300亿，泸州老窖迎历史性跨越 刘淼：“黄金时代”已经到来

　　4月27日，泸州老窖（000568.SZ）发布2023年业绩报告。

　　财报显示，泸州老窖2023年全年实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%；实现归属于上市公司股东的净利润132.46亿元，同比增长27.79%。得益于优异的业绩，泸州老窖拟每10股派发现金红利54元（含税），现金分红金额共79.49亿元（含税）。

图片来源：泸州老窖2023年年报

　　此外，泸州老窖还同步披露了2024年第一季度报告。报告显示，1-3月公司实现营收91.88亿元，同比增长20.74%；净利润45.74亿元，同比增长23.2%。

　　值得一提的是，泸州老窖营收、净利均实现20%以上的高增长，这已是其连续8年保持高速增长。从2015年至今，泸州老窖营收累计增长369.3%，年复合增长率达21.3%；净利润累计增长966.6%，年复合增长率达34.4%。

300亿大关，泸州老窖历史性跨越

　　2023年年初，泸州老窖曾定下“实现营业收入同比增长不低于15%”的目标。如今，从结果来看，泸州老窖不仅超额完成了年度目标，还以302.33亿元的营收成功跻身300亿俱乐部，成为白酒行业第五家年营收超300亿的企业。

　　而纵观白酒企业的发展轨迹，以茅台和五粮液为例，其营收一旦突破300亿大关，就意味着将彻底打开快速发展的通道。

　　在此前的经销商大会上，泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼说到，“中国白酒行业正在从粗放式的产能扩张阶段，进入到优质产能为王的利润驱动阶段。”

　　就2023年而言，白酒上市公司营收在300亿以上的酒企都实现营收、净利的双增长，龙头酒企强势的基本面还在继续保持，强者恒强的态势越发明显。

　　因此，受益于白酒行业的集中趋势，营收突破300亿对泸州老窖来说，无疑是一次历史性的跨域，并且也带来了市场更强大的信心。

“双品牌、三品系、大单品”战略成效显著

　　作为中国白酒行业浓香型白酒的代表企业之一，泸州老窖2023年营收和净利润高速增长的背后，是企业独特的战略眼光。

　　近年来，泸州老窖持续聚焦“双品牌（泸州老窖品牌、国窖1573品牌）、三品系（国窖1573系列、泸州老窖系列、创新酒系列）、大单品（国窖1573、百年泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲、泸州老窖头曲和泸州老窖黑盖）”战略取得了显著的成效。

　　从年报来看，2023年，泸州老窖中高档酒（含税销售价格≥150元/瓶，比如国窖1573、泸州老窖特曲）营收268.41亿元，同比增长21.28%，占营业收入比重为88.78%，毛利率提升1.22个百分点达到92.27%；其他酒（含税销售价格＜150元/瓶，比如泸州老窖头曲、泸州老窖黑盖）实现营收32.36亿元，同比增长22.87%，占营业收入比重为10.7%，毛利率同比增长3.31%至56.48%。

　　在泸州老窖中高档酒中，国窖1573作为高端核心代表，高、低度分头攻略渠道市场，不断拓展高端白酒市场边界。其中，高度国窖持续引领品牌高度，提升品牌价值的同时强化消费者认知。低度国窖则抓住次高端发展趋势，配合当下白酒低度化消费趋势，扩展品牌势能。

　　天风证券研报指出，泸州老窖通过国窖、特曲双品牌运作，已形成攻守兼备、富有弹性的多层次产品矩阵。国窖1573大单品拔高品牌势能，推动泸州老窖系列实现价值回归。公司通过“小步快跑”式控量提价，培育高端圈层等措施，实现高端比重提升，毛利水平高增，品牌势能释放；同时启动特曲品牌复兴，培育次高端价格带潜力。

渠道网络实现跨越式突破

　　在此次泸州老窖发布的2023年年报中，渠道网络的跨越式突破也是一大看点。

　　财报显示，泸州老窖2023年全国经销网络同比增长3倍。其中，传统渠道实现营收286.57元，同比增长22.98%，毛利率为89.03%。

　　这一年，泸州老窖紧紧围绕“深化改革、聚焦突破、数字赋能、全面进攻”营销主题攻坚，成效显著。目前，国窖1573 品牌实现国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张，并且已在全球超过70个国家和地区建立了经销网络，成为海外能见度最高、分布最广、最受欢迎的中国白酒品牌之一。

　　为了进一步激活市场消费，泸州老窖还在不断推进百城计划等重点工程；“灯塔计划”深入实施，场景扫码的深化应用，实现了消费者裂变；春雷行动、秋收行动则不断夯实渠道基础盘。

　　同时，泸州老窖也在积极支持电商业务等新兴渠道的发展。财报显示，2023年，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立了合作关系，通过线上平台的旗舰店、自媒体、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售，实现营收14.2亿元，毛利率达到76.01%。

