古井贡酒销售毛利率逾79%居行业第四 内生外延融合发展营收剑指200亿

　　来源：长江商报

　　“2023年为集团‘改革深化提升年’，要拿下200亿元，向更高目标奋力进发！”2023年2月，古井集团董事长梁金辉公开喊话，展现出完成目标的信心。

　　近日，古井贡酒（000596.SZ）发布三季报显示，公司2023年前三季度实现营业收入159.53亿元，同比增长24.98%；净利润38.13亿元，同比增长45.37%。

　　在业绩高速增长的趋势下，古井贡酒2023年全年营收进入“200亿俱乐部”值得期待。

　　值得一提的是，2023年前三季度，古井贡酒销售毛利率达79.04%，在A股20家上市白酒企业中，仅次于贵州茅台、泸州老窖和水井坊，位列第四。

　　古井贡酒高速成长得益于企业内生增长与外延并购的融合发展，2016年4月，古井贡酒与黄鹤楼酒业签订战略合作协议，且黄鹤楼酒业顺利完成了业绩承诺。

　　更重要的是，古井贡酒业绩向好多是来自内生动力。2020年至2022年，古井贡酒的“年份原浆”系列营业收入分别为78.34亿元、93.08亿元和121.07亿元，同比分别增长6.52%、18.81%和30.07%。

　　7年间营收增2.2倍净利增3.4倍

　　古井贡酒是中国老八大名酒企业，是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司，坐落在世界十大烈酒产区之一的安徽省亳州市。

　　从2015年开始，除2020年受疫情影响外，古井贡酒一直保持双位数增长。

　　2015年，古井贡酒实现营业收入52.53亿元，同比增长12.96%；净利润7.16亿元，同比增长19.85%。

　　2016年4月，古井贡酒与黄鹤楼酒业签订战略合作协议，开启中国名酒合作新时代。

　　资料显示，黄鹤楼酒是湖北省唯一的中国名酒，荣获1984年、1989年两届全国白酒评比金奖。黄鹤楼酒业目前拥有武汉、咸宁、随州三大基地。

　　这起收购，为古井贡酒外延并购打下良好的基础。

　　根据协议，2017年至2021年，黄鹤楼酒业要分别完成营业收入8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元和20.41亿元，均含税。

　　2017年至2019年，黄鹤楼酒业分别实现营业收入8.06亿元、10.07亿元和13.1亿元，连续三年达标。

　　2019年，古井贡酒实现营业收入104.17亿元，同比增长19.93%，公司营收首次进入“百亿俱乐部”；净利润达20.98亿元，同比增长23.73%，也创下历史新高。

　　然而，2020年，由于疫情影响，古井贡酒实现营业收入102.92亿元，同比下滑1.2%；净利润18.55亿元，同比下滑11.58%。尽管公司营收下滑，但还是超过了100亿大关。

　　这一年，黄鹤楼酒业营业收入仅为5.83亿元，同比下滑55.49%，为业绩承诺的34.29%。

　　因此，古井贡酒更改了业绩承诺，2020年不作为黄鹤楼酒业经营指标考核年度，顺延至2021年作为第四个考核年度。

　　2021年，黄鹤楼酒业营业收入达17.07亿元，超过承诺书约645万元，完成率达100.38%。

　　黄鹤楼酒业第五个考核年度，也就是2022年的营业收入达到20.52亿元，同样达标。

　　在此基础上，2021年1月，古井贡酒与明光酒业签订战略合作协议。古井贡酒成为拥有“三个品牌”“四种香型”“三地产区”的中国名酒企业。

　　有了并购企业的业绩加持，2022年，古井贡酒实现营业收入167.13亿元，同比增长25.95%，7年间增长约2.2倍；净利润31.43亿元，同比增长36.78%，7年间增长约3.4倍。

　　“年份原浆”占白酒营收近八成

　　实际上，除了并购带来了可观的收入，古井贡酒业绩增长更多的是来自内生动力。

　　2020年开始，古井贡酒将产品按系列划分为“年份原浆”“古井贡酒”和“黄鹤楼”三大类，其中“年份原浆”占白酒营收近八成。

　　数据显示，2020年至2022年，古井贡酒的“年份原浆”系列营业收入分别为78.34亿元、93.08亿元和121.07亿元，同比分别增长6.52%、18.81%和30.07%。

　　可见，古井贡酒的主打产品“年份原浆”系列的收入增速越来越快。

　　2022年年报显示，古井贡酒2023年计划实现营业收入201亿元，较上年增长20.26%；2023年计划实现利润总额60亿元，较上年增长34.21%。

　　2023年2月，古井集团董事长梁金辉公开表示，2023年为集团“改革深化提升年”，要拿下200亿元，向更高目标奋力进发！

　　实际上，早在2018年12月，古井集团党委书记、董事长梁金辉在《2019致全体员工的一封信》中提出再造“一个新古井”的战略构想，即再造一个数字化的新古井、国际化的新古井、法治化的新古井。

　　2023年前三季度，古井贡酒实现营业收入159.53亿元，同比增长24.98%；净利润38.13亿元，同比增长45.37%。

　　这也意味着，2023年，古井贡酒要超过200亿元大关并实现经营计划，仅需第四季度实现营业收入41.47亿元，就可达标。

　　2022年第四季度，古井贡酒营业收入达39.49亿元。因此，公司2023年营业收入突破200亿元并不算太困难。

　　值得一提的是，在业绩快速增长的同时，古井贡酒销售毛利率也不低。

　　2023年前三季度，古井贡酒营业收入和净利润均在A股20家上市白酒企业中列第六位，而公司销售毛利率达79.04%，在上市公司中仅次于贵州茅台、泸州老窖和水井坊，位列第四。

　　产能方面，2022年，古井贡酒设计产能达11.5万吨，实际产能达13.34万吨，产能利用率约116%，整体处于超负荷运转。

　　早在2020年3月，古井贡酒披露投资公告显示，公司新建项目总投资89.24亿元，完成后将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存、年产13万吨灌装能力的现代化智能园区，建设期预计为5年，自2020年到2024年12月完工。

　　正处于扩大产能之中的古井贡酒，后续发展潜力值得期待。