退市前夜重仓成都！大悦城地产豪掷26.5亿打包4块地

在港股私有化退市进入倒计时之际，大悦城地产以一笔重磅土地交易，引发市场关注——11月19日，该公司以26.5亿元摘得成都市青羊区超201亩地块，地块的商业部分将打造成都第3座重资产大悦城。

“这一动作看似‘逆势’，实则有其内在逻辑，反映出公司从‘资本市场导向’向‘资产运营导向’的深层转变。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜称。

补位青羊商业空白但抢客难度尤在

青羊区稳定的产业基础、持续攀升的消费需求，与高端商业有效供应不足形成的市场缺口，为商业投资开辟了空间，这也是大悦城地产看好该区域发展潜力、果断布局的核心原因。

根据大悦城地产11月19日的公告，其间接全资附属公司成都辰悦以26.5亿元成功摘得成都市青羊区蔡桥街道4宗地块，总地盘面积约13.45万平方米，总计容建筑面积约30.52万平方米。

资料显示，上述4宗地块包括2宗商业服务用地、2宗住宅用地，成交楼面价分别为1780元/平方米、1.7万元/平方米。地块将统一规划为涵盖大型商业综合体与高端住宅的项目。

其中，商业部分作为核心亮点，将打造重资产大悦城项目。项目地块紧邻光华大道与地铁4号线蔡桥站，轨道交通的便捷性将进一步扩大项目的辐射范围。

住宅用地定位为中粮大悦城住宅壹号系列。该地块位于光华西六路南侧，紧邻地铁4号线以及在建地铁13号线，周边配套完善，居住氛围成熟。

大悦城地产也在公告中强调，该项目位于青羊区行政中心外光华区，将受惠于蓬勃发展的航空产业集群及充满活力的「住宅+商业」环境。“预期在完成发展后将实现正面投资价值，为集团产生现金流及稳定且令人满意的收益及溢利。”

柏文喜认为，此次大悦城地产“住宅+商业”双轮驱动，是一次典型的“现金流平衡”打法。住宅部分定位高端改善，可快速回笼现金；商业部分则作为长期持有型资产，沉淀优质物业，未来可通过REITs退出。既解决短期现金流，又锁定长期资产升值与资本化通道。

就商业项目而言，此次大悦城地产加码成都并非贸然扩张，是基于现有项目运营成效的战略深化。目前，公司在成都已布局成都大悦城、天府大悦城两个商业项目。

其中，作为西南首单消费类REITs底层资产的成都大悦城，2025年三季度期末出租率持续维持在97%以上，平均租金单价涨至359.49元/平方米/月。天府大悦城虽出租率从2024年上半年的98%降至2025年同期的96%，但租金收入同比增长42.17%，达3270万元。

据了解，青羊大悦城落地后，将引入一线品牌矩阵和特色业态组合，填补青羊区高端商业空白。未来，随着项目的推进，大悦城地产在成都商业市场的渗透率将进一步提升。

尽管市场空间明确，但青羊大悦城仍面临不小的挑战。有业内人士直言，当前，成都高端商业格局已基本定型，IFS、太古里、银泰in99、万象城占据高端消费市场，新项目要实现客群分流难度较大。

还需注意的是，由大悦城负责品牌运营的成都金牛大悦城原计划于2023年年底开业，不过受多重因素影响，项目建设进度未达预期，目前仍处于筹备阶段，其开业时间尚未有明确更新。

后续，如何在推进青羊项目的同时，平衡存量筹备项目的进展，合理分配资金与运营资源，将成为大悦城地产后续需要重点解决的问题。

私有化退市同步推进 战略决策效率升级

就在地块成交前两天，大悦城地产披露私有化退市议案已获批准，待该计划生效后，公司股份于联交所的上市地位预期将于2025年11月27日下午四时正起撤销。

私有化计划生效后，大悦城地产所有计划股份将被注销，股东将以每股计划股份换取0.62元的港元现金，公司股份将分别由大悦城控股以及得茂拥有约96.13%及3.87%。

对于退市原因，大悦城地产在公告中解释称，由于公司受A股上市公司股东即大悦城控股集团控制，架构增加了公司治理的复杂性，并阻碍了决策效率。

“退市后，公司业务策略、重大投资及资本营运将不再受限于董事会及股东在股东大会上根据上市规则作出的批准。将缩短决策周期，提高营运效率并降低相关成本。”

私有化本身并非“撤退”，而是“收缩战线、收紧控制权”。柏文喜坦言，大悦城地产此刻重仓成都，是“松绑”后的主动落子。只要运营节奏把控得当，青羊大悦城有望成为其退市后“第一个标杆”，也为母公司大悦城控股在西南市场奠定长期竞争壁垒。

文/黄宁