文化活动赋能品牌价值建设

　　产品结构的完善和市场的持续拓展离不开品牌价值的支撑。

　　2023年，泸州老窖品牌建设再创新高度。围绕“1573国宝窖池群持续酿造450周年”主题，泸州老窖开展各类文化活动，推动其名酒价值持续回归。

　　2023年，泸州老窖凭借《“活态双国宝”浓香国酒品牌文化塑造》案例斩获全国企业文化优秀成果一等奖；赞助播出的中央电视台《非遗里的中国》好评如潮。此外，泸州老窖深度参与“一带一路”国际合作高峰论坛、亚运会等全球大事件，续约澳网，牵手国际乒联世界杯、WCGC等国际顶级赛事，并在全球17个国家和地区开展“让世界品味中国”全球之旅，让泸州老窖成为全球最受欢迎的中国白酒品牌之一。

　　在此前发布的《2023胡润品牌榜》上，国窖1573以1250亿元的品牌价值位居第八，价值增长200亿元，涨幅达19%。而在2023中国上市公司品牌价值榜上，泸州老窖更是以858.4亿元的品牌价值上升至54位，涨幅在上榜酒企中居首位。

数字化体系改革，泸州老窖推动新质生产力

　　近年来，“新质生产力”成为市场焦点，更是在2024年的两会上被重点提及，并首次写入《政府工作报告》。新质生产力作为先进生产力的具体体现形式，是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。

　　在夯实品牌价值的同时，泸州老窖也在通过科技创新赋能，发展新质生产力。

　　在营销模式方面，当前泸州老窖已经全面进入到数字化营销时代，真正实现由推力型传统营销模式向拉力型数字化营销模式的转型升级。

　　2023年，泸州老窖对旗下产品进行了数字化体系改革，将“三码合一”升级到“五码合一”，还加大了消费者奖励以促进开瓶，消费者扫码红包金额有所提升。在数字化推动下，泸州老窖在产品销售和终端渠道上都获得了进一步的提升。2023年泸州老窖核心大单品五码产品全面上市，市场投放量累计达到1400万箱，消费者开瓶扫码率提升至25%以上，日开瓶扫码量突破10万例。从2024年开始，泸州老窖将全面以消费者开瓶扫码作为营销政策制定和营销动作考核的核心。

　　在酿酒技术改造方面，泸州老窖已经完成了国内规模最大的酿酒技改项目之一，实现固态白酒酿造技改规模行业前列、酒曲产能行业前列、自动化程度和智能化水平行业前列。此外，泸州老窖白酒智能制造示范工厂成功入选2022年度智能制造示范工厂揭榜名单，也成为白酒行业首家入围单位。2023年，泸州老窖智能化包装中心启动试生产，成为灌装速度最快、质量检测最严、智能化水平最高、数字化水平最高、自主技术创新最多的行业首家“灯塔工厂”。

一季报开门红助力泸州老窖“黄金时代”

　　对于泸州老窖而言，2024年是特殊的一年。2024年是泸州老窖酒传统酿制技艺不断代传承700周年，也是泸州老窖落实“十四五”发展规划，冲刺攻坚的关键之年。

　　泸州老窖在2023年年报中提出，2024年公司将力争实现营收增长不低于15%的目标。具体来说，在实际经营中保持良性增长，以精细管理、精准营销，实现全品系齐头并进、全面发力；坚定打造百亿西南、百亿华北，实施“挖井工程”，筑牢粮仓市场；坚决推进华东攻坚、华中崛起，华南突破，逆转弱势市场，激活销售动力；按照不同区域实际情况，“一城一策”推进“百城计划”，凡是具备条件的区域全面下沉到区县、乡镇市场，不断打造新的销售增长极。

　　在过去一年坚实基础的支撑下，泸州老窖2024年一季度的经营实现了开门红。

　　值得关注的是，2024年一季度，泸州老窖经营活动产生的现金流净额比去年同期增加28.51亿元至43.59亿元，同比增长高达188.94%。与此同时，合同负债保持相应增长。一季度末，泸州老窖合同负债余额为25.35亿元，而去年同期的合同负债余额仅有17.26亿元。对于现金流净额的大幅增长，公司解释称，主要系本期销售商品收到现金增加及购买商品、接受劳务支付的现金减少共同影响所致。这显示了公司良好的财务状况。

　　目前，白酒行业竞争格局已步入规模化、品牌化、专业化、精细化的下半场，竞争核心从产品力向产能、渠道、品牌、营销等层面转变，而泸州老窖经过多年的沉淀，增长潜能将得到充分释放。正如泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼所言：属于泸州老窖进攻的时刻已经到了，泸州老窖高质量发展的“黄金时代”已经到来！

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