长春高新股价六次闪崩市值蒸发1500亿 超90%净利依赖生长素变阵成效未显

　　来源：长江商报

　　两年内股价六次闪崩，长春高新（000661.SZ），在集采惊雷响起之时股价又崩了！靠单一核心产品打天下的长春高新频繁上演“狼来了”的故事。

　　始于2021年5月，2年时间，长春高新的股价已经六次闪崩，股价从500元/股左右跌至今年6月9日收盘时的137.04元/股，累计跌幅达70%左右，市值蒸发了1500亿元左右。

　　股价多次闪崩，与生长素纳入集采的传闻有关，以致“狼来了”的故事频繁上演。

　　长春高新高度依赖生长素，近几年，公司的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超过90%依赖生长素。

　　困于核心大单品，一旦生长素行业有风吹草动，就会扰动公司二级市场股价。

　　长春高新也试图摆脱对生长素的依赖，比如生长素出海，拓展新的业务板块。不过，目前来看尚需时日。

　　集采惊雷又响吓崩股价

　　股价又崩了，这是第六次！

　　6月7日午后，长春高新的股价突然闪崩，奔向跌停。市场惊呼，怎么又崩了！

　　长江商报记者发现，2021年5月21日开始，长春高新的股价已经六次闪崩。

　　2021年5月21日，午后，临近收盘，原本横盘的股价突然闪崩跌停，恐慌性抛盘，超过80亿元资金踩踏出逃，股价从506.11元/股跌至455.50元/股。

　　大白马、“东北药茅”闪崩，市场当时不明就里。

　　第二次闪崩发生于8月5日，开盘即跌停，收盘仍然跌停。8月4日，新华社发文《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，指出“增高针”治疗悄然兴起，所谓增高针实际就是注射生长激素。文章还披露，一家龙头企业超过90%收入来自生长激素。尽管文章没有点名，但市场异口同声指向长春高新，称其“被点名”。

　　2022年1月19日，长春高新在开盘一小时后闪崩，直奔跌停。紧接着是连续二个交易日跌停，第四个交易日仍然大跌7.12%。

　　这一次连续跌停，源于集采传闻。生长激素被纳入广东10省联盟集采，把水针放到了粉针同组同价，水针降价约70%。市场担忧的是，广东联采只是开始，如果纳入国家集采，生长激素大幅降价不可避免，长春高新的经营业绩可能会受到冲击。

　　2022年8月18日，长春高新临近尾盘跌停，并在次日继续跌停。这是第四次闪崩，仍然涉及生长素集采。8月17日，浙江省药械采购中心对外发布《浙江省公立医疗机构第三批药品集中带量采购文件》（征求意见稿），具体的采购品种尚未对外公布。8月18日，网上消息称，此次集采将分化药和生物药两组，其中生物药就包含了人生长激素（重组人生长激素）。

　　今年3月17日，长春高新股价第五次闪崩，盘后龙虎榜数据显示，买卖交易前五的10个席位中，机构占了6个，2家机构净买入7922.91万元，4家机构净卖出4.43亿元，6家机构净卖出3.64亿元。此外，深股通买入4.53亿元、卖出2.75亿元。这次闪崩，市场是一头雾水，但仍然将股价闪崩归结为集采传闻。

　　市场传闻的生长素集采，于长春高新而言，市场戏称“狼来了”。这一次，股价闪崩，是“狼真的来了”。针对网传浙江省公立医疗机构正开展第四批药品集采相关采购数据线上填报工作，集采品种包含人生长激素（重组人生长激素）这一生物制品，浙江省药械采购中心办公室予以了证实。

　　6月7日，龙虎榜数据显示，2家机构合计买入5090.47万元，5家合计卖出2.82亿元。

　　综上所述，长春高新股价6次闪崩，大多因生长素集采传闻而起。

　　近两年来，长春高新的股价频频闪崩，股价似乎已经跌入阶段性底部，今年6月9日的股价较2021年5月20日收盘价下跌了72.92%。对应的市值，从2049.75亿元到554.54亿元，蒸发了约1495.21亿元。

　　产品多元化之路尚远

　　针对生长素集采，长春高新回应称“影响有限”。

　　公开信息显示，就生长激素集采政策而言，福建、广东、河北、浙江等地已经或正考虑将生长素纳入集采。不过，2022年初的广东集采，生长激素水针流标，生长激素粉针中标，长春高新的拟中选价格降幅达到52%左右。生长激素水针流标，主要原因是生产企业集体弃标。

　　长春高新公开回应生长素集采的影响称，已落地的生长激素集采对公司业绩的负面影响有限，已经落地实施集采的省份，基本能实现以价换量的目标，且对公司业绩未产生严重影响。

　　生长激素行业集中度较高，长春高新基本上占了70%左右的市场份额。

　　目前，生长素集采尚未在全国大面积铺开，且水针尚未纳入集采，对长春高新的经营业绩影响当然不会很明显。问题在于，长春高新的经营业绩高度依赖生长激素。

　　金赛药业是长春高新的核心子公司，也是其主营重组人生长激素的公司。

　　经营业绩数据显示，2017年、2018年，金赛药业实现营业收入20.84亿元、31.96亿元，净利润为6.86亿元、11.32亿元。2019年，金赛药业实现营业收入48.22亿元、净利润19.51亿元，净利润较承诺数15.58亿元高出3.93亿元，完成率为125.22%。2020年，其实现营业收入58.03亿元，净利润27.60亿元，同比增长39.66%，更是大幅超过承诺数19.48亿元。

　　2021年，金赛药业实现的营业收入、净利润分别为81.98亿元、36.84亿元。

　　金赛药业的突出贡献，助力长春高新经营业绩高速增长。2019年至2021年，金赛药业对长春高新净利润贡献度分别为87.77%、90.58%、98.06%。

　　2022年，长春高新实现的净利润为41.40亿元，金赛药业净利润约为42.17亿元，贡献度约为101.86%。

　　有投资者称，未来，生长激素集采在全国范围内铺开是趋势，届时，会对长春高新的经营业绩产生较大影响。

　　长春高新也在努力试图摆脱对生长激素的依赖。除了生长激素，金赛药业还将产业延伸至辅助生殖、女性健康等领域。此外，长春高新还在推动生长激素进军海外市场。

　　在投资者互动平台上，长春高新回应称，在美国市场，现有的长效生长激素产品将直接申报临床III期，预计2025年完成，2027年上市；同时，在研的新一代长效产品预计在明年年底启动美国临床试验。

　　目前来看，无论是海外市场开拓，还是产品多元化，距离进入收获期，长春高新还有很远的路要走。