长安汽车2025年报：新能源销量大涨，净利润“跳水”

（来源：中时财经）

作者：沈 阳

编辑：张丽敏

制图：乔寒云

2025年，长安汽车交出了一份喜忧参半的成绩单。财报数据显示，2025年公司实现营业收入为1640亿元，同比增长2.67%。销量层面，长安汽车全年销量为291.3万辆，同比增长8.54%。其中，新能源销量111万辆，同比增长51%；海外销量达63.73万辆，同比增长18.85%。

然而，在销量与营收双双增长的背景下，归属于上市公司股东的净利润却仅为40.75亿元，同比下降44.34%。当下，汽车行业正处于电动化转型的关键时期，长安汽车在新能源领域加速布局，但净利润却出现下滑，这是行业大环境的影响还是自身战略选择的结果？

01为何增收不增利？

财报数据显示，报告期内，长安汽车实现营业收入为1640亿元，同比增长2.67%；归属于上市公司股东的净利润为40.75亿元，同比下降44.34%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.95亿元，同比增长8.03%。

具体来看，2025年四个季度，长安汽车分别实现营收为341.61亿元、385.31亿元、422.36亿元、490.72亿元，同期，归属于上市公司股东的净利润分别为7.83亿元、6.93亿元、5.42亿元、7.77亿元。

整体来看，2025年长安汽车呈现出“增收不增利”的现象。中国电子商会智能电动汽车专业委员会秘书长王务林在接受中国经济时报·中时财经采访时谈道，实际上，2025年整个汽车行业中真正增收又增利的企业并不多，“增收不增利”的车企也不仅仅只有长安一家。受大环境的影响，去年，整个汽车行业的竞争都比较激烈，行业的利润率已经“卷”得很低，长安也是牺牲一部分的利润去获得更多的市场。

2025年，我国汽车行业产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。不过，据乘用车市场信息联席会秘书长崔东树发布的数据，2025年中国汽车行业销售利润率降至4.1%，创历史新低。

从其自身来看，盘古智库高级研究员江瀚称，2025年，长安汽车“增收不增利”的核心原因在于非经常性损益的锐减，特别是政府补助等一次性收益的退潮。不过，这恰恰说明，长安汽车的盈利模式正在从依赖外部输血转向依靠主营业务的内生性增长。

此外，他谈道：“这是战略性投入期的必然结果。为构建新能源与智能化的长期竞争力，长安在研发、销售及海外渠道建设上进行了‘重投入’。这些投入在当期体现为高昂的费用，侵蚀了利润，但本质上是为未来构筑护城河。”

财报数据显示，2025年长安汽车研发投入为125.76亿元，同比增长23.79%，研发投入占营业收入的比重为7.67%。

02新能源销量大涨，但溢价能力较弱

从销量来看，2025年长安汽车实现销量为291.3万辆，同比增长8.54%。其中，境内地区销量为227.58万辆，同比增长5.97%；境外地区销量为63.73万辆，同比增长18.85%。其中，2025年，长安新能源销量111万辆，同比增长51%。

“长安新能源汽车销量大涨，主要还是体现在国内市场，它在国内市场的竞争力主要体现在以下几个方面，一是它覆盖的车型较多，从低端车型、中端深蓝、到高端阿维塔都有布局，此外，长安2025年的研发投入也比较多，提升了产品的技术竞争力。”王务林谈道。

长安汽车旗下新能源品牌包括启源、深蓝、阿维塔，分品牌来看，2025年长安启源年销量为41万辆，同比增长43%；深蓝销量超32.5万辆，同比增长44%；阿维塔年销量为12万辆。

就目前来看，与其他车企相比，长安新能源在高端化转型中的进展如何，与其他车企相比，长安的品牌溢价能力处于什么水平？

对此，江瀚分析认为，长安在高端化转型上已取得阶段性成果，这背后是长安与华为、宁德时代合作模式赋能的结果。不过，长安仍处于爬坡期，与市场同类产品相比远未达到能够充分摊薄高端品牌巨额研发与营销成本的临界点。品牌溢价的核心是规模支撑下的高毛利，而长安目前尚缺一个既能上量又能贡献稳定高毛利的“利润锚点”产品。

此外，王务林分析称，长安新能源的溢价能力应该是在第二梯队。长安启源基本没有溢价能力；深蓝有一定的溢价能力，但是也比较低；阿维塔是高端车，但整体的销量并不算特别好。长安汽车是一个传统的汽车品牌，它在新能源汽车的发展上也很重视，但是在重视的过程当中并没有全力地推动新能源车型的发展。

03海外业务用利润换规模

在海外市场，2025年，长安汽车境外销量为63.73万辆，同比增长18.85%；境外收入为332.04亿元，同比增长2.4%，占总营收的比重为20.25%。

尽管海外市场的销量和营收都有所增加，但从毛利率来看，2025年长安汽车境外业务的毛利率为19.49%，较上年同期的26.20%下降了6.71个百分点。

对此，江瀚分析认为，长安海外市场毛利率下降是主动战略选择与外部环境变化的共同结果。从内部看，其海外业务正从简单的整车出口向“本地化运营”转型，在初期会带来巨大的资本开支和运营成本，从而拉低了当期利润水平。从外部看，随着比亚迪、吉利等中国车企加速出海，海外市场的“内卷”加剧，竞争必然导致价格与利润空间的压缩。

就目前来看，海外市场的利润压力是阶段性还是长期趋势？公司计划如何改善海外业务的盈利水平？对于这些问题，中国经济时报·中时财经联系了长安汽车方面，截至发稿，对方未有回应。

在财报中，长安汽车表示将加快“海纳百川”计划实施，推动全链条出海加速海外布局与本土化运营。到2030年，海外市场销量目标为150万辆。

不过，王务林也指出：“车企出海要平衡好规模和利润，放弃短时间的利润去追求规模就是可以的，但是长期来看是不可持续的。尤其是国际市场的情况比较复杂，很多情况和形势都难以预测，所以像长安汽车这一类的车企出海遇到的挑战可能要比前几年更大。”