锂电投资“大撤单”！国际实业终止跨界储能项目，八亿商誉高悬

　　界面新闻记者 | 郭净净

　　6月7日，国际实业（000159.SZ）收盘跌0.75%，报5.3元/股。6月6日晚，该公司宣布终止跨界投资磷酸铁锂储能电池项目。

　　筹划11个月、原计划去年年底完成的锂电池储能项目突然终止

　　公告显示，该公司控股子公司江苏中大杆塔科技发展有限公司（简称“中大杆塔”）终止投资建设磷酸铁锂储能电池PACK集成生产线项目。该项目尚处于前期准备阶段，投入资金33.66万元，主要用于设计、咨询及厂区电缆设置等。

　　界面新闻了解到，2023年7月，国际实业宣布，旗下中大杆塔拟投建4Gwh磷酸铁锂储能电池PACK集成生产线项目，项目总投资52649.03万元，其中固定资产投资13936万元、铺底流动资金38713万元。这是该公司首次向锂电池储能项目跨界投资。目前，该公司仍主营油品及化工产品批发业务等。

　　上述项目达产后可形成年产4Gwh储能电池系统的生产能力，产品应用范围主要为源网荷储的发电侧、电网侧、用户侧、分布式、共享式电力生命全周期间各个环节。根据投资可行性研究报告，该项目建成投产后年均收入37.61亿元、缴纳增值税10401.42万元，投资回收期为（税前）5.61年。公告还显示，中大杆塔计划改造已租用厂房12000平米用于该项目；项目新增定员300人，计划建设期6个月。

　　随后8月22日，国际实业披露，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票不超1亿股股份，预计募资不超3亿元，其中拟投入募资9675万元用于磷酸铁锂储能电池PACK集成生产线项目。该定增预案公告显示，该项目计划建设期4个月，达产后年均收入37.61亿元、税后净利润30967.52万元，投资回收期为（税前）5.61年，财务内部收益率（税前）34.64%，总投资收益率25.64%。当时国际实业称，针对储能电池，公司已与数家大型央企进行前期接洽和产品需求探讨。

　　然而，2023年12月14日，国际实业突然公告称，拟调整前述定增计划的募集资金投向，去掉磷酸铁锂储能电池PACK集成生产线项目。2024年5月10日，此次定增募资事宜终止。

　　至此，原计划4至6个月完成的磷酸铁锂储能电池项目，国际实业推进了11个月仍只是处于前期准备阶段。这期间，这家上市公司并未披露更多项目具体进展。

　　国际实业6月6日公告称，董事会通过后，中大杆塔积极开展项目投资前期准备工作，组织材料申报并通过项目备案，进行厂区规划布线，筹划项目融资工作，同时与多家大型央企进行了前期接洽，对产品需求进行探讨。为确保投资安全，中大杆塔持续关注行业动态，对磷酸铁锂储能市场状况及发展进行跟踪、调研分析。经调研，同期国内多家企业挤入锂电池赛道，预判未来市场将会出现供大于求，同时国际市场订单存在不确定性，经综合分析，中大杆塔拟终止该项目投资事宜。

　　该公司进一步指出，终止前述投资项目不会对公司现有业务及经营发展产生重大不利影响，本项目终止的同时未产生债权债务，对公司财务状况和经营成果不构成重大不利影响。”

　　“项目还处于前期准备阶段，对子公司和上市公司影响都不大。”6月7日，国际实业证券部相关人士对界面新闻表示，终止该项目主要是考虑到锂电池储能市场竞争会越来越激烈，“后续若市场发生变化，是否重组该项目还不确定，如果重启也需要董事会进行审批。”

　　锂电储能投资“大撤退”

　　自2023年下半年，锂电池储能市场便已发生重大变化。2023年7月21日，广州期货交易所碳酸锂期货正式上市，上市后市场对基本面未来供应过剩快速形成一致预期；2023年四季度订单持续减少不断强化市场悲观情绪，锂矿定价机制调整让利进一步打开了锂价格下行空间。华泰期货研报6月7日认为，碳酸锂相关市场产量及库存持续增加，现货价格继续探底。

　　界面新闻根据东方财富Choice数据粗略统计的37家A股锂电池储能相关上市公司中，仅宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）、亿纬锂能（300014.SZ）等7家公司于2023年实现归母净利润较上年有所增长，其余30家盈利额均有所下滑，占比超81%。

