百克生物带状疱疹疫苗业绩大增，能填上长春高新的坑吗？
1月15日晚间，百克生物发布2023年年度业绩预告，预计2023年度实现营业收入17.6亿元到18.7亿元，归母净利润4.7亿元到5.3亿元，与上年同期相比，预计同比增加158.9%到191.95%；预计归母扣非净利润为4.6亿元到5.2亿元，与上年同期相比增长175.86%到211.84%。
百克生物业绩的快速增长得益于带状疱疹疫苗的上市销售。百克生物称，报告期内，公司的带状疱疹减毒活疫苗获批上市，完成30个省、自治区、直辖市准入工作，并陆续实现销售和接种。同时，公司以带状疱疹减毒活疫苗上市为契机，拓宽产品宣传推广渠道，推进产品出口工作，助力公司总体收入规模及净利润预计同比上升。
1月16日，百克生物涨3.04%，报54.23元/股，母公司长春高新涨1.14%，报124.03元/股。
2004年3月，长春高新与其控股子公司百克药业共同投资设立百克生物。2021年6月，百克生物在科创板上市。从业绩上来看，百克生物自上市后业绩一直下滑。2021年至2022年，百克生物的营收分别为12.02亿元、10.71亿元，净利润分别为2.44亿元、1.82亿元。到了2023年前三季度，百克生物的业绩有所回升，营收和净利润分别为12.43亿元、3.31亿元。
百克生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，主要产品为水痘减毒活疫苗、冻干鼻喷流感减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗、人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）。其中，水痘疫苗是百克生物的营收大单品。2022年，水痘疫苗贡献了9.57亿元的营收，占百克生物总营收的89.36%。
但是一品独大意味着，一旦该产品失去优势地位将对公司整体业绩造成较大打击。百克生物称，水痘疫苗市场目前已有包括百克生物在内的5个厂家的产品上市，百克生物的水痘疫苗虽然目前市场份额占据领先地位，但不排除未来市场份额下降的风险。
除了水痘疫苗之外，百克生物的另一款主要产品是鼻喷流感疫苗。2020年，百克生物的鼻喷流感疫苗获批上市，但是由于流感生产厂商较多，面临激烈竞争，所以鼻喷流感疫苗为百克生物贡献有限。且2022年由于外部环境变化导致流感疫苗接种受到较大影响，百克生物部分鼻喷流感疫苗预计无法实现销售，计提存货减值准备共减少公司利润总额6242.68万元。2022年，鼻喷流感疫苗为百克生物贡献1.14亿元，占百克生物总营收的10.64%。
从目前百克生物披露的2023年业绩来看，带状疱疹疫苗隐隐有成为百克生物下一个营收大单品的潜力。2023年1月，百克生物的带状疱疹疫苗获批上市。据百克生物此前公告披露，这款带状疱疹疫苗是国内首个适用于40岁及以上成人的带状疱疹疫苗。
带状疱疹通常是由水痘-带状疱疹病毒经再激活引起的感染性皮肤病，常见于中老年人群，并且发病率有随着年龄增长而逐渐升高的趋势。国投证券研报显示，全球普通人群带状疱疹的年发病率约为3~5‰，在50岁以后带状疱疹的发病率急剧上升，60岁人群发病率增长至6~8‰，80岁人群发病率则高达8~12‰。
此前，全球范围内共有两款带状疱疹疫苗上市，分别为默沙东的Zostavax以及葛兰素史克的 Shingrix。Zostavax由默沙东研制并在2006年5月获FDA批准上市，是第一种常规推荐给老年人的带状疱疹减毒活疫苗；Shingrix由葛兰素史克研发并于2017年10月获FDA批准上市，是基因重组亚单位疫苗。2022年，葛兰素史克的Shingrix销售额高达29.58亿英镑（269.23亿人民币），2023年前三季度销售额为25.38亿英镑（231.02亿人民币）。
而在中国地区，此前仅有葛兰素史克生产的Shingrix在2020年6月上市销售。国投证券假设Shingrix的受种者均完成2剂次全程接种，截至2023年底，Shingrix和感维（百克生物的带状疱疹疫苗商品名）在中国40岁以上人群中的渗透率仅为0.4%。
带状疱疹疫苗展现出增长潜力，高兴的不止百克生物，对于长春高新来说也是一件好事。长春高新主营业务包括生物药品及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业服务等业务。旗下包括百克生物、金赛药业等多家子公司。其中，以人生长激素为主要产品的金赛药业常年以来承担着长春高新的营收重任。2020年至2022年，长春高新的总营收分别为85.77亿元、107.47亿元、126.27 亿元，金赛药业的营收分别为58.03亿元、81.98亿元、102.17 亿元，分别占总营收的67.66%、76.28%、80.91%。
但是，由于营收重任牵系于人生长激素一品，所以人生长激素的增速很大程度上影响长春高新整体业绩。2023年前三季度，长春高新业绩增速交出最差成绩单，营收增速首次降到15%以下，达到10.73%，净利增速则直接跌到个位数，达到4.27%。
并且，长春高新曾多次因人生长激素要集采的消息引发股价“闪崩”。2022年8月，长春高新曾因集采风声，市值一月之内蒸发250亿元。而且，1月11日，长春高新公告披露，金赛药业“灵魂人物”金磊离婚，大部分股份留给前妻。此前金磊已多次频繁减持，2020年的10个月时间曾套现约50亿元。
对于长春高新而言，急需找到生长激素之外下一个大单品，百克生物的带状疱疹疫苗能否担此大任还尚未可知。