平安银行：零售黑马“跛脚”
作者|黑色白杨木
来源|零壹智库
资本市场是企业发展的晴雨表。在雪球等投资者社区上，不少人抱怨，自己早年入手的平安银行股票，已被套牢多年。如今，平安银行的股价，已从2021年最高24.65元/股跌至10元/股左右。
平安银行最新发布的2024年中报显示，其营收还在继续下降。尤其是零售业务的大幅下滑，更是让这匹曾经的“零售黑马”跛脚。
整体来看，平安银行上半年营收771.32亿元，同比下降13.0%；净利润258.79亿元，同比增长1.9%。其利息净收入的下滑，成为主要的业绩拖累；而零售净利润的贡献，跌到个位数。
零售支柱坍塌
平安银行对零售业务的重视，由来已久。时钟拨回至2016年，平安银行制定了全面向零售银行转型的战略目标。当年末，其零售客户、信用卡流通户数均较年初增长20%以上，零售贷款余额增长42.04%，零售业务净利润同比更是增长147.15%。
2019年8月初，平安银行董事长谢永林在中期业绩发布会上指出：“零售短短三年成为全行收入的重要支柱，关键指标占比均超过60%，2019年上半年客户资产（AUM）的综收同比增长40%，实现规模与品质的双提升”。
不过，2020年上半年开始，平安银行零售业务营收增速便大幅下滑，净利润同比大降30%以上。2022—2023年上半年，零售业务营收增幅均在个位数水平，净利润则持续负增长。到了2024年，这一情况更加严重，零售业务营收、净利润都出现了断崖式下滑，前者下滑达到25%以上，后者则更是高达79%以上。
业务结构上，直到2023年上半年，平安银行的零售业务营收占全行营收比重还都在55%以上，2024年上半年下滑至50%左右。但是零售业务对全行净利润的贡献，却在2023年上半年下滑到34.1%；2024年上半年竟跌至7%左右。
表1：平安银行零售业务相关数据
（2018H1—2024H1）
数据来源：零壹智库零售板块中的信用卡应收账款、消费性贷款、经营性贷款也都出现下降。信用卡应收账款由去年末的近5141亿元下降至约4710亿元；消费性贷款由5452.91亿元下降至4884.78亿元；经营性贷款由6147.68亿元下降至5552.82亿元。
零售业务的净利润占比断崖式下滑，不仅没有如平安银行“零售立行”的战略所言，“扛起”业绩大梁，反而在拖“后腿”。
这也与平安银行的战略改革有关，2023年以来该行持续压降高风险零售业务，提升对公业务“补位”能力。在外部经济环境变得复杂的情况下，商业银行往往选择改变资产结构，通过提升对公业务布局，来提升自身抗风险能力，平安银行也不例外。
早年，平安银行为了做大业绩规模，开始押注零售业务，甚至为了“冲业绩”，不得不降低贡献业绩大头的个人贷款业务的门槛。但是与此同时，平安银行因此“背上了”不良贷款率抬头的巨大风险。
以收益相对较高、风险也相对较大的信用卡业务为例，平安银行高举高打，市场占有率一路攀升。截至2021年末，平安银行信用卡流通卡量达7012万张，同比增长9.2%；信用卡总交易金额3.79万亿元，同比增长9.8%；信用卡贷款余额6214.48亿元，同比增长17.4%。
彼时，其信用卡贷款余额，也仅次于有“零售之王”之称的招商银行。甚至连资产规模比平安银行更大的中信银行、光大银行、浦发银行等股份制银行，也难以望其项背。
，但是，随之而来的便是，平安银行的信用卡不良率大幅增长，流通卡量、信用卡余额也开始下降。
财报显示，平安银行2023年的信用卡消费总额是27815.04亿，较2022年的33919.11亿，暴跌18%。比2021年的37914.1亿，整整少了1万多亿。
尽管如此，信用卡不良率依然居高不下，从2021年的2.11%升至2022年的2.68%。此后的2023年末及2024年第一季度，均为2.77%。
