泸州老窖净利增三成 营收规模被汾酒超越|年报解读

财联社4月28日讯（记者 朱万平）多年高喊要“重回前三”的泸州老窖（000568.SZ）去年营收规模却被山西汾酒（600809.SH）超越。不过，就净利润而言，山西汾酒与泸州老窖比仍有一定差距。

4月28日晚间，泸州老窖披露2022年年报和今年一季报。去年公司实现营收251.24亿元，同比增长21.71%；实现归母净利润103.65亿元，同比增长30.29%。公司Q1实现营收76.1亿元，同比增长20.57%；实现归母净利润37.12亿元，同比增长29.10%。

“泸州老窖业绩基本符合预期。”4月28日晚间，一位食品饮料行业的券商分析师对财联社记者表示。此前180天内，21家券商预测，泸州老窖去年归母净利润平均值为102.32亿元，预测业绩增幅为28.61%。

值得一提的是，27日山西汾酒披露年报显示，2022年公司实现营收262.14亿元，同比增长31.26%；归母净利润80.96亿元，同比增长52.36%。这意味着，去年山西汾酒在营收规模上超出泸州老窖近11亿元。

“重点还是要看利润。”白酒专家蔡学飞对财联社记者表示。而论利润，去年泸州老窖超出山西汾酒约22.69亿元。

分产品来看，去年泸州老窖中高档酒类产品实现营收221.33亿元，同比增长20.3%，该类产品毛利率微升0.71个百分点；公司低档酒类产品去年实现营收26.34亿元，同比增长30.52%，该类产品毛利率提升8.08个百分点。

（财联社记者 朱万平摄）

“泸州老窖业绩增长得益于公司在高端、大众等多个细分市场的全国性放量增长。特别是国窖1573在商务、宴席、礼品等社交性用酒细分市场持续走强，带动了公司业绩的增长。”蔡学飞认为。

分渠道来看，去年泸州老窖传统渠道实现营收233.02亿元，同比增长19.36%；新兴渠道实现营收14.64亿元，同比增长64.17%。去年，泸州老窖境内经销商净减少80家至1703家，境外经销商净减少22家至126家。

在经销商减少的同时，截至去年末，泸州老窖合同负债为25.66亿元，较去年初下滑了约26%。而截至今年一季度末，泸州老窖合同负债为17.26亿元，较年初减少32.75%。对此，泸州老窖称，这主要系本期预收的货款减少所致。

（编辑 刘琰）