20亿拿地VS终止新能源收购，南京公用的战略摇摆？

作者|深水财经社 冰火

一边终止收购优质新能源标的，一边斥巨资在低迷市场拿地，南京这家上市公司的战略天平正向房地产倾斜。

9月18日晚，南京公用（000421）公告，终止筹划8个多月的收购宇谷科技股权预案；同日又公告披露拟参与江宁、建邺两宗地块竞拍，起拍价合计超20亿元。

在南京楼市低迷的大背景下，这一“弃新投旧”的骚操作引发市场热议。

一、跨界新能源计划黄了

据南京公用公告，因与对方未能就交易条款等核心事项达成一致，公司正式终止以现金方式收购杭州宇谷科技68%股权的事项。

据今年1月发布的收购预案，作为收购标的宇谷科技，在行业内具备较强竞争力。其聚焦电动两轮车领域，核心业务涵盖换电服务与充换电设备销售，目前已在全国84个城市完成布局，上线运营的换电柜数量超3.14万个，稳居行业细分市场全国前列。值得注意的是，宇谷科技曾计划冲击创业板IPO，不过于2024年6月主动撤回了发行上市申请。

据了解，宇谷科技的客户群体主要为外卖骑手，近年来盈利表现亮眼：2022年、2023年分别实现营收5.59亿元、9.02亿元，对应净利润8134.26万元、1.28亿元；2024年前三季度，营收与净利继续增长，分别达7.15亿元、3432.31万元。

不过，据招股说明书披露，近年来综合毛利率持续下降。2020年~2022年，毛利率分别为44.58%、33.82%、28.54%，2023年上半年进一步下降至26.58%。

对于南京公用而言，此次并购本是其新能源业务扩张的重要布局。公司曾在公告中指出，已深度涉足充换电网络、分布式光伏及储能等新型基础设施建设领域，近年新能源业务拓展势头迅猛。并购宇谷科技旨在发挥协同效应，加速推进充换电业务发展，优化新能源业务布局。

如今并购终止，意味着其通过外延扩张做强新能源业务的计划暂时落空。

二、房地产成上半年扭亏关键

南京公用是南京市国资委旗下一家综合类企业，业务横跨能源、地产、交通等领域。公司在能源领域以燃气业务为主，其控股子公司南京港华是南京市规模最大的管道燃气经营单位。

近两年，南京公用业绩波动明显。2023年，公司营收达46.32亿元，归母净利润却亏损9027.4万元；2024年，营收升至65.69亿元，归母净利润扭亏为盈至4592万元；今年上半年继续盈利3128万元。

而今年上半年的业绩改善，几乎完全依赖房地产拉动。半年报显示，房产开发因为实现营收8.07亿元，同比增长237.23%，是上半年公司营收唯一同比增长的业务。

南京公用在公告中解释称，一方面得益于房地产项目交付排期变化，本期达到交付条件的项目数量较上年同期有所增加；另一方面，受项目位置因素影响，本期交付的房地产项目毛利率同比实现增长，双重因素共同推动公司业绩扭亏为盈。

具体来看，河西南G30项目竣工验收及备案，目前已转入品质提升阶段；江心洲G70项目销售态势良好，工程进度稳步推进；徐庄G02项目工程高效推进，部分楼栋处于底板施工或正负零钢筋绑扎阶段，上半年两次开盘两次售罄。

三、拟斥资超20亿买地

尝到房地产带来的甜头后，南京公用选择拟巨资加码地产。9月18日晚间公告显示，公司授权旗下南京中北盛业参与南京市两宗地块的土地使用权竞拍，两宗地块起拍价合计超20亿元。

具体来看，江宁区NO.2025G71地块的竞拍将于9月30日进行，该地块出让面积约3.29万㎡，起拍价7.24亿元，楼面价2万元/㎡；建邺区NO.2025G72地块的竞拍安排在10月11日，出让面积约2.88万㎡，起拍价13.19亿元，楼面价3.4万元/㎡。

值得关注的是，当前南京房地产市场整体低迷。据南京市房产局数据，2025年1-6月新房成交量同比下滑9.4%，创近20年新低。在此背景下南京公用斥巨资参与地块竞拍的举动引发市场关注。

对此，南京公用在公告中给出理由：“综合分析项目区位、周边竞品、目标定位等因素，结合项目经济效益测算及一定的市场预期。”

公司在公告中分析认为，江宁地块周边配套优质，商业与交通能级较高，居住氛围浓厚，适合打造低密园墅类作品；建邺地块周边配套完善，可规划建设品质高端改善产品。若竞拍成功，将与品牌开发商合作开发。

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