皇庭国际：2023年亏损11.27亿元

中证智能财讯 皇庭国际（000056）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.72亿元，同比增长76.68%；归母净利润亏损11.27亿元，上年同期亏损12.28亿元；扣非净利润亏损6.45亿元，上年同期亏损5.00亿元；经营活动产生的现金流量净额为3.13亿元，同比下降18.69%；报告期内，皇庭国际基本每股收益为-0.98元，加权平均净资产收益率为-72.53%。

报告期内，公司合计非经常性损益为-4.82亿元，其中采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益为-3.39亿元。

以4月26日收盘价计算，皇庭国际目前市盈率（TTM）约为-2.37倍，市净率（LF）约为2.69倍，市销率（TTM）约为2.28倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，皇庭国际近三年营业总收入复合增长率为19.55%，在房地产服务行业已披露2023年数据的10家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为-222.89%，排名8/10。

年报显示，公司的商业管理业务主要包括商业不动产运营管理、商业不动产资产管理、商业不动产配套服务及物业管理业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，出售投资性房地产收入3.86亿元，占营业收入的32.94%；商业运营服务收入3.62亿元，同比下降3.60%，占营业收入的30.88%；物业管理服务收入2.92亿元，同比增长2.74%，占营业收入的24.93%。

截至2023年末，公司员工总数为941人，人均创收124.52万元，人均创利-119.74万元，人均薪酬14.54万元，较上年同期分别增长47.20%、23.56%、4.47%。

2023年，公司毛利率为25.09%，同比下降43.00个百分点；净利率为-98.02%，较上年同期上升82.57个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为60.08%，同比下降6.72个百分点，环比上升9.93个百分点；净利率为-394.69%，较上年同期上升93.78个百分点，较上一季度下降349.27个百分点。

分产品看，出售投资性房地产、商业运营服务、物业管理服务2023年毛利率分别为-35.37%、91.58%、39.78%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.26亿元，占总销售金额比例为10.78%，公司前五名供应商合计采购金额1.45亿元，占年度采购总额比例为27.37%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-72.53%，较上年同期下降29.18个百分点；公司2023年投入资本回报率为-8.21%，较上年同期增长3.79个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.13亿元，同比下降18.69%；筹资活动现金流净额-1.97亿元，同比增加1.23亿元；投资活动现金流净额-4552.24万元，上年同期为-4165.78万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.44亿元，上年同期为0.21亿元。

2023年，公司营业收入现金比为75.58%，净现比为-27.81%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.06次（2022年行业平均值为0.78次，公司位居同行业10/10）；固定资产周转率为10.40次，上年同期为8.70次（2022年行业平均值为39.28次，公司位居同行业9/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.39次、8.82次。

2023年，公司期间费用为8.14亿元，较上年同期增加1.32亿元；但期间费用率为69.44%，较上年同期下降33.30个百分点。其中，销售费用同比增长25.15%，管理费用同比增长41.6%，研发费用为778.34万元，财务费用同比增长14.58%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司递延所得税资产较上年末减少33.20%，占公司总资产比重下降0.77个百分点；商誉较上年末减少38.22%，占公司总资产比重下降0.62个百分点；货币资金较上年末增加19.88%，占公司总资产比重上升0.60个百分点；投资性房地产较上年末减少12.92%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少13.38%，占公司总资产比重上升0.02个百分点；递延所得税负债较上年末减少10.89%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；应付账款较上年末增加38.98%，占公司总资产比重上升0.80个百分点；预计负债较上年末减少29.77%，占公司总资产比重下降0.30个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为9094.71万元，占净资产的9.15%，较上年末减少1711.61万元。其中，存货跌价准备为1037.41万元，计提比例为10.24%。

2023年全年，公司研发投入金额为778.34万元；研发投入占营业收入比例为0.66%。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为88.95%，相比上年末上升9.73个百分点；有息资产负债率为45.04%，相比上年末上升5.34个百分点。

2023年，公司流动比率为0.17，速动比率为0.15。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为GUOTAI JUNAN SECURITIES(HONGKONG) LIMITED、BARCLAYS BANK PLC，取代了三季度末的钟革、武强。在具体持股比例上，陈焕杰持股有所上升。

值得注意的是，根据年报数据，皇庭国际22.65%股份处于质押状态。其中，第一大股东深圳市皇庭产业控股有限公司质押1.91亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2023年末，公司股东总户数为5.84万户，较三季度末增长了2.62万户，增幅81.22%；户均持股市值由三季度末的11.15万元下降至7.66万元，降幅为31.25%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。