泸州老窖存货规模上涨至156.8亿 董事长刘淼却称渠道库存总量持续回落？

运营商财经网 食品酒业频道 周颖/文

近日，泸州老窖召开2026年半年度业绩说明会，董事长刘淼对行业趋势、经营表现、产品矩阵等问题进行了解答。

在说明会上，有投资者对二季度的渠道库存去化情况提问，对此，泸州老窖董事长刘淼回应称，“渠道库存水平主要取决于两个维度：一是库存总量，二是动销速度。自去年下半年以来，公司强化渠道配额与开瓶量的联动管理，通过‘以销定配、配额挂钩动销’的精细化管控，渠道库存总量持续回落。”

但在今年上半年，泸州老窖中高档酒类产量为4801.19吨，同比大幅下降77.40%，销量也同比减少42.53%至13862.32吨，但库存量却反而同比上涨8.6%至32713.40吨，其他酒类库存量也同比上涨32.05%至12514.09吨。这也导致公司整体存货规模由2025年同期的137.8亿元提升至156.8亿元。

而与此同时，半年报显示，泸州老窖实际产能为17万吨，但仍有8万吨产能在建，也就是说，销量在下降，库存在上涨，而产能依旧在扩张。

此外，值得一提的是，对于渠道库存，总经理林锋在今年6月末的2025年度股东会上透露，“正常年份下经销商的库存大概是3个月左右的量，而现在经销商的库存水平大概在7个月左右”，也就是说库存翻倍增长，经销商手里的货要卖大半年。

而在此次业绩说明会上，面对投资者“现阶段国窖1573高度酒经销商端库存是几个月”的追问，董事长刘淼却只是模糊回应“随着开瓶动销不断改善、去年下半年滚动基数逐步消化，库存将回归至健康水平”，并未明确回答，不知情况到底如何。

运营商财经网食品快消部主任刘慧敏表示，当前白酒行业整体进入深度调整期，消费环境遇冷，渠道库存已成普遍问题，相较而言，泸州老窖当前的状况还算不错。

（责任编辑：周颖）