二审维持原判！美丽生态1.2亿资金将被冻结，三季减亏难掩现金流困局

11 月 3 日，深交所上市公司美丽生态(000010)一纸公告抛出重磅消息：公司与中瑀建设发展集团有限公司的合同纠纷重大诉讼正式进入执行阶段，作为被执行人，其 1.19 亿元本金加利息合计约 1.2 亿元资金面临冻结、划拨，若账上资金不足，法院将查封、扣押等值财产。这则消息给刚刚披露的前三季度业绩蒙上了一层阴影 —— 尽管公司亏损额同比大幅收窄，但经营现金流的急剧恶化与高额债务压力，让这场 1.2 亿元的执行风波更显致命。

这场耗时近一年的诉讼要从 2023 年底说起。当时美丽生态与中瑀建设签订《定向合作协议》，约定中瑀建设支付 9600 万元合作意向金，美丽生态需在六个月内促成不低于 5 亿元的工程项目合同。然而协议到期后，美丽生态未能履行承诺，双方谈判未果，中瑀建设于 2025 年 1 月向江西省南昌市中级人民法院提起诉讼，涉案金额达 1.09 亿元。

2025 年 5 月，南昌中院一审判决美丽生态返还 9600 万元意向金，并支付资金占用费及违约金，这与最终执行的 1.19 亿元本金及利息金额基本吻合。不甘心的美丽生态在 7 月向江西省高级人民法院提起上诉，却在 9 月收到了驳回上诉、维持原判的终审结果。从起诉到终审，再到如今进入执行阶段，这场诉讼的每一步都牵动着美丽生态的资金链 —— 毕竟对一家 2023 年净利润亏损 6.77 亿元、2024 年一季度仍亏 3271 万元的企业来说，1.2 亿元绝非小数目。

面对法院裁定，美丽生态仅表示将按企业会计准则处理相关财务事项，具体影响以年度审计结果为准，同时承诺履行信息披露义务。但市场更关心的是，这家以市政基础设施建设、建筑施工为核心业务的公司，拿什么来应对这笔刚性支出?要知道，美丽生态的资产负债率已高达 86.35%，截至 2025 年三季度末，公司资产总计 27.19 亿元，应收账款却高达 15.30 亿元，占比超 56%，大量资金被下游客户占用，本身就面临严重的资金回笼压力。

就在市场担忧其资金链时，美丽生态 10 月底披露的 2025 年前三季度业绩报告，呈现出一幅 “喜忧参半” 的图景。财报显示，公司当期实现营业收入 4.25 亿元，同比增长 20.03%，营收增长主要得益于业务布局扩大及与央企合作项目的推进 —— 作为拥有市政公用工程施工总承包壹级、隧道工程专业承包壹级等多项资质的企业，美丽生态长期与中国中铁、中国铁建等央企合作，这为其带来了稳定的项目来源。

利润端的改善更为显眼：归母净利润从去年同期的亏损 5943 万元收窄至亏损 3190.39 万元，同比减亏 46.32%;扣非归母净利润也从亏损 5305 万元降至亏损 3741 万元，减亏趋势明确。公司在公告中解释，减亏一方面源于营收增长，另一方面得益于加强应收款项催收，减值计提有所减少，这在一定程度上缓解了利润端的压力。

但光鲜数据的背后，是经营现金流的持续恶化。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为 - 4118.16 万元，较去年同期的 - 1652.74 万元大幅下降 149.2%，意味着公司实际经营中不仅没能赚到 “真金白银”，反而比去年多流出了 2465 万元现金。这种 “营收增、利润减亏但现金流失血” 的现象，暴露出建筑行业普遍存在的痛点：项目垫资规模大、回款周期长，即使订单增加，也容易陷入 “越干越缺钱” 的困境。

更值得警惕的是，美丽生态并非只有这一桩诉讼缠身。2025 年 4 月，公司控股子公司美丽生态建设与六盘水市水城区城市投资开发有限责任公司的建设工程合同纠纷迎来重审一审判决，法院判令水城城投公司支付 1.48 亿元工程款及利息，但该案此前曾被贵州省高院发回重审，后续能否顺利回款仍存不确定性。一边是 1.2 亿元资金面临冻结划拨，一边是 1.48 亿元应收账款待收回，两笔款项的 “一进一出” 将直接决定美丽生态后续的资金链安全。

对于这家 1989 年成立、1995 年就登陆深交所的老牌上市公司而言，其发展历程本就充满波折：从早期的纺织品远洋贸易，到 2013 年转型市政园林，再到 2018 年佳源集团入驻后聚焦建筑施工，业务几经更迭却始终未能摆脱亏损阴影。2023 年高达 6.77 亿元的净亏损，叠加 2024 年一季度的持续亏损，让公司本就脆弱的财务状况雪上加霜。

如今，1.2 亿元的执行裁定如同悬在头顶的 “达摩克利斯之剑”。若公司银行账户被冻结，将直接影响项目材料采购、工程款支付等日常经营，甚至可能导致已中标项目停工;若核心资产被查封，更会削弱其市场竞争力，影响与央企的合作信任度。尽管前三季度减亏传递出经营改善的信号，但在 86.35% 的高负债率、15.3 亿元的应收账款和持续失血的现金流面前，这份 “曙光” 显得格外微弱。

截至目前，美丽生态尚未披露应对此次执行裁定的具体方案，仅表示会密切关注案件进展。对于投资者而言，既要看到公司营收增长、亏损收窄的积极变化，更需警惕诉讼执行、现金流恶化带来的潜在风险。这场 “减亏” 与 “缺钱” 的博弈最终走向何方，还需等待公司后续的公告披露与实际行动给出答案。

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