深圳地铁去年巨亏334亿 深陷万科泥沼

轨道交通市场动态

巨亏334亿 已经计提重大亏损

2025年4月29日，深圳市地铁集团有限公司发布重大损失公告，披露2024年度合并报表范围内出现334.61亿元亏损，占上年末净资产比例达10.46%，超10%的重大损失认定标准。曾因万科投资赚得盆满钵满的深铁集团，如今因“盈亏同源”深陷泥潭。

此次亏损主要源于其联营企业万科企业股份有限公司2024年度业绩暴雷。从亏损构成来看，一方面，万科2024年净亏损约494.78亿元，深铁集团按持股比例确认亏损约134亿元。另一方面，深铁集团对万科长期股权投资计提减值约200亿元，使得全年亏损大幅扩大至334.61亿元。万科的亏损致使深圳地铁对其长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失，进而造成自身年度业绩大幅下滑。深圳地铁已依据《企业会计准则》及银行间债券市场信息披露要求，完成内部决策程序。

尽管出现重大亏损，深圳地铁表示已密切关注相关事项，此次亏损对公司生产经营及现金流未产生实质影响。截至公告出具日，公司资信历史良好，尚未对偿债能力造成显著负面影响。未来，深圳地铁将着力提升主业经营质量和盈利能力，并依据规定及时披露重大事项进展。

不断输血 深陷万科泥潭

深铁集团此次巨亏，是房地产行业深度调整的一个典型写照。

2017年，深铁集团在“宝万之争”中脱颖而出，合计出资约663亿元，受让华润集团、恒大集团合计持有的万科29.38%股权，成为万科第一大股东。这一举措不仅结束了激烈的股权争夺，也让深铁集团迎来了一段“甜蜜期”。此后，深铁集团从万科获得了丰厚的投资收益，2019年投资收益高达112亿元，2022年获得分红约31.65亿元。

2024年，全国商品房销售面积同比下滑，众多房企“造血能力”严重不足。万科作为头部房企，其经营困境通过股权纽带直接传导至深铁集团。万科面临着巨大的债务压力，2024年末短期有息负债达1573.2亿元。2025年上半年需偿付境内外债券本息超207亿元，其中一季度已通过深铁借款、资产处置兑付98.9亿元，剩余部分需在后续偿付。此外，全年另有非债券类债务（如银行借款）集中到期，流动性风险尚未解除。

与此同时，万科的销售情况持续下滑，2024年合同销售额同比降34.6%，2025年一季度同比再降39.8%。

为缓解万科的资金压力，深铁集团多次伸出援手。2025年2月10日，深铁集团拟向万科提供28亿元股东借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息；2月21日，深铁集团再次向万科提供42亿元股东借款。此外，2024年深铁集团还通过认购中金印力公募基金份额、受让万科深圳湾超级总部基地地块及红树湾物业开发项目投资收益权等方式，助力万科回笼资金。为了帮助万科缓解资金压力，深铁集团 2024 年以来已经通过股东借款、资产受让等方式向万科输血近 150 亿元，这无疑也给自身的现金流带来了沉重压力。

此番深铁集团净资产计提重大损失，充分暴露了“地铁+物业”模式过度依赖房地产业务分红的脆弱性。深铁与万科的绑定模式能否破局，还需时间检验。