山东路桥：2023年净利同比下降15.15% 拟10派1.8元

中证智能财讯 山东路桥（000498）4月15日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入730.24亿元，同比增长3.29%；归母净利润22.89亿元，同比下降15.15%；扣非净利润20.17亿元，同比下降14.44%；经营活动产生的现金流量净额为-39.57亿元，上年同期为1.65亿元；报告期内，山东路桥基本每股收益为1.3324元，加权平均净资产收益率为14.49%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.8元（含税）。

以4月12日收盘价计算，山东路桥目前市盈率（TTM）约为3.78倍，市净率（LF）约为0.38倍，市销率（TTM）约为0.12倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，山东路桥近三年营业总收入复合增长率为28.47%，在基建市政工程行业已披露2023年数据的8家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为19.57%，排名4/8。

分产品来看，2023年公司主营业务中，路桥工程施工收入638.54亿元，占营业收入的87.44%；路桥养护施工收入44.70亿元，占营业收入的6.12%；周转材料、设备租赁及其他收入21.31亿元，占营业收入的2.92%。

截至2023年末，公司员工总数为29889人，人均创收244.32万元，人均创利7.66万元，人均薪酬16.75万元，较上年同期分别变化-3.18%、-20.46%、5.62%。

2023年，公司毛利率为12.93%，同比上升0.83个百分点；净利率为4.21%，较上年同期下降0.66个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为14.31%，同比上升0.65个百分点，环比上升2.37个百分点；净利率为4.58%，较上年同期下降1.05个百分点，较上一季度上升1.73个百分点。

分产品看，路桥工程施工、路桥养护施工、商品混凝土加工及材料销售2023年毛利率分别为12.38%、14.60%、11.99%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额358.18亿元，占总销售金额比例为48.47%，公司前五名供应商合计采购金额105.18亿元，占年度采购总额比例为16.31%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.49%，较上年同期下降5.56个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.19%，较上年同期下降2.24个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-39.57亿元，同比减少41.22亿元；筹资活动现金流净额112.66亿元，同比增加83.73亿元；投资活动现金流净额-58.66亿元，上年同期为-38.87亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-38.31亿元，上年同期为42.08亿元。

2023年，公司营业收入现金比为83.94%，净现比为-172.88%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.58次，上年同期为0.70次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业6/24）；固定资产周转率为17.90次，上年同期为19.18次（2022年行业平均值为16.95次，公司位居同行业12/24）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.85次、21.66次。

2023年，公司期间费用为47.59亿元，较上年同期增加8.66亿元；期间费用率为6.52%，较上年同期上升1.01个百分点。其中，销售费用同比增长26.57%，管理费用同比增长0.96%，研发费用同比增长23.38%，财务费用同比增长101.26%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司无形资产较上年末增加1367.67%，占公司总资产比重上升4.07个百分点；在建工程较上年末减少93.83%，占公司总资产比重下降4.03个百分点；其他非流动金融资产较上年末增加107.55%，占公司总资产比重上升1.64个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加723.17%，占公司总资产比重上升1.42个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加22.93%，占公司总资产比重下降1.19个百分点；应付债券较上年末增加148.54%，占公司总资产比重上升2.45个百分点；长期借款较上年末增加22.20%，占公司总资产比重下降0.26个百分点；其他流动负债较上年末增加27.10%，占公司总资产比重上升0.02个百分点。

2023年全年，公司研发投入金额为22.20亿元，同比增长23.16%；研发投入占营业收入比例为3.04%，相比上年同期上升0.49个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.32%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为76.58%，相比上年末下降0.54个百分点；有息资产负债率为18.99%，相比上年末上升2.14个百分点。

2023年，公司流动比率为1.14，速动比率为1.10。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为山东高速集团有限公司，占比47.11%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，夏重阳、宁泉致远59号私募证券投资基金持股有所上升，山东高速集团有限公司、山东铁路发展基金有限公司、山东高速投资控股有限公司、全国社保基金一一一组合、中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品-港股通(创新策略)、光大金瓯资产管理有限公司、香港中央结算有限公司、宁泉致远56号私募证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.35万户，较三季度末增长了476户，增幅0.90%；户均持股市值由三季度末的19.28万元下降至16.45万元，降幅为14.68%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。