高管女儿短线交易，东阿阿胶引热议！近年人事换血，公司回应：调整基于发展战略

本文来源：时代财经 作者：罗东骏

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东阿阿胶副总裁丁红岩近亲属短线交易一事，搅动舆论，外界再次聚焦这家阿胶龙头企业。

7月17日晚间，东阿阿胶(000423.SZ) 发布公告称，公司近日收到副总裁丁红岩出具的《关于本人亲属短线交易东阿阿胶股票的情况及致歉声明》，获悉丁红岩之女丁子璇于7月4日以49.80元/股的价格买入100股、7月13日以51.33元/股的价格卖出100股，共获利153元构成短线交易的行为。

上述公告显示，经核实，本次短线交易为丁子璇女士误操作所致，丁红岩事先对此不知情，此次交易不存在利用短线交易谋求利益的目的，不存在主观违规的情况。亦不存在因获悉内幕信息而交易公司股票及利用内幕信息进行交易谋求利益的情形。

7月6日，东阿阿胶发布业绩预告，预计今年上半年实现归母净利润5.10亿-5.50亿元，同比增长65%-78%；扣非净利润4.7亿元-5.1亿元，同比增长76%–91%。业绩预告披露后翌日，东阿阿胶开盘涨超4%。

东阿阿胶前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业，1996年在深交所挂牌上市。目前，东阿阿胶拥有中成药、保健品等产业门类，系全国最大的阿胶系列产品生产企业，产品远销欧美及东南亚各国。

2004年，华润集团明确入主东阿阿胶，不过此后很长一段时间，华润集团并没有全面掌权，东阿阿胶的管理权一直被“东阿系”掌控。直至2020年，秦玉峰到龄去职。此后，华润开始加大对东阿阿胶的人事管控。

时代财经注意到，东阿阿胶多名董监高都有在华润集团有多年从业经历，本土派高层减少。7月20日，东阿阿胶今开52.13元/股，昨收52.12元/股。截至时代财经发稿前，最高52.55元/股，最低51.90元/股，换手率0.13%，总市值337.44亿元。

回应：人事调整是基于发展战略

很长一段时间，东阿阿胶由秦玉峰掌舵。

1958年出生的秦玉峰在东阿阿胶工作多年，1974年就已进入东阿阿胶厂工作。他从基层岗位做起，历任科长、处长、厂长助理、副总经理、常务副总经理等职。2006年，秦玉峰成为东阿阿胶掌舵人。

2018年，东阿阿胶营收开始出现下滑，报告期营业收入73.38亿元，同比下滑0.46%。2019年，东阿阿胶出现4.55亿元的亏损，净利润同比下滑121.29%。在财报中，东阿阿胶将净利大跌归咎于“渠道库存持续积压”“下半年加大渠道库存的清理力度”等。

2019年之后，东阿阿胶高层人事变动就初现端倪。2020年1月20日，秦玉峰到龄退休。此后，东阿阿胶高层频繁“换血”，仅董事长一职三年变动三次。

秦玉峰退休后，公司原财务总监、副总裁、公司监事等陆续提出离职，华润系人马陆续进驻，加大管控。经过多次人事调整，东阿阿胶管理层大多出自华润系。东阿阿胶现任董事长白晓松、总裁程杰均来自华润集团，今年6月新晋副总裁兼财务总监的丁红岩，在华润集团亦有多年从业经历。

外界将此视为华润加强对东阿阿胶的把控，推行“去东阿化”。7月19日，东阿阿胶证券事务代表付延回应时代财经称，“组织人事调整根本是基于东阿阿胶发展战略和未来经营考虑，总体保持稳定，并不存在‘东阿’与‘非东阿’，更不存在‘去东阿化’一说。”他还强调，东阿阿胶人只有分工不同、业务区分，都是为了东阿阿胶好，“从知识结构和从业经历来看，目前我们团队的配置非常合理和优秀。”

人事“大换血”之后，东阿阿胶业绩稳中有升，逐步恢复。2021年至2023年，东阿阿胶营收和净利润两端基本保持同比两位数增长。

东阿阿胶业绩曾经的下滑，或与秦玉峰的主持的“价值回归”策略有一定联系。秦玉峰曾表示，东阿阿胶的目标价位为6000元/斤，原因是清朝时每斤阿胶交税银一两七钱，按此换算，到现在阿胶的价格应该在4000元-6000元/斤。

东阿阿胶的零售价从2001年的40元/斤多次上涨至2019年5996元/斤，消费者后期并不买账，产品持续涨价后导致大量库存积压；此外，由于东阿阿胶在市场上大量收购囤积驴皮导致驴皮资源紧张，驴皮价格一路飞涨，也增加了东阿阿胶的原材料成本。

自2019年东阿阿胶采取产品降价清库存策略后，阿胶整体价格略有下调。

时代财经在淘宝东阿阿胶官方旗舰店搜索发现，目前东阿阿胶一块250g的阿胶块售价为999元，每斤约2000元，相较2019年的价格已经明显下调。时代财经就近年来东阿阿胶价格下调致电东阿阿胶，东阿阿胶证券事务代表付延告诉时代财经，从去年开始，公司对于产品价格体系进行系统梳理和规范健全，目前东阿阿胶价格越来越规范和稳定。

东阿阿胶能否重回巅峰？

对于今年上半年的业绩增长，东阿阿胶称，东阿阿胶块市场份额明显提升，复方阿胶浆大品种战略持续发力，桃花姬阿胶糕全渠道实现快速增长。

付延对时代财经表示，公司不同产品客群的区隔性相对还是比较明显的，例如阿胶块受众以30岁以上女性消费者为主，而桃花姬阿胶糕这一健康消费品主要针对城市白领女性。另外，公司也有针对男性用户的产品。整体而言，公司产品国外销售占比相对较小，在海外市场，公司产品主要销往东南亚，此外还有北美等华人聚居的区域。

中国食品行业分析师朱丹蓬对时代财经表示，近年，年轻消费群体崛起加之健康饮食观念日益受到重视，颜值管理、体重管理、健康管理、营养管理等消费市场需求稳健提升，中式滋补行业呈现全面复兴的趋势。东阿阿胶、同仁堂的滋补类产品近年都实现了较好增长。

朱丹蓬指出，前些年，东阿阿胶遭遇渠道库存持续积压，产品难以满足消费升级诉求等问题。2020年开始，东阿阿胶进入了内外创新升级迭代以及自我革命的时间节点，产品创新升级迭代加速，通过数年优化调整，抓住新生代的核心需求完成创新之路。

秋冬是阿胶的消费旺季。东阿阿胶今年上半年归母净利润预计超过5亿元，业内人士据此分析，东阿阿胶今年全年净利润将时隔数年后重回10亿元。2022年全年，东阿阿胶的全年归母净利润为7.80亿元。

不过，浙商证券研报预计，东阿阿胶2023年收入为47.12亿元，同比增速为16.58%；归母净利润为9.66亿元，同比增速为23.89%。华创证券研报预计，东阿阿胶2023年归母净利润为10.4亿元，同比增速为32.9%。

东阿阿胶依然是阿胶龙头，但行业竞争越发激烈。福牌阿胶、同仁堂（600085.SH)等都在加大对阿胶市场的投入，东阿阿胶离重回2017年、2018年营收超70亿元，归母净利润超20亿元的巅峰状态，尚有一段路要走。