山推股份：2024年上半年净利润4.18亿元 同比增长38.49%

中证智能财讯 山推股份（000680）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入65.08亿元，同比增长33.81%；归母净利润4.18亿元，同比增长38.49%；扣非净利润4.09亿元，同比增长55.58%；经营活动产生的现金流量净额为2.30亿元，上年同期为-8511.69万元；报告期内，山推股份基本每股收益为0.2788元，加权平均净资产收益率为7.23%。

以8月22日收盘价计算，山推股份目前市盈率（TTM）约为11.01倍，市净率（LF）约为1.68倍，市销率（TTM）约为0.8倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入34.39亿元，同比增长38.02%，环比增长12.05%；归母净利润2.11亿元，同比增长58.39%，环比增长1.66%；扣非净利润2.01亿元，同比增长68.43%，环比下降3.64%。

资料显示，公司主要从事建筑工程机械、矿山机械、农田基本建设机械、收获机械及配件的研究、开发、制造、销售、租赁、维修及技术咨询服务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，工程机械主机产品收入42.35亿元，同比增长39.55%，占营业收入的65.07%。

2024年上半年，公司毛利率为16.84%，同比下降0.43个百分点；净利率为6.46%，较上年同期上升0.20个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为16.65%，同比上升0.98个百分点，环比下降0.40个百分点；净利率为6.17%，较上年同期上升0.78个百分点，较上一季度下降0.62个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.23%，较上年同期增长1.24个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.17%，较上年同期增长1.35个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.30亿元，同比增加3.15亿元，主要系本期销售收款增加所致；筹资活动现金流净额-2.07亿元，同比增加1.94亿元，主要系上期偿还借款所致；投资活动现金流净额1.33亿元，上年同期为1.93亿元，主要系上期子公司处置固定资产收款所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为9.67亿元，相比上年同期增长371.54%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为81.46%，净现比为55.04%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.46次，上年同期为0.41次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业7/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.72次、2.52次。

2024年上半年，公司期间费用为5.56亿元，较上年同期增加5649.87万元；但期间费用率为8.54%，较上年同期下降1.72个百分点。其中，销售费用同比增长34.26%，管理费用同比下降11.54%，研发费用同比增长1.43%，财务费用由去年同期的-3884.78万元变为-1440.49万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为加大海外投入；管理费用的变动主要因为本期计提辞退福利和折旧减少；财务费用的变动主要因为汇兑收益减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加23.04%，占公司总资产比重上升2.99个百分点；货币资金较上年末增加19.06%，占公司总资产比重上升2.00个百分点；存货较上年末减少1.96%，占公司总资产比重下降1.76个百分点；固定资产较上年末增加4.21%，占公司总资产比重下降0.52个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加20.71%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；应付账款较上年末增加20.22%，占公司总资产比重上升1.23个百分点，主要系本期采购增加；长期借款较上年末增加199.79%，占公司总资产比重上升0.65个百分点，主要系本期增加长期借款；一年内到期的非流动负债较上年末减少99.54%，占公司总资产比重下降0.75个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为21.28亿元，占净资产的36.8%，较上年末减少4262.08万元。其中，存货跌价准备为8342.37万元，计提比例为3.77%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为58.88%，相比上年末上升2.54个百分点；有息资产负债率为5.15%，相比上年末下降0.58个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.39，速动比率为1.13。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为潍柴动力股份有限公司、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17022组合、富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-富国基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)，取代了一季度末的惠升惠泽灵活配置混合型发起式证券投资基金、汇添富基金管理股份有限公司-社保基金17021组合、李彧、天弘增强回报债券型证券投资基金。在具体持股比例上，山东重工集团有限公司、全国社保基金一零七组合、全国社保基金一一七组合持股有所上升，香港中央结算有限公司、天弘永利债券型证券投资基金、淳厚信睿核心精选混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6.18万户，较一季度末下降了1.12万户，降幅15.31%；户均持股市值由一季度末的17.00万元上升至22.50万元，增幅为32.35%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。