派林生物2025年营收持平利润下降，2026Q1业绩持续承压

文|吴晓琦

近日，派林生物（000403）发布2025年年度报告及2026年一季度报告。报告显示，公司2025年收入基本持平，但归母净利润明显下滑；进入2026年一季度后，收入和利润继续承压。

2025年主要财务指标 图片来源：深圳证券交易所官网

2025年，派林生物实现营业收入26.33亿元，同比下降0.83%；归母净利润4.19亿元，同比下降43.75%；扣非归母净利润3.85亿元，同比下降43.68%。从表面看，公司收入规模保持稳定，但盈利端降幅较大，核心原因在于毛利率下滑、产能扩增影响、商誉及开发支出减值，以及经营现金流转弱。

从主营业务看，派林生物仍高度聚焦血液制品，2025年血液制品收入26.20亿元，占营业收入比例为99.54%，同比下降0.95%。医药行业毛利率为41.51%，较上年下降7.61个百分点；血液制品毛利率为41.49%，同样下降7.61个百分点。毛利率下滑是公司归母净利润下降的直接因素。

公司将业绩下滑原因主要归结为两方面。其一是产能扩增影响。“近年来，公司采浆量快速提升，原有产能已难以满足发展需要，因此公司下属两家全资子公司广东双林和派斯菲科均在推动二期产能扩增，派斯菲科二期于2025年3月投产，广东双林二期于2025年6月投产，公司合计年产能提升至超3000吨。产能释放初期往往伴随折旧、运行、调试和管理成本上升，短期内对利润形成压力。”

其二是市场环境变化。血液制品行业受到集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费、重点监控合理用药等因素影响，临床处方量减少，市场需求端景气度下滑，进而压低产品盈利能力。2025年公司销售量为1096.84万瓶/支，同比增长12.72%，生产量同比增长9.12%，但收入并未同步增长，反映出价格和产品结构压力较为明显。

2026年一季度主要财务指标 图片来源：深圳证券交易所官网

进入2026年一季度，公司实现营业收入3.43亿元，同比下降8.47%；归母净利润2296.88万元，同比下降74.22%；扣非归母净利润1297.84万元，同比下降83.03%。一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.72亿元，净流出较上年同期扩大。公司称，“主要受销售回款减少、采浆支付现金较多以及支付税费增加影响。”

一季度销售费用4567.79万元，同比增长42.88%，主要系加大学术推广投入；营业成本2.23亿元，同比增长，导致利润空间继续压缩。同时，货币资金较年初下降43.45%，主要与销售回款减少、采浆支出增加以及支付新疆德源借款1亿元有关。存货进一步升至17.92亿元，较年初继续增加。

总体来看，派林生物2025年并非收入端失速，而是扩产周期、行业控费、毛利率下滑、减值计提和现金流承压共同导致利润降温。