皇庭国际：2024年上半年亏损1.49亿元

中证智能财讯 皇庭国际（000056）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.56亿元，同比下降55.24%；归母净利润亏损1.49亿元，上年同期亏损4.19亿元；扣非净利润亏损1.52亿元，上年同期亏损2.38亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.52亿元，同比增长34.29%；报告期内，皇庭国际基本每股收益为-0.13元，加权平均净资产收益率为-16.17%。

公告称，公司营业收入变化主要由于上期被动处置投资性房。

以8月27日收盘价计算，皇庭国际目前市盈率（TTM）约为-2.3倍，市净率（LF）约为2.33倍，市销率（TTM）约为2.69倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.71亿元，同比下降71.53%，环比下降7.81%；归母净利润-6743.03万元，同比增长78.75%，环比增长17.11%；扣非净利润-6771.13万元，同比增长49.95%，环比增长19.89%。

半年报称，公司所从事的商业管理业务主要包括商业不动产运营管理、商业不动产资产管理、商业不动产配套服务及物业管理业务。

2024年上半年，公司毛利率为60.46%，同比上升49.20个百分点；净利率为-42.46%，较上年同期上升10.89个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为60.28%，同比上升64.18个百分点，环比下降0.35个百分点；净利率为-40.22%，较上年同期上升13.46个百分点，较上一季度上升4.30个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-16.17%，较上年同期增长6.01个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.04%，较上年同期增长5.08个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.52亿元，同比增长34.29%；筹资活动现金流净额-1.26亿元，同比减少5290.75万元；投资活动现金流净额-430.73万元，上年同期为-4348.08万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3.22亿元，上年同期为-3.16亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为105.07%，净现比为-101.83%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.04次，上年同期为0.08次（2023年上半年行业平均值为0.41次，公司位居同行业10/10）；固定资产周转率为3.30次，上年同期为7.17次（2023年上半年行业平均值为26.56次，公司位居同行业9/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.47次、1.52次。

2024年上半年，公司期间费用为3.74亿元，较上年同期减少2308.37万元；但期间费用率为104.98%，较上年同期上升55.09个百分点。其中，销售费用同比下降26.91%，管理费用同比下降7.09%，研发费用同比下降5.49%，财务费用同比下降5.19%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期公司整合团队，人力成本减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司使用权资产较上年末减少5.68%，占公司总资产比重下降0.18个百分点；应收票据较上年末增加59.07%，占公司总资产比重上升0.14个百分点；固定资产较上年末减少8.97%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少5.27%，占公司总资产比重下降0.12个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加9.86%，占公司总资产比重上升2.04个百分点；预收款项较上年末减少36.56%，占公司总资产比重下降0.27个百分点；租赁负债较上年末减少3.72%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；其他流动负债较上年末增加49.74%，占公司总资产比重上升0.12个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9416.21万元，占净资产的11.14%，较上年末增加321.51万元。其中，存货跌价准备为1037.41万元，计提比例为9.92%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为90.66%，相比上年末上升1.71个百分点；有息资产负债率为45.08%，相比上年末上升0.04个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.17，速动比率为0.15。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为蔡国军，取代了一季度末的韩莉莉。在具体持股比例上，皇庭国际集团有限公司、GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED持股有所上升，百利亚太投资有限公司、陈焕杰、鍾志強、孟庆冬持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，皇庭国际23.35%股份处于质押状态。其中，第一大股东深圳市皇庭产业控股有限公司质押1.91亿股公司股份，占其全部持股的100.00%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。