良性发展为先！泸州老窖前三季度经营现金增长37%，减轻渠道压力

日前，泸州老窖发布了2024年第三季度报告，收入、利润继续保持了稳健增长态势，积极地助力渠道促动销，构筑良性增长。

数据显示，今年前三季度，泸州老窖实现营收约为243.04亿元，同比增长10.76%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为115.64亿元，同比增长10.24%。延续良好势头，为全年业绩增长奠定稳固基础。

业内人士分析认为，泸州老窖具备清晰的战略高度与方向，管理组织与执行力优势明显，长期发展势能向上。

华泰证券则在研报中表示，展望全年，国窖系列仍有望保持稳健增长，特曲系列等受益于大众价位红利亦有望保持稳增。中长期视角，泸州老窖的战略规划清晰，核心单品在千元价位品牌力突出，高质量发展有望延续。

面对外部不利环境蓄力调整，泸州老窖主动放松对渠道回款进度的要求，考核重点围绕开瓶动销，渠道健康度得到恢复。

正如招商证券在研报中所言，未来泸州老窖仍以良性发展为基础，围绕终端及消费者积极开展各类营销工作，安全边际充分。

今年以来，泸州老窖用一系列组合拳筑牢品牌护城河，在行业深度调整期以稳健姿态逆势而上，主要综合指标位于白酒行业前列。

据了解，泸州老窖实现了从2021年超越200亿元到2023年末超越300亿元的连续跨越式增长，2023年末的归母净利润达到132.5亿元。今年前三季度，泸州老窖243.04亿元的营收业绩，更是接近2022年整年。

业内人士认为，泸州老窖在渠道和品牌端的核心竞争力突出，组织管理市场化且有战斗力，持续看好公司增长势能。

在产品上，中高档酒是泸州老窖主要驱动力。目前，泸州老窖旗下产品包括“国窖1573”“泸州老窖”系列白酒，上市公司已成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系。

光大证券在研报中表示，泸州老窖在行业承压阶段以良性发展为先，持续进行市场精耕，国窖系列品牌力支撑下仍有较好韧性、继续抢占市场份额，60 版特曲、老字号特曲等亦有望在环境回暖后发力。

值得关注的是，近年来，泸州老窖成功培育500元价格段大单品60版特曲，目前已完成团购渠道口碑培育和市场拓展，正在川渝部分地区试点线下全渠道运营；泸州老窖黑盖目前布局高端光瓶酒市场，重点聚焦20城发展，做深做透标杆市场，然后再进行全国性推广；在创新品类上，泸州老窖也做了大量的研究和探索，目前已推出中式果酿酒、精酿啤酒等符合年轻消费群体需求的创新产品。

渠道方面，在销量持续稳健增长等背景下，泸州老窖主动调整经营节奏，减轻经销商压力，稳定市场价格，推动社会库存消化，经销客户销售体量和运营能力稳步提升。

同时，高地战略、华东战略、挺进大西北战略等重点工程齐头并进，市场活力进一步激发。其中，泸州老窖营销模式再度升级，消费者运营体系持续优化，利用新模型、新模式精准投放，覆盖全国所有片区与重点城市。

当前，我国处于经济恢复和转型升级的关键期，市场需求波动较大，外部环境复杂多变。泸州老窖作为行业头部企业，迎难而上、稳扎稳打，以稳步增长持续发展底气、坚定投资信心，实现了高质量发展新突破。

数据最有说服力。2024年前三季度，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额高达124.65亿元，高于同期利润水平，同比增幅在37.69%左右。

实际上，多年来，泸州老窖经营现金流始终为正，并且增长迅速，为业务发展和扩张提供了有力的资金保障。

众所周知，经营性现金流通常被视为企业现金流动的“血液”。它反映了企业日常经营活动所产生的现金流动情况，是衡量企业经营活动是否健康的重要指标之一。

“在市场竞争中的白酒企业展现出强大的自由现金流量创造力，归功于其高质量的经营活动现金流和强大的投资规划能力。”快消行业分析师康定平表示，泸州老窖的经营现金流量持续呈正值，这不仅能表明企业盈利能力强，管理高效，还能为股东分红、再投资或偿还债务提供保障。