云南白药一季度重回增长通道，新业务进入布局成长周期

21世纪经济报道记者 张望 报道

云南白药（000538.SZ）一季度扣非后净利润创历史同期新高。

4月27日披露的一季报显示，云南白药2023年第一季度扣非后净利润同比增长6.29%，首次突破14亿元达到14.03亿元，而其一季度同比增长66.01%的15.18亿元净利润，也超过了2022年上半年15亿元的净利润。

“公司目前围绕‘1+4+1’战略布局，经营向好发展。”云南白药有关人士对21世纪经济报道记者说。

根据云南白药公告，所谓的“1+4+1”，是指深耕中医药领域，重点发展口腔、皮肤、骨伤以及女性关怀4个领域，以创新作为核心驱动力。

新业务尚处成长周期

自2020年业绩登上55.16亿元的高峰之后，云南白药在2021和2022年实现的28.05亿与30.01亿元净利润，引发了盈利能力遭遇瓶颈的市场讨论。

而对于2023年的发展预期，云南白药也给出了大致目标。

“2023年预算主要指标为净利润预计不低于上年同期。”云南白药董事、首席执行官兼总裁董明在此前召开的2022年度网上业绩说明会上表示。

尽管转型不畅的声音此起彼伏，云南白药却一直在表明逐步实现向“医药综合解决方案提供商”转型的态度。

“云南白药一方面持续深耕、挖掘现有业务板块的潜力，为公司的跨越迭代储能蓄势；另一方面将通过兼并收购、专利授权引进、共建合资企业等多种模式并举的商业模式，继续推进海内外创新产品的引入，实现从传统内生式增长向‘双轮驱动’增长模式转变。”云南白药董秘钱映辉在业绩说明会上称。

事实上，虽然业绩不尽如人意，但云南白药的核心产品收入还在增长。

2022年年报表明，云南白药气雾剂收入贡献超过 15亿元，较上年增长超过 20%；健康品业务收入首次突破60亿元；牙膏市场份额突破24.4%，继续保持市场份额第一；中药材收入较上年增长36%。

“现在增长比较快的是养元青，在防脱育发的赛道有潜力空间。”前述云南白药有关人士告诉21世纪经济报道记者。

云南白药披露资料显示，养元青方面，公司通过提炼控油防脱核心功能卖点，打造线上线下整合营销事件，在去年“双11”期间，养元青洗护品类全网销售额增长超过30%。

云南白药宣称，公司养元青致力于打造控油防脱第一品牌。

“公司有新的赛道，重点培育的是口腔、医美、新零售三个新业务单元。”上述云南白药有关人士表示。

但根据云南白药公告，口腔、医美尚处于推进阶段，其中，口腔智护业务单元致力于成为口腔智护方案提供商，医美业务单元包括上游医美产品研发和中游医美机构建设及运营，而新零售健康服务业务单元分为滋补产品板块和功能食品板块，在2022年完成营业收入超3亿元。

“相关新业务的培育，基于其业务本身特性及市场环境，需要一定的资源投入及成长周期。”董明认为。

重点布局在研创新核药

云南白药此前饱受诟病的研发投入，也开始爬坡。

一季报合并利润表显示，云南白药当期研发费用为6408.59万元，相比上期的5232.29万元，增长了22.48%。

而在2019年，云南白药的研发费用仅为1.74亿元，至2022年上升至3.37亿元。

但这样的研发费用对于年营收364多亿元的云南白药来说，并不显眼，与其它中药类上市公司相比更是相形见绌。

相较之下，康缘药业（600557.SH）、以岭药业（002603.SZ）、天士力（600535.SH）2022年的研发投入分别为6.21亿元至10.16亿元之间，分占营收比例的14.28%、7.15%和11.82%。

不过，云南白药指出，其采取的是自研与产品引进双管齐下，以整合式健康解决方案构建差异化竞争优势。

“我们现在就是要积极抓住国家的政策红利，打造全新增长极，研发已经取得进展。”前述云南白药有关人士向21世纪经济报道记者表示。

按照2022年年报，云南白药在研产品主要为4个，分别是中药 1.1 类创新药全三七片、核药INR101项目、千金藤素片和香藿喷雾剂。

“全三七片是公司拥有自主知识产权的第二个中医证候类新药，争取2024年完成三期临床研究，预计2025年向国家药监局进行生产注册申报。”上述云南白药有关人士说。

此外，云南白药信披资料显示，千金藤素片已经进行了治疗新冠病毒患者的临床实验，研究结果显示能够在患者中抑制新冠病毒，有效缩短无症状首次感染患者的病程，香藿喷雾剂则已获得《医疗机构制剂注册批件》。

值得注意的是，今年2月，北京大学-云南白药国际医学研究中心正式启用，其目的就是探索医药领域科研创新，推动创新链产业链有机融合发展。

对此，董明曾在云南白药业绩说明会上宣称，云南白药与北京大学医学部将在肿瘤学、生殖医学、创伤骨科、药学、口腔医学、医学美容等多种领域开展合作，为产业转化提供了更多可能。

“我们在研的核药INR101项目，是去年9月受让而来，这也是未来的一个发展重点。”上述云南白药有关人士说。

根据2022年年报披露，云南白药与北京大学第一医院、北京市肿瘤防治研究所签订《技术转让与合作开发协议》，后两者将其合作研发的前列腺特异性膜抗原（PSMA）靶向核药相关专利转让给云南白药。

“公司已启动核药INR101创新药项目，开发用于前列腺癌诊断的创新核药。”云南白药指出，“通过布局以核药为中心的创新疗法，打造高壁垒、高潜力的精准诊疗创新方案，带动公司创新药板块的发展。”

（作者：张望 编辑：巫燕玲）