川能动力这回胆子够大的

作者 | 语晴

编辑|吴玮

从化工厂转型而来的川能动力，正在用锂矿赚来的钱投向更远的赛道。

9月4日公告显示，公司出资1亿元参股四川能源核产业有限公司，这家新公司注册资本10亿元，股东包括四川能源发展集团、中国核动力研究设计院旗下成都核总、粤港澳大湾区创投引导基金、深圳创新资本、成都未来产业基金和宜宾普什集团。

公司主攻铀氢锆燃料加铅铋冷却微堆技术，堆芯体积接近冰箱大小，可用集装箱运输，一次装料能连续运行5到10年。这是川能动力在风光发电、垃圾焚烧、锂矿开发之外的又一次卡位，也是四川从核大省向核强省转型的重要一步。

川能动力的前身是一五时期156个重点项目之一的四川化工总厂，2016年经司法重整由四川能投集团接手，次年剥离化工业务转向新能源。目前四川能源发展集团直接持股30.43%，加上通过四川化工集团和川能资本的间接持股，合计约39.46%。

公司当前的业绩支撑来自锂矿产能释放，阿坝州金川县李家沟锂辉石矿的资源储量核实报告显示，保有矿石资源储量3881万吨、氧化锂储量50.22万吨，设计产能为原矿105万吨每年、锂精矿约15万吨每年。

2025年全年锂精矿产量12.68万吨、销量14.46万吨，今年上半年产量就达到8.05万吨、销量7.95万吨，半年产量相当于去年全年的63.5%。

锂盐生产提速更明显，截至2025年末设计产能4.5万吨每年，德阿锂业3万吨每年碳酸锂生产线去年10月达产，去年全年锂盐产量0.97万吨，今年上半年产量1.13万吨已超去年全年。

2026年半年报显示，上半年营收33.40亿元、归母净利润7.06亿元，同比分别增长124.78%和130.73%。不过合并净利润11.59亿元中归母仅7.06亿元，少数股东权益占比偏高。风光发电和垃圾焚烧构成稳定的现金流来源。

风光板块截至2026年6月末投运装机容量160.99万千瓦，其中风电占158.60万千瓦，另有175.87万千瓦处于在建或待建状态，主要分布在凉山州的会东、美姑、雷波以及攀枝花盐边。

今年上半年发电量22亿千瓦时、售电量21.34亿千瓦时，分别同比增长17.51%和17.64%。垃圾焚烧业务已投运装机15.65万千瓦，年处理规模248.2万吨，今年上半年处理垃圾132.85万吨、发电5.45亿千瓦时。

公司未来的增长点在算电融合和核能产业，四川能源发展集团正和四川数据集团在凉山州推进算电融合项目，计划建设10万卡AI算力集群，配套1GW新能源装机，总投资接近600亿元，川能动力作为集团在凉山绿电资源的主要开发平台将从中受益。

核能产业虽然前期投入大、见效慢，但跟公司新能源主业能形成战略协同。不过攀西地区电力外送通道受限的老问题还没解决，去年风光发电量同比下滑两成就跟这个瓶颈有关。

新能源全面进入市场化交易后电价会承压，锂价波动会直接冲击业绩，公司资产负债率已经升到52.94%。川能动力能否持续增长，要看四川的风光锂资源优势、省级国资的整合能力以及锂电周期能否反转，电价走势、锂价波动和送出能力这三个变量是关键。

微堆是指电功率20兆瓦及以下的紧凑型反应堆，四川能源核产业公司选择的技术路线属于第四代先进核能方向，应用场景包括偏远区域供电、工业供热、数据中心供能，以及核同位素和核药生产。

按照规划，这类装置未来可推广至岛礁，提供电力、淡水和水产养殖热源。全球范围内，美国、俄罗斯、欧盟都在研发微堆。俄罗斯在铅铋冷却反应堆方面积累较深，美国在铀氢锆燃料试验堆方面起步较早，但各国目前仍处于原理验证和原型堆研发阶段，成熟的商业运营项目尚未出现。

中国在这条赛道上有独特优势，成都核总的母公司中国核动力研究设计院位于成都，是国内唯一集核动力技术研究、设计、试验、运行全周期于一体的科研基地。今年6月四川科技公众号介绍，核动力院是全球除美国外唯一掌握铀氢锆燃料设计、制造技术的单位，具备完整的研制及批量生产能力。

政策层面，国家已将微堆纳入核能先进技术装备攻关重点方向，国家核安全局2026年出台小型反应堆专门监管技术意见，但针对铅铋微堆的完整审批和建造规范仍在完善中。四川能源核产业公司的业务范围除了微堆研发和产业化，还涵盖有机朗肯循环热电转换技术、热泵、碳捕集，以及堆产同位素、核药、核医疗设备的产业投资。

川能动力在公告中明确提示，项目前期以研发投入为主，存在政策环境变化、技术路线迭代、产业化不及预期等风险。特种燃料量产、高温耐腐蚀材料、长寿命设备适配等工程化问题有待突破。核能产业前期投入大、回报周期长，能否最终实现商业化落地仍有不确定性。