大股东“清仓”以股抵债，万方发展或易主，业绩多年低迷

　　万方发展（000638.SZ）大股东北京万方源房地产开发有限公司（以下简称“万方源”）所涉债务纠纷有新进展。

　　3月12日收盘后，万方发展发布了《关于披露简式权益变动报告书的提示性公告》等多份公告，由于大股东万方源与银行产生的债务纠纷，经法院裁定或判决，万方源所持有的万方发展11660万股将全部用于以物抵债或拍卖偿债。万方发展的实控人将可能发生变更。

　　截至3月13日收盘，万方发展的股价为5.72元/股，涨1.24%；其股价在2月8日创新低3.22元/股以来，已经有比较大幅的上涨，但和自身历史高股价相比，其股价仍处于较低水平。

　　在《关于披露简式权益变动报告书的提示性公告》中，万方发展披露，2023年8月25日，万方源持有的2574万股的万方发展股票被执行轮候冻结；法院根据申请执行人吉林双阳农村商业银行股份有限公司（以下简称“双阳农商行”）的申请，于2024年2月22日10时至2月23日10时止在京东网司法拍卖网络平台上对上述股票进行第二次公开拍卖，因无人竞价而流拍。

　　由此，申请执行人双阳农商行向法院申请以第二次拍卖的保留价14052.50万元接受以物抵债抵偿14052.50万元债务，法院予以准许。根据法院裁定，万方源持有的万方发展2574万股（占公司总股本的8.27%）将转移至双阳农商行。

图片来源：万方发展公告

　　在万方源将2574万股的万方发展股票转移至双阳农商行之后，其持股数量减少至9086万股，持股比例下降至29.18%。

　　仅上述股份转移并不会导致万方发展的控股股东及实际控制人发生变化。此前，万方源分别于2021年8月26日和2021年8月31日与白山市惠德实业有限责任公司（以下简称“惠德实业”）签订了《表决权委托协议》及《表决权委托协议之补充协议》，万方源将持有的万方发展8044.40万股股份对应的表决权无条件且不可撤销地全部委托惠德实业行使，委托期限为协议生效之日起五年。

　　在上述股份转移至双阳农商行之后，万方源持有万方发展的股份数量仍多于表决权委托涉及的股份数量，惠德实业依然持有万方发展8044.40万股股份对应的表决权，仍为万方发展的控股股东，白山市江源区财政局仍为万方发展的实际控制人。

　　不过，万方发展同一天发布的《关于公司大股东质押违约处置的提示性公告》所披露的事项就可能导致上述9086万股股份发生转移，其控股股东及实控人可能由此发生变更。

　　吉林九台农村商业银行股份有限公司（以下简称“九台农商行”）与万方源等被告方之间存在债务纠纷，经法院判决，万方源以其所持有的万方发展9086万股（占公司总股本的29.18%）变卖后所得价款，用于偿还九台农商行的欠款本金、利息（包括逾期利息）以及违约金。

　　不过，该案件尚在二审上诉中，最终结果尚存在不确定性；如果维持一审判决，将造成万方发展的控股股东、实际控制人发生变更。

图片来源：万方发展公告

　　根据法院的判决结果，万方源向原告九台农商行偿还欠款本金7.35亿元、期内利息2.14亿元及逾期利息、违约金（逾期利息、违约金以7.35亿元为基数，从2021年8月31日起按照年利率24%的标准支付至本金偿还完毕之日止）；万方源向原告九台农商行支付律师代理费120万元。

　　原告九台农商行对被告万方源质押的万方发展5000万股股票及孳息拍卖、变卖后所得价款对被告万方源所确认的债务，在本金4亿元及期内利息11655.95万元、逾期利息、违约金、律师代理费64.8万元范围内享有优先受偿权。

　　原告九台农商行对被告万方源质押的万方发展4086万股股票及孳息拍卖、变卖后所得价款对被告万方源确认的债务，在本金3.35亿元及期内利息9761.85万元、逾期利息、违约金、律师代理费55.2万元范围内享有优先受偿权。

　　上述判决涉及万方源持有的万方发展股份数量合计9086万股（占公司总股本的29.18%），涉及万方源所确认的债务在9.61亿元以上。如果加上万方源向双阳农商行转移2574万股的万方发展股票用于以物抵债所抵偿的14052.50万元债务，合计涉及万方源所持有的万方发展股份数量11660万股，合计涉及万方源确认的债务在10亿元以上。

　　虽然上述万方源与双阳农商行、九台农商行的债务纠纷问题并不直接涉及上市公司万方发展本身。不过，自2018年以来，万方发展的股价在4元/股至8元/股（均为前复权股价）范围波动，相比于2015年至2017年的10元以上甚至几十元（均为前复权）的股价，多年来股价均处于其历史较低水平；以3月13日收盘价5.72元/股计算，11660万股的参考市值大约为6.67亿元，其中9086万股的参考市值大约5.20亿元，跟上述万方源确认的债务金额存在很大差距。

　　不仅万方发展的股价多年来处于较低水平，其多年来的经营业绩也较为低迷。除了2021年营业收入为3.22亿元之外，自2016年以来，万方发展的营业收入均略高于1亿元。

　　2016年至2022年各年度，万方发展所实现的归母净利润金额最高为2021年的6084.14万元，最低为2018年的-14747.38万元；在其余年度中，2016年、2017年、2019年盈利1000万元左右，2020年亏损1705.52万元，2022年盈利420.12万元。根据万方发展的2023年度业绩预告，预计2023年度的归母净利润为亏损300万元至600万元，同比盈转亏。