中国天楹：2023年净利润同比增长173.15% 拟10派0.21元

中证智能财讯 中国天楹（000035）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入53.24亿元，同比下降20.62%；归母净利润3.37亿元，同比增长173.15%；扣非净利润3.16亿元，同比下降24.41%；经营活动产生的现金流量净额为4.81亿元，同比下降19.04%；报告期内，中国天楹基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率为3.22%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派0.21元（含税）。

以4月29日收盘价计算，中国天楹目前市盈率（TTM）约为36.81倍，市净率（LF）约为1.17倍，市销率（TTM）约为2.33倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，中国天楹近三年营业总收入复合增长率为-37.56%，在固废治理行业已披露2023年数据的32家公司中排名第32。近三年净利润复合年增长率为-19.79%，排名21/32。

年报称，公司在垃圾焚烧发电领域深耕十余年，构建世界一流的生活垃圾处理处置链，原生垃圾焚烧、飞灰等离子体熔融、炉渣资源化处置，从垃圾到资源，开创一站式三化处理新模式。

分产品来看，2023年公司主营业务中，供电及垃圾处理服务收入20.77亿元，同比增长33.23%，占营业收入的39.02%；提供建造服务收入10.92亿元，同比下降60.79%，占营业收入的20.51%；城市环卫服务收入10.62亿元，同比增长18.25%，占营业收入的19.94%。

截至2023年末，公司员工总数为19437人，人均创收27.39万元，人均创利1.74万元，人均薪酬5.78万元，较上年同期分别变化-26.55%、152.74%、200.91%。

2023年，公司毛利率为27.60%，同比上升8.00个百分点；净利率为7.22%，较上年同期上升5.41个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.61%，同比上升5.20个百分点，环比下降5.76个百分点；净利率为1.41%，较上年同期上升1.72个百分点，较上一季度下降11.74个百分点。

分产品看，供电及垃圾处理服务、提供建造服务、城市环卫服务2023年毛利率分别为43.42%、15.33%、24.52%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额9.28亿元，占总销售金额比例为17.43%，公司前五名供应商合计采购金额12.02亿元，占年度采购总额比例为13.07%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.22%，较上年同期增长2.07个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.69%，较上年同期增长2.39个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.81亿元，同比下降19.04%；筹资活动现金流净额13.26亿元，同比增加1.77亿元；投资活动现金流净额-21.78亿元，上年同期为-42.35亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-7.40亿元，上年同期为-32.70亿元。

2023年，公司营业收入现金比为83.07%，净现比为142.55%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.20次，上年同期为0.26次（2022年行业平均值为0.38次，公司位居同行业21/32）；固定资产周转率为2.28次，上年同期为3.38次（2022年行业平均值为3.79次，公司位居同行业19/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.23次、10.45次。

2023年，公司期间费用为10.24亿元，较上年同期增加3.27亿元；期间费用率为19.23%，较上年同期上升8.85个百分点。其中，销售费用同比增长12.32%，管理费用同比增长24.94%，研发费用同比增长11.12%，财务费用同比增长135.58%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少29.55%，占公司总资产比重下降2.49个百分点；在建工程较上年末增加69.88%，占公司总资产比重上升2.16个百分点；固定资产较上年末增加36.70%，占公司总资产比重上升2.13个百分点；无形资产较上年末增加4.29%，占公司总资产比重下降0.92个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加38.17%，占公司总资产比重上升3.56个百分点；长期应付款合计较上年末增加80.84%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少20.49%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；短期借款较上年末减少9.07%，占公司总资产比重下降1.46个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.15亿元，占净资产的2.96%，较上年末减少1.07亿元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为8926.54万元，同比下降5.72%；研发投入占营业收入比例为1.68%，相比上年同期上升0.27个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为19.64%。

年报称，截至本报告期末，公司已累计获得江苏省高新技术产品22项；公司累计主编和参编国际标准1项、国家标准9项，行业标准6项，地方标准10项，团体标准33项，发布企业标准90项。公司共获得授权专利658项（其中发明专利98项，实用新型537项，外观23项），软件著作登记84项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为61.45%，相比上年末上升0.89个百分点；有息资产负债率为28.65%，相比上年末上升0.56个百分点。

2023年，公司流动比率为0.67，速动比率为0.63。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司，取代了三季度末的东源(天津)股权投资基金管理股份有限公司。在具体持股比例上，郭劲松持股有所上升，宁波梅山保税港区昊宇龙翔股权投资中心(有限合伙)持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，中国天楹17.61%股份处于质押状态。其中，第一大股东南通乾创投资有限公司质押3.49亿股公司股份，占其全部持股的95.30%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.7万户，较三季度末下降了154户，降幅0.41%；户均持股市值由三季度末的38.06万元下降至33.65万元，降幅为11.59%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。