德赛电池：ROE三连降 2023年净利同比下降35.13% 拟10派4.5元

中证智能财讯 德赛电池（000049）3月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入202.85亿元，同比下降6.73%；归母净利润5.62亿元，同比下降35.13%；扣非净利润5.36亿元，同比下降34.33%；经营活动产生的现金流量净额为29.02亿元，同比增长642.24%；报告期内，德赛电池基本每股收益为1.7107元，加权平均净资产收益率为12.72%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4.5元（含税）。

值得注意的是，公司加权平均净资产收益率近三年持续下降，2023年更是从23.3%下降至12.72%，同比下降了10.58个百分点。

以3月25日收盘价计算，德赛电池目前市盈率（TTM）约为15.79倍，市净率（LF）约为1.41倍，市销率（TTM）约为0.44倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，德赛电池近三年营业总收入复合增长率为1.50%，近三年净利润复合年增长率为-5.68%。

资料显示，公司主要从事锂电池电源管理系统、储能电芯及相关封装集成产品的研发、设计、生产及销售业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，智能手机类收入88.97亿元，同比下降10.45%，占营业收入的43.86%；电动工具、智能家居和出行类收入32.50亿元，同比下降14.54%，占营业收入的16.02%；笔记本电脑和平板电脑类收入24.86亿元，同比下降18.65%，占营业收入的12.25%。

截至2023年末，公司员工总数为10939人，人均创收185.44万元，人均创利5.14万元，人均薪酬15.92万元，较上年同期分别变化-5.58%、-34.33%、11.47%。

2023年，公司毛利率为9.13%，同比下降0.72个百分点；净利率为2.52%，较上年同期下降1.40个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为8.89%，同比下降1.11个百分点，环比下降1.46个百分点；净利率为2.65%，较上年同期下降1.35个百分点，较上一季度下降0.90个百分点。

分产品看，智能手机类、电动工具、智能家居和出行类、笔记本电脑和平板电脑类2023年毛利率分别为9.30%、12.71%、3.31%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额132.20亿元，占总销售金额比例为65.17%，公司前五名供应商合计采购金额78.74亿元，占年度采购总额比例为50.28%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.72%，较上年同期下降10.58个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.38%，较上年同期下降7.99个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为29.02亿元，同比增长642.24%；筹资活动现金流净额19.23亿元，同比增加5.07亿元；投资活动现金流净额-19.05亿元，上年同期为-14.61亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4.84亿元，上年同期为-9.42亿元。

2023年，公司营业收入现金比为106.81%，净现比为516.43%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.40次，上年同期为1.87次（2022年行业平均值为0.71次，公司位居同行业1/31）；固定资产周转率为7.56次，上年同期为15.53次（2022年行业平均值为3.16次，公司位居同行业3/31）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.26次、7.37次。

2023年，公司期间费用为11.55亿元，较上年同期增加8916.48万元；期间费用率为5.70%，较上年同期上升0.80个百分点。其中，销售费用同比下降1.98%，管理费用同比下降14.98%，研发费用同比增长16.57%，财务费用由去年同期的-574.20万元变为5371.61万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加409.29%，占公司总资产比重上升16.32个百分点；存货较上年末减少28.29%，占公司总资产比重下降10.59个百分点；应收账款较上年末增加7.73%，占公司总资产比重下降6.66个百分点；固定资产较上年末增加75.39%，占公司总资产比重上升5.16个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加48.30%，占公司总资产比重上升1.99个百分点；应付账款较上年末增加10.22%，占公司总资产比重下降5.39个百分点；应付票据较上年末增加406.02%，占公司总资产比重上升2.19个百分点；短期借款较上年末减少21.76%，占公司总资产比重下降2.97个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为20.9亿元，占净资产的33.22%，较上年末减少8.25亿元。其中，存货跌价准备为1.63亿元，计提比例为7.22%。

2023年全年，公司研发投入金额为6.42亿元，同比增长16.57%；研发投入占营业收入比例为3.17%，相比上年同期上升0.64个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为61.35%，相比上年末下降4.94个百分点；有息资产负债率为24.91%，相比上年末下降1.02个百分点。

2023年，公司流动比率为1.62，速动比率为1.32。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为陈世辉、俞伟儿、应志千，取代了三季度末的全国社保基金四零一组合、黎晋山、中信保诚至远动力混合型证券投资基金。在具体持股比例上，惠州市创新投资有限公司、广东德赛集团有限公司、前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、前海开源公用事业行业股票型证券投资基金、黄泽昊持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.87万户，较三季度末增长了561户，增幅0.82%；户均持股市值由三季度末的13.74万元上升至15.18万元，增幅为10.48%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。