申万宏源傅静涛：小盘成长主题投资可能反复有机会

本报记者 周尚伃

3月27日至29日，申万宏源举办2024年资本市场春季策略会。

对于A股策略的展望，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛认为，2024年A股业绩增长仍需磨底，2025年业绩或将脱离底部区域。2024年前三季度A股总体是震荡市，市场总体稳定和结构亮点挖掘，仍高度依赖于政策催化。2024年第四季度基本面预期锚定向2025年切换，业绩高增+合理估值的投资机会增加，指数中枢有望抬升。

同时，傅静涛对短期“2月份春季躁动，4月份脚踏实地，3月份是过渡期”的判断不变，4月份是业绩验证期，景气持续改善的方向稀缺，等待政策刺激弹性和新经济产业趋势明确。

风格方面，傅静涛表示，2024年小盘成长主题投资可能反复有机会，但要回避业绩验证期。下一个可能有机会的时间窗口是5月份，重点关注国内新经济产业趋势验证情况，以及新质生产力发展+设备更新改造具体受益方向的明确。

对于备受关注的高股息策略，傅静涛提示，高股息不只是防御，还可以进攻，市场对高股息投资内涵外延的认知远未充分。此外，4月份，在需求、供给、出海和科技创新基本面弹性有限的情况下，基本面改善可持续的方向相对稀缺，从稳态高股息和动态高股息中找估值重估的机会是方向。在4月份业绩期，分红比例提升可能迎来集中验证期。这将强化高股息的思潮，高股息的进攻性可能增强。

（编辑 何帆）