【海南海药财务担忧】接着上一轮聊到的\"基本面隐忧\",这次把海南海药的财务底裤扒开_财富号_东方财富网

【海南海药财务担忧】接着上一轮聊到的"基本面隐忧"，这次把海南海药的财务底裤扒开看看——结论是：这家公司的资产负债表已经接近崩点，所谓"央企背景+创新药故事"暂时还没能救起主业，财务面是这轮涨停最大的反差。

营收自2018年峰值以来连续七年下滑，2025年营收只有峰值的33.6%，缩水三分之二 。

扣非净利润从2017年起连续九年为负，主业"造血"能力基本丧失 。

2025年归母净利润看似"同比减亏71.81%"，但那是2024年亏了15亿的低基数效应，扣非仍亏4.7亿，主业没改观 。

2026 Q1营收再降18.6%、归母净利亏损扩大到7645万，趋势没刹住车 。

二、资产负债表：资产负债率99.35%，已逼近资不抵债

这是最要命的部分，几个数字触目惊心：

2026 Q1资产负债率 99.35%（2025年末97.9% → 2024年末90.34% → 2023年70%），斜率几乎垂直向上 。

归母所有者权益仅剩约 444.74万元（2025年末还有8177万，Q1单季蒸发94.56%）。换句话说，这家总资产57.89亿的公司，归属于股东的净资产已经可以忽略不计，再亏一两个季度就可能技术性资不抵债。

流动比率 0.34、速动比率 0.28（2026 Q1），意味着每1元短期负债对应的可变现流动资产只有0.28元，短期偿债能力极弱 。

每股净资产0.06元的意思是：按会计准则，这家公司已经站在 *ST 的门槛上了。如果2026全年继续亏损且净资产转负，就会触发退市风险警示。