高溢价收购关联资产 中钨高新重组二级市场遇冷

　　今年以来，受钨精矿供应紧张影响，国内钨产品价格创下近十年来新高。在此背景下，钨行业龙头中钨高新资产并购计划也提上日程。

　　6月18日，中钨高新公告称，拟以51.95亿元交易对价，购买五矿钨业和沃溪矿业合计持有的湖南柿竹园有色金属有限责任公司（简称“柿竹园”）100%股权。此次交易方之一五矿钨业与中钨高新实际控制人均为中国五矿，本次交易构成关联交易。

　　进一步看，中钨高新此次交易包括发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金两部分，其中现金支付对价4亿元、发行股份对价47.95亿元，发行股份价格为6.92元/股。配套融资部分，中钨高新拟向不超过35名特定投资者发行股份募集资金不超过18亿元，其中8亿元用于柿竹园技改、4亿元为本次交易现金对价，6亿元用于补流。中钨高新表示，如果募集配套资金出现未能实施或未能足额募集的情形，上市公司将通过自筹或其他形式予以解决。

　　资料显示，中钨高新是国内硬质合金生产龙头企业，主要业务包括硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。

　　此次收购标的为柿竹园，主营业务为钨、钼、铋多金属矿采选及萤石综合回收、钨精矿冶炼加工和铋系新材料研发，拥有钨、钼、铋多金属矿采矿权，钨资源储量、钨冶炼年生产能力均居行业前位，生产规模为350万吨/年。

　　数据显示，柿竹园2022年、2023年营收分别约27亿元、25亿元，归母净利润分别为2.6亿元、3.6亿元。截至2024年3月末，柿竹园资产总计28.98亿元，负债为12.85亿元，今年1月至3月实现营业总收入7.74亿元，净利润为1.43亿元。

　　根据《资产评估报告》，中钨高新此次交易选用资产基础法评估结果作为最终评估结论，即柿竹园的股东全部权益价值为51.95亿元，其中柿竹园采矿权交易对价为30.24亿元，专利技术资产组交易对价为524.8万元，资产溢价率达到296.48%。

　　针对此次大手笔、高溢价资产注入计划，中钨高新在公告中称，本次交易有助于公司形成集钨矿山、钨冶炼、硬质合金及深加工的完整钨产业链，整合资源，促进产业转型升级，增强上市公司抵御经营风险的能力。

　　记者注意到，此次交易设有业绩承诺，柿竹园采矿权预测于2024年、2025年、2026年实现的累计扣非后净利润为7.44亿元，预测于2025年、2026年、2027年实现的累计扣非后净利润为5.83亿元。

　　另据会计师出具的《备考审阅报告》显示，此次交易完成后，中钨高新2023年归母净利润将由4.84亿元升至8.39亿元。

　　公开资料显示，除柿竹园外，中钨高新还托管其实际控制人中国五矿旗下的四家矿山资源，以及相对应的冶炼产能，受托管理矿山保有钨资源量近120万吨，年产钨精矿约2.5万标吨。

　　然而，这起收购方案在二级市场似乎并不被看好。6月18日开盘，公司股价便直线下跌，最终收盘下跌3.69%，最新股价为9.92元。