金科股份化债1470亿“脱星摘帽” 获726亿重整收益加速轻资产转型

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

中国房地产行业规模最大的重整案成功落幕。

历时27个月，金科股份（000656.SZ）完成司法重整，于7月2日顺利撤销退市风险警示，正式“脱星摘帽”，证券简称由*ST金科变更为金科股份，复牌后连续斩获两个涨停。

据悉，本次重整合计化解债务规模1470亿元，惠及8400家债权人，公司收获约726亿元重整收益，净资产由负转正至41.56亿元，彻底解除退市危机。

“脱星摘帽”并非终点，而是金科股份战略重启的起点。依托国资参股的全新治理架构，公司告别高杠杆开发模式，转向轻资产运营与不动产数字化赛道，为出险房企风险处置打造了标杆范本。

千亿债务清零司法重整破局

金科股份的危机始于2022年末美元债违约，企业流动性缺口快速扩大，2024年末归母净资产跌至-286.82亿元，依靠常规债务展期已经无法扭转资不抵债的局面。2024年4月，法院正式受理其重整申请，该股被叠加退市风险警示，这场大型重整程序正式启动。

本次重整的核心抓手为引入战略投资主体，上海品器联合体牵头组建投资人阵营，各类投资方合计出资26.28亿元，认购资本公积转增的30亿股本，其中国有资金出资占比达到37%，国资力量深度参与企业治理重构。

2025年12月，整套重整方案执行完毕，金科股份确认725.96亿元重整收益。治理层面，原实控人退出核心管理席位，国资股东掌握董事会多数席位，专业职业团队全面接管经营，郭伟出任董事长兼总裁，马蔚华、冯仑等业内资深人士加盟，家族化管理模式彻底终结，转型为国资赋能、市场化运营的上市平台。

2025年年报显示，公司实现归母净利润293.25亿元，结束连续三年大额亏损，净资产转正至41.56亿元，审计机构出具无保留意见报告，为“脱星摘帽”扫清全部障碍。

7月2日撤销风险警示之后，公司股价连续两日封住涨停，市场以资金投票认可本次重整成果。

金科股份司法重整案成功落幕，标志着中国房地产行业迄今规模最大的债务化解案例正式完成。本次重整合计化解债务规模达1470亿元，惠及8400家债权人，横跨全国30余个城市。

投行人士评价，金科是首家走完爆雷、预重整、司法重整、引入战投、债务清零、“摘帽”全流程的千亿级上市房企，其法治化化债路径区别于简单债务延期，为深陷困境的地产企业开辟了全新方案。

深耕轻资产赛道布局数字科技

“摘帽”并非经营终点，金科股份确立了由传统开发商转向科技驱动型不动产综合运营商的战略定位，划定投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产四大业务主线，主动缩减重资产开发规模，依靠代建、资产管理、城市更新实现稳定营收。

公司轻资产业务在2025年实现规模化落地，全年新增代建项目46个，对应预计合同收入3.85亿元；产业商业板块创新打造“电竞+不动产”运营模式，落地14个签约项目，合同总额3.9亿元，新增在管商业面积8.4万平方米。公司留存32个核心开发项目，未售货值合计95亿元，其中住宅货值42亿元，优质存量项目能够保障基础经营底盘，同时公司严控新增开发投入，持续提升轻资产高毛利业务的营收占比。

为打开长期成长空间，金科设立数字科技事业部，将空天遥感、空间数据分析等技术应用于智慧城市运维、存量资产价值挖掘领域，把数字科技定为核心战略增长极。

业内分析师提示，当前地产行业仍处于结构性调整阶段，2026年一季度公司营收依旧下滑，主业盈利修复尚需时间。金科的核心优势在于甩掉巨额债务包袱之后，不再依靠高杠杆拿地扩张，依靠代建与资管业务获取稳定现金流，再借助不动产数字化打造差异化竞争力。

财经评论员严跃进表示，本次重整成功解决了上市主体的存续问题，企业后续的经营成效，取决于轻资产与科技转型能否落地见效。金科探索的模式，不仅决定自身长期估值，也将成为其余出险房企参考的重要样本，推动地产行业从规模扩张转向精细化存量运营。

责编：ZB