生产基地大量停产三月未复产被ST，晨鸣纸业去年预亏75亿危机加剧

部分生产基地已停产三个月，却至今仍然未能复产，股票也因此而被ST。曾有“纸中茅台”的晨鸣纸业（A股000488.SZ、B股200488.SZ），经营与债务双重危机正在进一步加剧。

短暂停牌一天后，2月21日早盘，晨鸣纸业的A、B股双双跌停。此前的19日，该公司在风险提示公告中称，因主要生产基地停机检修超三个月未全面复产，触发“生产经营受严重影响且三个月内无法恢复”条款，公司A、B股，从21日起被实施其他风险警示。

股票被ST，意味着晨鸣纸业的危机正在进一步加深。1月23日披露显示，该公司当时累计诉讼案件已达164起，金额达26.38亿元，预计2024年净利润亏损将达65亿元-75亿元，亏损额至少比上年猛增50亿元以上。

生产基地仍大面积停产

2月21日复牌后，晨鸣纸业A、B股均一字跌停，其中ST晨鸣报收2.36元/股、ST晨鸣B报收0.74元/股。

股价遭遇重挫，与该公司债务、经营危机进一步加深有关，并且已经触发ST风险警示。

该公司2月19日披露，截至公告日，现有的生产基地中，仅有黄冈生产基地维持正常运营，山东寿光基地23.23%产能恢复运转，其余生产基地均处于停机检修阶段。由于生产基地停机检修时长已超过三个月，且未能实现大规模复产，根据深交所相关规则，上述情况已触发“生产经营受严重影响且三个月内无法恢复”的其他风险警示条件。

按照现有规则，该公司A、B股2月20日停牌一天，21日复牌并ST。复牌后，交易涨跌幅限制同步调整为5%。

面对不断加剧的危机，该公司董事会在公告中称，已敦促管理层迅速采取行动，全力以赴推进生产基地的复工复产，并为此采取了四项应对措施。

该公司董事会称，首先，在复工复产方面，董事会与政府专班紧密合作，制定8项复产方案，按“一基地一策”推进主要基地复产，优先修复自动化检测系统提升设备运行效率；其次，在融资方面，董事会正全力以赴加快协调23.1亿元银团新增授信落地，省级债委会已承诺存量授信“不抽贷、不压贷”，展期及降息方案待金融机构审批；此外，在资产盘活方面，组建资产管理中心加速非主业资产处置，通过司法途径追缴大额应收账款；最后，在战略投资方面，董事会已成立战投引进工作专班对接潜在战略投资者，多渠道筹措复产资金。

对于后续产能恢复计划，以及能否在2025年撤销ST，2月21日，第一财经多次致电晨鸣纸业证券事务部，截至发稿未有人接听。

危机加剧数十亿诉讼缠

经营陷入困境的同时，晨鸣纸业还面临大量债务纠纷。

该公司1月23日披露，根据披露，近12个月内，该公司及其控股子公司，累计涉及诉讼、仲裁案件164件，总金额达26.38亿元，占最近一期经审计净资产的15.8%。案件类型以金融及非金融机构融资合同纠纷为主，占比超郭95%。其中，公司作为被告的案件达155起，涉案金额26.21亿元，目前多处于立案诉讼或待判决阶段。

数据来源：晨鸣纸业公告

披露还显示，由于流动性危机加剧，该公司已有165个账户被冻结，冻结时间为2024年11月19日至2025年1月22日，且均为新增冻结，冻结数占账户总数的23.64%，累计冻结金额4512.22万元，占净资产的0.27%。该公司称，正通过谈判、和解等方式处理纠纷，并加速非主业资产处置及应收账款追缴以缓解资金压力。

财报显示，截至2024年3季度末，该公司资产负债率为73.51%，短期借款达299.91亿元，而账面货币资金仅100.53亿元。据此粗略估算，该公司的短期偿债资金缺口就达到199亿元。

经营急剧恶化 去年亏损猛增五六十亿

最近两年，晨鸣纸业的经营逐步陷入困境，危机爆发早有端倪。

根据财报，2021至2023年，该公司营业收入分别为330.2亿元、320.04亿元、266.09亿元，同比逐年下滑；同期净利润分别为20.66亿元、1.89亿元、-12.81亿元，同比增长20.65%、—90.84%、—776.89%。而且2023年的净利润大幅转亏，亏损幅度较上年增加了14.7亿元左右

进入2024年，该公司的经营还在进一步恶化。该公司在1月23日披露的业绩预告中预计，2024年净利润将巨亏65亿元-75亿元，扣非净利润亏损65.5亿元-75.5亿元，亏损额均较2023年至少骤增50亿元以上。

晨鸣纸业在公告中解释称，近年来，造纸行业新增产能集中释放，导致短期供需矛盾加剧。报告期内，该公司主要产品价格持续下滑，毛利同比下降。同时，部分融资租赁客户因经营不善，遭遇诉讼、资产查封等突发事件，基于谨慎性原则，该公司对这部分融资租赁客户加大了坏账准备计提比例。此外，受四季度主要生产基地相继停机检修的影响，产能未能充分发挥，产销量同比下滑，因此对部分资产计提了减值准备。

面对持续亏损，自2024年11月份以来，晨鸣纸业先后对山东、江西及吉林等生产基地的多条生产线进行限产和停产。

实际上，早知商业陷入困境的企业，并非晨鸣纸业一家。智研咨询发布的《2025-2031年中国造纸行业市场调查研究及发展前景展望报告》显示，仅2024年1-9月，造纸和纸制品业企业亏损企业数量，已经达到2211家，占全 行业总数的27.81%。