航天发展：2024年上半年亏损3.64亿元

中证智能财讯 航天发展（000547）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.64亿元，同比下降24.99%；归母净利润亏损3.64亿元，上年同期亏损3.27亿元；扣非净利润亏损3.8亿元，上年同期亏损3.65亿元；经营活动产生的现金流量净额为-3.05亿元，上年同期为-1.46亿元；报告期内，航天发展基本每股收益为-0.23元，加权平均净资产收益率为-5.44%。

以8月28日收盘价计算，航天发展目前市盈率（TTM）约为-4.88倍，市净率（LF）约为1.49倍，市销率（TTM）约为6.16倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.31亿元，同比下降29.28%，环比下降0.45%；归母净利润-1.88亿元，同比增长11.06%，环比下降7.54%；扣非净利润-2.0亿元，同比增长6.38%，环比下降10.35%。

半年报称，航天发展是一家以电子信息科技为主业，致力于军用、民用产业领域的信息技术企业。2024年上半年，公司突出强军首责、聚焦主责主业，持续发展蓝军体系及装备、新一代通信与指控装备、空间信息应用、数据智能与安全等四大产业领域。

2024年上半年，公司毛利率为13.37%，同比下降6.07个百分点；净利率为-46.06%，较上年同期下降16.06个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为9.19%，同比下降13.26个百分点，环比下降8.35个百分点；净利率为-48.12%，较上年同期下降13.93个百分点，较上一季度下降4.11个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-5.44%，较上年同期下降1.47个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-4.47%，较上年同期下降1.07个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3.05亿元，同比减少1.59亿元；筹资活动现金流净额-9706.26万元，同比增加1.88亿元；投资活动现金流净额3.54亿元，上年同期为-2.31亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.58亿元，上年同期为-6.47亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为134.53%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.07次，上年同期为0.08次（2023年上半年行业平均值为0.13次，公司位居同行业48/63）；固定资产周转率为0.98次；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.35次、0.33次。

2024年上半年，公司期间费用为4.20亿元，较上年同期减少7223.38万元；但期间费用率为48.57%，较上年同期上升5.86个百分点。其中，销售费用同比下降9.36%，管理费用同比增长8.4%，研发费用同比下降39.61%，财务费用由去年同期的-724.45万元变为371.19万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为所属子企业借款利息增加及存款利息下降。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加54.88%，占公司总资产比重上升3.35个百分点；其他非流动资产较上年末减少66.02%，占公司总资产比重下降3.29个百分点；在建工程较上年末减少91.35%，占公司总资产比重下降2.77个百分点；预付款项较上年末增加45.90%，占公司总资产比重上升1.15个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少28.04%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；短期借款较上年末减少4.77%，占公司总资产比重下降0.03个百分点；合同负债较上年末增加3.38%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；长期借款较上年末增加7.44%，占公司总资产比重上升0.27个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为22.18亿元，占净资产的34.12%，较上年末减少3852.36万元。其中，存货跌价准备为5141.86万元，计提比例为2.27%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为39.21%，相比上年末上升0.43个百分点；有息资产负债率为10.08%，相比上年末上升0.14个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.64，速动比率为1.13。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为航天科工资产管理有限公司，取代了一季度末的中证500交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，中国航天系统工程有限公司、香港中央结算有限公司、钱志荣持股有所上升，中信建投证券股份有限公司、国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为15.62万户，较一季度末下降了4529户，降幅2.82%；户均持股市值由一季度末的7.47万元下降至6.00万元，降幅为19.68%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。