海马汽车上半年营收降52.04%，主动压降费用推进经营提质

8月24日，海马汽车（000572.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入3.14亿元，同比下滑52.04%；归属于上市公司股东的净利润亏损9736.48万元，亏损幅度同比扩大30.66%；扣非归母净利润亏损1.06亿元，亏损幅度同比扩大2.21%。

整体来看，上半年业绩承压的核心拖累来自海外出口业务的大幅收缩，国际地缘冲突对订单发运与销售回款形成直接冲击。与此同时，公司以“降成本、稳经营、提人效”为经营总基调，主动压降费用、盘活存量资产、探索多元经营，经营现金流较上年同期已有所收窄。

从收入结构看，汽车制造仍是公司绝对核心主业。上半年汽车产品实现营业收入2.83亿元，占总营收比重89.9%，同比减少53.86%。分市场来看，海外市场的大幅下滑是营收收缩的主要来源。期内海外市场销售收入约1.73亿元，占总收入的55.08%，同比下滑64.55%；对应汽车产品出口销量同比下降66.43%。

公司解释，报告期内受国际地缘冲突持续蔓延影响，核心出口区域的订单发运和外汇结算通道一度受阻，海外回款风险同步加剧，直接导致出口业务规模大幅萎缩。由于公司出口业务高度依赖中东等重点区域，单一市场的局势波动，对整体营收的冲击尤为明显。

国内市场方面，受行业竞争加剧与产品迭代节奏影响，同样面临一定的增长压力。内外销双重承压下，营收规模的收缩直接削弱了规模效应，是利润端亏损扩大的基础性原因。除此之外，公司按照谨慎性原则对相关闲置资产计提减值准备，也进一步侵蚀了当期利润。

记者注意到，在营收大幅收缩的背景下，公司的费用端管控力度显著加大，主动收缩的动作十分明确。

上半年销售费用仅为449.23万元，同比骤降80.78%；研发投入1440.53万元，同比收缩58.74%；管理端同步推进提人效、压支出的举措，整体费用规模随业务节奏同步收紧。公司表示，将持续化解经营风险、盘活存量资产、夯实内部管理、压降刚性支出，同时探索多业经营路径，对冲单一业务的周期波动。

现金流层面的边际改善值得关注。上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.36亿元，虽仍处于净流出状态，但较上年同期已有所收窄。在营收下滑、回款受阻的背景下，现金流的相对企稳，一定程度上体现了费用管控与库存优化的成效。

单季度维度看，二季度经营压力进一步加大。测算显示，第二季度公司单季营业收入约1.2亿元，同比下降69.49%；单季归母净利润亏损6556.46万元，亏损幅度同比扩大47.29%。二季度出口业务的扰动影响更为集中，是导致单季业绩走弱的主要原因。

截至二季度末，公司资产负债率为52.05%，整体负债水平处于可控区间；当期综合毛利率7.09%，受营收规模收缩与产品结构变化影响，处于较低水平。

从行业层面看，2026年自主车企出海整体仍保持扩张态势，但地缘政治冲突、汇率波动、海外渠道建设等风险也在同步暴露。对于体量较小、出口市场集中度较高的车企而言，单一区域的局势波动，往往会对整体业绩形成较大冲击。海马汽车面临的出口阵痛，也是中小自主车企出海过程中的共性挑战。

拉长周期看，公司已连续四年出现年度亏损，主业盈利能力的修复仍面临较多不确定性。当前阶段的主动收缩与费用管控，更多是周期下行期的防御性动作，能否真正走出经营困境，仍取决于出口业务的修复节奏、国内市场的产品竞争力，以及新业务探索的实际成效。

公司也在半年报中提示了海外市场波动、行业竞争加剧、经营持续承压等风险。对于投资者而言，需要跟踪的核心变量，一是地缘冲突缓和后出口订单的恢复进度，二是公司降本增效与多元经营的实际落地效果。困境反转的预期，最终需要实实在在的经营数据来验证。

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