学大教育：2024年上半年净利润1.62亿元 同比增长81.82%

中证智能财讯 学大教育（000526）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入16.2亿元，同比增长29.43%；归母净利润1.62亿元，同比增长81.82%；扣非净利润1.52亿元，同比增长55.36%；经营活动产生的现金流量净额为2.25亿元，同比下降4.58%；报告期内，学大教育基本每股收益为1.3718元，加权平均净资产收益率为23.57%。

以8月28日收盘价计算，学大教育目前市盈率（TTM）约为30.39倍，市净率（LF）约为8.83倍，市销率（TTM）约为2.67倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.15亿元，同比增长24.81%，环比增长29.68%；归母净利润1.11亿元，同比增长32.95%，环比增长121.90%；扣非净利润1.06亿元，同比增长21.94%，环比增长130.69%。

2024年上半年，公司毛利率为36.04%，同比上升0.96个百分点；净利率为9.97%，较上年同期上升2.99个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为38.83%，同比上升0.48个百分点，环比上升6.41个百分点；净利率为12.11%，较上年同期上升0.81个百分点，较上一季度上升4.92个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为23.57%，较上年同期增长5.26个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.41%，较上年同期增长4.31个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.25亿元，同比下降4.58%；筹资活动现金流净额-9656.87万元，同比增加2015.10万元；投资活动现金流净额-1.91亿元，上年同期为-8537.8万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-690.19万元，上年同期为10600.29万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为93.67%，净现比为139.02%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.50次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业1/12）；固定资产周转率为9.91次，上年同期为7.57次（2023年上半年行业平均值为6.12次，公司位居同行业5/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为102.16次、76.94次。

2024年上半年，公司期间费用为3.75亿元，较上年同期增加8736.71万元；期间费用率为23.12%，较上年同期上升0.17个百分点。其中，销售费用同比增长29.69%，管理费用同比增长39.74%，研发费用同比增长44.6%，财务费用同比下降22.91%。

资料显示，管理费用的变动主要因为本报告期人力成本及股份支付增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少11.69%，占公司总资产比重下降4.50个百分点；交易性金融资产较上年末增加5920.91%，占公司总资产比重上升4.41个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加159.42%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；投资性房地产较上年末减少100.00%，占公司总资产比重下降2.13个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少44.79%，占公司总资产比重下降7.00个百分点；合同负债较上年末减少19.86%，占公司总资产比重下降5.74个百分点；应付职工薪酬较上年末增加39.32%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；租赁负债较上年末增加23.29%，占公司总资产比重上升1.37个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1629.07万元，占净资产的2.09%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2024年上半年，学大教育的商誉达到11.92亿元，相当于同期公司净资产7.79亿元的152.98%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为77.28%，相比上年末下降4.01个百分点；有息资产负债率为23.32%，相比上年末下降1.84个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.55，速动比率为0.55。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为紫光集团有限公司破产企业财产处置专用账户，占比13.04%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，汇添富消费升级混合型证券投资基金持股有所上升，紫光集团有限公司破产企业财产处置专用账户、浙江台州椰林湾投资策划有限公司、天津安特文化传播有限公司、天津晋丰文化传播有限公司、全国社保基金六零二组合、嘉实前沿科技沪港深股票型证券投资基金、科威特政府投资局、嘉实科技创新混合型证券投资基金、嘉实前沿创新混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.06万户，较一季度末下降了1596户，降幅13.07%；户均持股市值由一季度末的60.84万元上升至70.88万元，增幅为16.50%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。