东北证券：长期坚定看好AI+数据要素最强主线 龙头扩散持续有机会

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，目前绝大多数上市公司都已经在基于开源技术和国内的公开大模型。从投资角度看，要从两个角度考虑AI对产业带来的影响。第一，即使第一时间引入GPT等能力，但公司在技术、客户信任度、渠道、资金等方面的壁垒是否能够支撑公司新技术应用;第二，公司在引入GPT等新技术后是否能够打开新的价值空间、形成完整的商业闭环;长期坚定看好AI&数据要素最强主线，龙头&扩散持续有机会，方向上推荐数据拥有方+数据能力提供方，大的产业浪潮下落地进展与商业模式闭环是最核心标的选择方向。

▍东北证券主要观点如下：

细分赛道分析：

AI：投资或有分歧，产业如火如荼，关注专业领域模型应用落地，标的中重点关注落地进展+商业模式闭环能力。

目前绝大多数上市公司都已经在基于开源技术和国内的公开大模型。从投资角度看，要从两个角度考虑AI对产业带来的影响。

第一，即使第一时间引入GPT等能力，但公司在技术、客户信任度、渠道、资金等方面的壁垒是否能够支撑公司新技术应用;第二，公司在引入GPT等新技术后是否能够打开新的价值空间、形成完整的商业闭环;

方向上推荐：

AI垂直领域大模型：在通用大模型之外，服务细分领域的专业领域大模型会成为类似于私有云、混合云的最合适的落地方式;我们推荐在垂直领域拥有高质量行业数据、能训练出高可用垂直行业模型，并且能运用形成商业闭环的公司。

AI+医疗：ChatGPT的爆火，让低调沉默已久的医疗AI走上风头浪尖。ChatGPT与以往依赖知识标注的人工智能技术本质的不同在于，人机交互的复杂壁垒被最终打破，在大型语言模型的支撑下，计算机超越了储存和检索的能力，进而可以理解人类自然语义，并进行分析归纳，最后以人类可理解的逻辑性的自然语言交付结果。

医疗场景下，产品落地形式明确(辅助诊断、病历整理、智能初诊)，下游付费能力强(最终由患者买单)，相关IT供应商客户壁垒较高(技术、渠道壁垒)，因此能成为较快落地的2B场景;

AI+教育：AI会给教育行业带来新的发展机遇，海外教育领域人工智能应用进展颇丰。2023年将成为AI+教育应用爆发之年，随ChatGPT代表的AI技术革命性进步，教育应用端将在2023年从C端到B端迎来爆发。

数据要素：行业顶层设计即将落地，贵阳数博会火热召开。

近期数据要素相关个股回调较多，主要是市场整体调整和市场混乱预期的共振。从行业层面催化较少，主要原因在于顶层设计目前没有完全落地。

随着“两会”后相关政策监管部门调整逐步落地、数据要素行业顶层设计有望落地，虽然目前顶层政策仍旧有所滞后，但“数据二十条”的春雷效应已经明显显现，越来越多的行业和公司开始关注数据资产管理以及数据资产商业化，早期创业投资机构开始高度关注行业，部分先行公司已经能在今年兑现高毛利收入。

风险提示：

AI推进不及预期，数据要素政策推进不及预期、宏观经济增长不及预期。