研报掘金丨中邮证券：徐工机械上半年盈利能力改善，国际化成效显著

中邮证券研报指出，徐工机械(000425.SZ)上半年盈利能力改善，国际化成效显著。其中，高空作业机械/矿业机械/道路机械增速较快。基于工程机械行业有望筑底向上、新兴产业+国际化拓展卓有成效、混改下公司经营效率有望持续提升，维持“增持”评级。

公司毛利率明显改善，主因内销毛利率上升+海外业务占比上升。外销毛利率同增0.16pct至23.19%，且高毛利的外销业务占比已经超 40%，国际化成效显著。

另外，公司新兴产业快速发展壮大。其中，高空作业机械板块收入同比增长56.43%，举升类消防车稳居国内行业第一；矿业机械全力打造成套化、无人化、电动化、网联化产品优势，收入增长40.86%，新能源产品收入同比增长4.27倍。