江铃汽车：2024年上半年净利润8.95亿元 同比增长22.77%

中证智能财讯 江铃汽车（000550）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入179.20亿元，同比增长16.14%；归母净利润8.95亿元，同比增长22.77%；扣非净利润8.11亿元，同比增长94.19%；经营活动产生的现金流量净额为7.33亿元，同比下降55.75%；报告期内，江铃汽车基本每股收益为1.04元，加权平均净资产收益率为8.29%。

以8月29日收盘价计算，江铃汽车目前市盈率（TTM）约为11.07倍，市净率（LF）约为1.71倍，市销率（TTM）约为0.51倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入99.45亿元，同比增长25.83%，环比增长24.71%；归母净利润4.13亿元，同比下降24.43%，环比下降14.36%；扣非净利润3.9亿元，同比下降4.38%，环比下降7.23%。

半年报显示，报告期内公司的主要业务是生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。主要产品包括JMC品牌轻卡、皮卡、轻客，福特品牌轻客、MPV、皮卡等商用车及SUV产品。本公司亦生产发动机、铸件和其他零部件。公司以高质量发展为主线，聚焦价值，精益运营，正从规模扩张型发展模式向精益式价值增长型转变。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，整车收入162.34亿元，同比增长21.76%，占营业收入的90.59%；零部件收入8.59亿元，同比下降52.57%，占营业收入的4.79%；汽车保养服务等收入3.43亿元，同比增长462.82%，占营业收入的1.91%。

2024年上半年，公司毛利率为13.56%，同比下降0.35个百分点；净利率为3.41%，较上年同期上升0.52个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为14.58%，同比上升0.16个百分点，环比上升2.29个百分点；净利率为3.74%，较上年同期上升0.06个百分点，较上一季度上升0.74个百分点。

分产品看，整车、零部件、汽车保养服务等2024年上半年毛利率分别为12.99%、28.29%、1.18%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为8.29%，较上年同期增长0.70个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.06%，较上年同期增长1.68个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为7.33亿元，同比下降55.75%；筹资活动现金流净额-8.23亿元，同比减少5.40亿元；投资活动现金流净额-6.89亿元，上年同期为-6.58亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.22亿元，相比上年同期下降60.88%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为107.28%，净现比为81.89%。

2024年上半年，公司期间费用为16.07亿元，较上年同期减少9750.01万元；期间费用率为8.97%，较上年同期下降2.08个百分点。其中，销售费用同比增长16.49%，管理费用同比下降11.46%，研发费用同比下降17.5%，财务费用由去年同期的-9330.64万元变为-8765.55万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少6.65%，占公司总资产比重下降3.63个百分点；存货较上年末增加35.75%，占公司总资产比重上升1.74个百分点；其他流动资产较上年末增加37.37%，占公司总资产比重上升1.11个百分点；应收账款较上年末增加7.04%，占公司总资产比重上升0.66个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加10.84%，占公司总资产比重上升2.64个百分点；短期借款较上年末减少61.54%，占公司总资产比重下降2.79个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加8.68%，占公司总资产比重上升1.23个百分点；应付职工薪酬较上年末减少21.66%，占公司总资产比重下降0.72个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为66.51%，相比上年末上升0.77个百分点；有息资产负债率为2.02%，相比上年末下降2.77个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.04，速动比率为0.93。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为广发瑞轩三个月定期开放混合型发起式证券投资基金、广发盛锦混合型证券投资基金、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.，取代了一季度末的上海汽车工业有限公司、兴全合兴混合型证券投资基金(LOF)、金诗雅。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、金幸、招商证券(香港)有限公司持股有所上升，广发稳鑫保本混合型证券投资基金、李屹峰持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司A股股东总户数为2.44万户，较一季度末增长了3217户，增幅15.19%；户均持股市值由一季度末的97.69万元下降至62.67万元，降幅为35.85%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。