　　这一背景下，曾经着急扩张或跨界涌入锂电池储能市场的各家公司开始“大撤退”。

• 4月1日，电解液龙头新宙邦（300037.SZ）表示，考虑到当前新能源汽车电池产业链的市场增速较2022年有所放缓，并且荆门新宙邦已具备年产8万吨电池电解液的产能，此产能可满足短期内公司华中区域市场需求，决定延期拟投入2.6亿元荆门新宙邦二期10.3万吨锂电池电解液产能项目（已累计投入1303.5万元）。
• 4月22日晚间，惠云钛业（300891.SZ）宣布，终止拟6.3亿元投建的年产10万吨新能源材料磷酸铁项目。
• 4月26日，华软科技（002453.SZ）宣布终止总投资4.5亿元的年产12000吨锂电池电解液添加剂项目及年产6000吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）锂电池电解液添加剂项目。
• 5月10日，曾于2023年3月31日宣布旗下江西小黑小蜜主业转型及计划35亿元投建磷酸铁锂储能锂电池生产基地的黑芝麻（000716.SZ）回复投资者称，公司的储能锂电池生产基地项目目前尚未正式投建；“自2023年下半年起，因与本项目相关的外部发展形势、市场环境发生了重大变化，与公司此前进行项目可行性研究假设的条件产生了重大差异，面对外部条件（包括但不限于生产设备和原材料的市场供应价格、产品的市场需求与售价等）的重大变化，公司采取审慎措施暂缓项目建设”。

　　项目子公司业绩考核不达标

　　中大杆塔是国际实业于2021年2月收购而来的控股子公司。

　　当时公告显示，这家上市公司出资10亿元向徐州苏领建材贸易有限公司及自然人周中民分别受让中大杆塔各40%股权，完成后其合计持有中大杆塔80%股权。经过评估，中大杆塔的股东全部权益评估增值103，062.1万元，增值率444.85%。

　　值得一提的是，持有中大杆塔60%的徐州苏领建材贸易有限公司的实际控制人是冯建方。冯建方于2022年1月成为国际实业的实际控制人。

　　界面新闻了解到，国际实业当时的控股股东乾泰中晟于2021年12月27日与江苏融能签订协议，乾泰中晟将其持有的国际实业109，708，888股股份（占公司股份总数的22.82%）转让给江苏融能，交易价11.12亿元。转让完成后，江苏融能成为国际实业的第一大股东，冯建方成为上市公司实际控制人。2022年10月，国际实业启动定增募资计划，进一步向江苏融能发股募资9.63亿元。该事宜最终于2023年9月终止。截至目前，冯建方通过江苏融能间接持有国际实业109，708，888股，占公司股权比例22.82%。

　　目前，中大杆塔主营业务包括电力铁塔、钢结构产品、光伏支架等金属产品制造业务及热镀锌业务，用于电力铁塔、高速铁路接触网支架、钢结构厂房架构、光伏发电等领域，先后与国家电网、中铁、中核等企业合作。

　　6月6日公告显示，按照扣除非经常性损益前后的净利润数孰低为标准，中大杆塔2021-2023年累积实际净利润为33585.45万元，与承诺的净利润35400万元差额-1814.55万元，中大杆塔未完成业绩承诺目标。由于中大杆塔在利润承诺期内没有完成业绩承诺目标，经测算，业绩承诺方（即原控股股东苏领建材）应当向公司补偿现金6407.31万元。

　　国际实业最新公告称，根据北京亚太联华资产评估有限公司、中铭国际资产评估（北京）有限贵任公司出具的2021年、2022年、2023年中大杆塔商誉减值测试相关的资产评估报告，2021年-2023年中大杆塔不存在商誉减值情形。

　　国际实业2024年一季度报告显示，截至2024年3月31日，该公司商誉为8.1亿元。国际实业前述证券部工作人士对界面新闻坦言，这些商誉主要来自收购中大杆塔。此外，该公司截至2024年3月31日货币资金约2.06亿元、总负债11.22亿元、流动负债9.64亿元。

　　另需关注的是，近年来，国际实业业绩走入低谷。2023年，国际实业实现归母净利润8080.52万元，较上年同期减少72.87%，主要原因系投资收益减少，2022年其转让所持万家基金40%股权后有较大的持有期投资收益7845万元及股权转让的投资收益34955万元。

　　今年，国际实业业绩有所好转。2024年一季度，该公司实现归母净利润同比增长71.47%至821.59万元。