受此影响，个人贷款整体不良率也在明显抬头。半年报数据显示，截至2024年6月末，个人贷款不良率1.37%，较上年末增长0.05个百分点。而此前的2022年、2023年、2024年年第一季度，个人贷款不良率分别为1.32%、1.37%、1.41%，增长明显。
为了应对不良贷款率提升的风险，平安银行大刀阔斧进行业务结构调整，从而导致其零售规模下滑。
2023年以来，平安银行在持续压降信用类贷款的同时，加大住房按揭、持证抵押、新能源汽车贷款投放力度，从而改善资产结构。在2024年上半年财报总结中，冀光恒也提及，此举是试图促进“量、价、险”平衡发展。
平安银行这种策略的改变，用谢永林的话说，是主动摒弃千亿级高风险零售资产，才对其营收造成了较大冲击。但是，这种变化，对平安银行的业绩冲击，也是肉眼可见的。
盈利主要靠“降本”
财报显示，平安银行利息净收入也在下滑，主要是因为其净息差同比、环比均继续承压。净息差延续了此前的收窄态势，同比降低了0.59个百分点至1.96%，跌破了2%，为近五年最低值。
资产端收益率的下滑，也是影响业绩的重要因素。财报显示，2024年第一季度、第二季度，平安银行生息资产收益率分别为4.25%、4.06%，持续收窄。
此外，上半年平安银行发放贷款和垫款平均收益率4.79%，较去年同期大幅下降86%。其中，个人贷款平均收益率5.90%，较去年同期也大幅下降101%。
在零售业务与利息收入都没有扛起业绩大梁的同时，平安银行还能实现净利润微增约2%，主要归因于降本增效，以及非利息收入的稳步增长。
一是降本增效方面，平安银行多头发力。财报显示，该行上半年的负债成本、存款成本、手续费以及员工等相关费用同比下降了9.9%，节约了23亿元。
首先，平安银行二季度负债成本环比显著下滑，其中存款成本环比大幅下滑7bps，主要受益于叫停手工补息和智能通知存款。
具体来看，在吸储方面，2024年上半年吸收存款平均付息率为2.18%，较去年同期下降2个基点。零售存款成本的下降，主要得益于存款活期化趋势抬头，零售存款中活期占比从1季度的20.67%，提升到2季度的23.11%。
与此同时，平安银行的存款结构依然延续定期化趋势，但受益于存款挂牌利率下行、规范手工补息，各项存款付息率均有所改善，特别是对公活期与对公定期存款成本，下降幅度较大。
通过“裁员降薪”，平安银行也节省了9.3亿元。财报显示，2023年半年，平安银行员工费用为111.56亿元，员工人数为43728人，人均月薪资为4.25万元，而2024年上半年员工费用为102.28亿元，员工人数为40452人，人均月薪为4.21万元。据推算，平安银行总体裁员比例约7.5%，降薪比例约0.9%。
在效率提升方面，平安银行通过数字化转型驱动经营降本增效来加强资产质量管控，加大不良资产的清收处置力度，也带来了积极效应。
以平安银行数字化和综合金融平台为例，截至6月末，平安口袋银行APP注册用户数1.7万户，较上年末增长2.2%，其中，月活跃用户数（MAU）4338.3万户；上半年综合金融的贡献占比为：财富客户净增户数占比38.8%；管理零售客户资产（AUM）净增额占比61.7%；汽车金融贷款发放额占比16.8%；信用卡新增户数占比10.8%。
二是非息收入表现优异，在提振业绩方面功不可没。财报数据显示，2024年上半年，平安银行非利息净收入280.46亿元,同比上升8%,占比也提高至36.4%。
据分析，这主要是债券投资等业务的非利息净收入增长，拉动了整体非息收入增长。今年上半年，平安银行债券投资收入同比增长了56.7%；不过，手续费及佣金净收入同比下降了20.6%，主要受代理个人保险收入下降影响。