中融信托大股东主动退市，经纬纺机一字涨停，股价狂欢如何落幕？

8月29日晚，经纬纺机（000666.SZ）突然公告主动退市计划，主动退市在A股的历史上并不常见。8月30日开盘，经纬纺机一字涨停，收于8.86元/股。

在主动退市方案中，经纬纺机给出的现金选择权价格为9.24元/股，复牌大涨后，该行权价格只高出公司现行股价约4%，这为公司计划的完成增加不确定性。并且相较于此前主动退市的案例，只有经纬纺机的现金选择权价格低于公司每股净资产价格，且只有65%左右，引发投资者质疑，对此，蓝鲸财经记者致电经纬纺机董秘办，电话未能接通。

主动退市，半年报难产

前一日晚间，经纬纺机披露《关于撤回公司股票在深圳证券交易所交易的方案》的公告，由于市场变化，公司经营面临重大不确定性，公司股东恒天集团、恒天控股提议并经公司董事会审议通过，经纬纺机拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在深交所的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。

以主动退市作为结局的上市公司案例并不多见，在经纬纺机之前仅有*ST二重、*ST上普两家。

目前，经纬纺机总股本约为7.04亿股，其中包括流通A股约5.23亿股，退市外资股约为1.81亿股，其中社会公众股东合计大约持有经纬纺机40.49%的A股股份。

中纺机集团持有经纬纺机2.19亿股A股股份，占经纬纺机总股本的比例为31.13%，恒天控股持有经纬纺机约1.72亿股退市外资股股份，占总股本比例为24.49%，恒天集团则持有经纬纺机1901.25万股A股股份，占总股本比例约为2.7%。

由于上述三家公司均为中国机械工业集团有限公司（以下简称“国机集团”）直接或间接控制的下属企业，三家公司为一致行动人，并共同控制经纬纺机。

根据主动退市方案显示，经纬纺机将启动异议股东及其他股东保护机制，由恒天集团向除恒天集团、中纺机集团外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外）。

经纬纺机给出的现金选择权行权价格为9.24元/股，为本次董事会决议前三十个交易日的每日加权平均价格的算术平均值。不过在8月30日股价涨停后，这个价格仅较经纬纺机目前流通股价高出4.29%，若股价继续上涨，可能会给公司的退市计划增添更多不确定性。

值得一提的是，截至3月31日时，经纬纺机账面总资产、净资产分别为395.56亿元、248.81亿元，同时公司每股净资产约为14.19元/股，从这个角度来看，现金选择权的行权价格大约打了65折。

此前，*ST二重、*ST上普主动退市时给出的现金选择权价格分别为2.59元/股和6.74元/股，都定在了每股净资产以上，*ST二重的行权价格相较于方案推出前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值溢价约10.21%。

也有投资者也对经纬纺机此次的行权价格提出了质疑，蓝鲸财经就相关问题致电经纬纺机董秘办，电话无法接通。

目前，经纬纺机该项主动退市的议案在8月26日、27日分别经过国机集团、恒天集团、恒天控股的审批，经纬纺机董事会也在8月29日通过了相关议案的审议。退市议案后续还需要经过公司股东大会审议，经纬纺机表示若议案未能获得股东大会审议通过，可能损害中小股东利益。

同时由于主动退市的计划，经纬纺机预计公司可能存在无法在法定期限内披露2023年半年度报告的风险，若无法在法定期限内披露2023年半年度报告，公司股票将在定期报告披露期限届满后次一交易日即9月1日起被实施停牌。

控股中融信托，延期兑付继续增加

近来经纬纺机也一直处于风口浪尖，公司以37.47%的持股比例为中融国际信托有限公司（以下简称“中融信托”）控股股东，中植集团持股32.99%为第二大股东，8月以来多家上市公司认购的中融信托理财产品逾期兑付。

8月初，先后有咸亨国际（605056.SH）、金博股份（688598.SH）、南都物业（603506.SH）三家公司公告称所认购的信托逾期兑付，均涉及中融信托所管理的理财产品。到目前为止，信托逾期涉及的上市公司增加到6家。

金房能源（001210.SZ）在8月18日公告称涉及的中融-圆融1号集合资金信托计划逾期未能兑付，公司认购金额为3000万元。22日，微光股份（002801.SZ）公告称公司认购的5000万元中融-汇聚金1号货币基金集合资金信托计划(以下简称“汇聚金1号”)逾期未能兑付。同日，先锋电子（002767.SZ）也公告部分信托产品遭遇逾期兑付，涉及产品包括汇聚金1号和中融-裕嘉1号集合资金信托计划，公司认购金额分别为2000万元、3000万元。

根据7月15日经纬纺机披露的中融信托未经审计的财务信息来看，截至2023年6月30日，中融信托账面总资产约为292.13亿元，净资产约为234.89亿元。上半年中融信托实现营业收入23.58亿元，较上年同期微增1.21%，同期实现归母净利润约为3.32亿元，同比减少51.63%。

截至2022年末时，中融信托存续信托计划1633个，受托管理资产6293亿元，规模同比有所下降。

在2022年年报中，经纬纺机就曾表示，受到房地产政策调控以及市场风险、信用风险暴露加剧等多方面影响，尤其是在存量项目投贷后管理方面，随着部分合作交易对手相继出险，部分项目出现违约情况并进入延期处置阶段，存量项目延期风险、损失风险加大，客户投诉和舆情应对方面的工作压力增加，存量业务管理工作更加艰难。

事实上，中融信托也是经纬纺机在2010年从中植集团手中收购而来。

根据当时的资产评估报告显示，以2009年8月31日为基准日，中融信托全部股东权益的账面价值约为5.66亿元，最终以市场法评估的净资产价值为35.67亿元，评估增值超过5倍。

2010年经纬纺机以12.84亿元的对价取得中融信托36%的股权，形成商誉8.33亿元，后者则成为其控股子公司。

2018年经纬纺机曾筹划重大资产重组，计划收购中植集团当时持有的中融信托全部32.9864%股权，以现金及发行股份的方式共同支付对价。交易若完成，经纬纺机将持有中融心若70.4562%的股权，但最终交易未能完成。

值得一提的是，在此次经纬纺机主动退市的方案中只字未提有关中融信托的事项，针对中融信托批量产品逾期兑付，近期经纬纺机也未进行任何公告提示。目前经纬纺机表示无筹划重大资产重组的安排，也无主动退市后重新上市的具体时间计划。