中成股份筹划易主股价涨停 扣非五年亏11.3亿四年未分红

　　来源：长江商报

　　长江商报记者 沈右荣

　　一则公告，让中成股份（000151.SZ）股价强势涨停。

　　6月4日，中成股份一字涨停。股价涨停的背后，是中成股份实际控制人筹划针对公司的控制权变更。

　　6月3日晚间，中成股份公告称，实际控制人国家开发投资集团有限公司（以下简称“国投集团”）正在筹划相关资产专业化整合事宜，该项工作完成后公司实际控制人将发生变更。

　　中成股份虽为一家中字头企业，但经营业绩并不理想。公司2000年在A股上市，上市20多年来，其实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）累计数只有2.45亿元。近五年，公司主业连续亏损，实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）五年合计亏损11.3亿元。

　　由于主业连续亏损，近四年，中成股份未进行现金分红。

　　值得一提的是，中成股份2021年耗资约3.79亿元溢价现金收购关联方资产，但是标的公司不仅连续两年业绩未达标，还出现亏损。

　　那么，如果本次顺利易主，中成股份将会享受哪些利好，公司能否走出经营困境？

　　大股东专业化整合

　　上市24年的中成股份即将面临易主。

　　根据公告，6月3日，中成股份收到公司实际控制人国投集团的提示函，为进一步落实国有企业改革相关文件精神要求，结合国投集团战略优化整体部署，国投集团正在筹划相关资产专业化整合，该项工作完成后，公司实际控制人将发生变更。

　　截至目前，中国成套设备进出口集团有限公司（以下简称“中成集团”）持有公司股份约1.34亿股，占公司总股本的比例为39.79%。国投集团直接持有公司股份130.74万股，占公司总股本的比例为0.39%。中成集团为国投集团全资子公司，国投集团为公司实际控制人，国投集团实际控制人为国务院国资委。

　　在公告中，中成股份提示风险称，上述事宜不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。公司实际控制人相关资产专业化整合事项尚处于筹划阶段，有关方案尚未确定，方案确定后需要获得交易各方决策审批，能否最终完成实施尚存在一定不确定性。

　　尽管如此，二级市场上，受易主事宜潜在利好影响，6月4日，中成股份股价强势一字板涨停。

　　令市场好奇的是，国投集团将如何进行战略优化整体部署，如何进行资产专业化整合，会对中成股份带来什么样的利好？

　　官网显示，国投集团成立于1995年，是中央直接管理的国有重要骨干企业，2022年6月正式转为国有资本投资公司。国投集团重点打造“能源产业”“数字/科技”“民生健康”“产业金融”四大业务板块，旗下全资及控股投资企业477家，其中包括10家控股上市公司。

　　中成股份主要从事成套设备及技术进出口业务和境外投资经营业务。成套设备出口和工程承包是其核心业务，2023年，该项业务收人占公司营业收入的比重为78.64%。环境科技、复合材料分别为其第二、三大业务。

　　中成集团是国投集团开展国际业务的重要平台，拥有中成股份、华联国际（控股）两家上市公司。2020年，国投集团批准中成集团转型环保产业。

　　中成股份在年报中提到，国投集团已正式将中成集团作为环保产业投资运营管理平台，公司将依托并协同国投集团全方位的资源优势，借助其优秀的海外项目运作能力，增强公司在环保领域的业务能力及核心竞争力，聚焦工业固废处理业务，努力打造固废处理细分行业的专业能力和核心优势。

　　据此判断，中成股份的主业或聚焦环保科技业务。

　　首季营收下滑净利续亏

　　控股股东国投集团进行相关资产专业化整合，对中成股份而言确实有必要。因为公司盈利能力亟待提升。

　　今年一季度，中成股份实现的营业收入为4.73亿元，同比下降59.95%；净利润为亏损0.38亿元，同比下降12.55%，亏损继续扩大。

　　2023年，公司实现的营业收入为30.67亿元，同比下降27.35%；净利润为亏损2.63亿元，较上年减亏20.97%。

　　对此，公司解释称，部分在施项目工期延长、项目施工成本增加，导致项目毛利减少；公司按照新收入准则、金融工具准则和资产减值准则相关规定，对相关资产进行了减值测试，对相关资产计提了资产减值准备；公司持续加大收款力度，收回部分项目款冲回部分资产减值损失。

　　2022年，公司实现的营业收入为42.22亿元，为迄今为止的最高水平，同比增长95.50%。但是，公司当年的净利润为亏损3.32亿元，同比下降4268.45%，盈转亏。

　　中成股份2022年的营收创新高，为何净利润还大幅亏损？公司解释称，受疫情影响，重点项目停工，项目实施进度未达预期；境外项目人员流动受限，劳动力短缺，人工成本上升；项目所需物资供应链不稳定，运输困难，无法按计划运达，对部分项目实施进度造成较大影响；因部分国际工程承包项目所在国信用风险增加，业主偿债能力下降，业主履约风险增加，公司对相关资产计提资产减值准备；TM的客户Aspen出现流动性问题。TM对Aspen仍有部分工程款项未收到，存在一定的回收风险，TM对相关资产进行减值测试，并计提资产减值准备。

　　近几年，中成股份的经营压力一直较大，2019年至2023年，公司扣非净利润持续亏损，亏损额合计为11.30亿元。

　　中成股份于2000年登陆A股市场，上市以来，公司经营业绩整体表现一般，年度净利润仅在2014年至2016年超过亿元，其余年度多在0.50亿元左右。

　　Wind数据显示，公司上市以来的净利润累计数为2.45亿元。

　　值得一提的是，2021年，中成股份曾出资约3.90亿元收购新加坡亚德有限公司（简称“亚德公司”）30%股份，通过受托表决权合计控制51%的股份。

　　当时的业绩承诺为，2021年度至2023年度，亚德公司实现的扣非净利润分别不低于6221.30万元、8195.94万元、9215.34万元。结果，2021年其扣非净利润实现数为7621.93万元，完成率122.51%；2022年、2023年则分别为亏损7670.28万元、2.65亿元，完成率为-93.59%、-287.46%。