山东路桥（000498）2026年中报简析：净利润同比下降28.93%，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期山东路桥（000498）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入253.57亿元，同比下降11.26%，归母净利润7.31亿元，同比下降28.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入164.81亿元，同比下降12.39%，第二季度归母净利润5.63亿元，同比下降27.71%。本报告期山东路桥公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1031.1%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.77%，同比增20.04%，净利率4.38%，同比减2.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.84亿元，三费占营收比4.67%，同比增28.65%，每股净资产11.61元，同比增14.46%，每股经营性现金流-1.9元，同比减72.5%，每股收益0.34元，同比减34.34%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.35%，历来资本回报率一般。去年的净利率为4.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为5.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额44.66亿元，累计分红总额17.78亿元，分红融资比为0.4。公司预估股息率4.25%。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为30.72亿/30.23亿/33.41亿元，净经营资产分别为-379.33亿/-459.93亿/-473.8亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.23/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为116.28亿/162.96亿/211.23亿元，营收分别为730.24亿/713.54亿/685.68亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.24%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1031.1%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在19.96亿元，每股收益均值在1.29元。
持有山东路桥最多的基金为工银行业优选混合A，目前规模为1.81亿元，最新净值0.969（8月26日），较上一交易日上涨0.08%，近一年下跌1.63%。该基金现任基金经理为母亚乾。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：山东省“十五五”期间基建投资情况？
答：山东省“十五五”交通投资计划约 1.35 万亿元。“十五五”期间山东将完善国家综合立体交通网主骨架山东段布局，统筹公、铁、水、空各类运输方式，加快建设“四横五纵沿黄达海”十通道，打造联通东北亚、“一带一路”的重要枢纽。到 2030 年，全省高速铁路运营里程达到 4,600 公里左右，实现“市市通高铁”，城市轨道交通运营里程达到 800 公里左右，全省高速公路通车里程达到 1.1 万公里，实现“县县双高速”。2026 年 4 月 28 日中央政治局会议部署“六张网”建设，涵盖水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、现代物流网，2026 年相关领域投资规模预计超 7万亿元。
本文数据来源于山东路桥2026年中报，仅供参考不构成投资建议。