年产值500亿蓝图搁浅，山西美锦能源终止一氢能项目，拟加快向京津冀

11月7日，山西氢能源龙头企业美锦能源发布公告称，公司决定终止可转换债券募集资金投资项目“氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目（一期一阶段）”（以下简称“一期一阶段项目”），并将项目剩余募集资金1.79元永久补充流动资金，以提高资金使用效率。

一期一阶段项目位于山西省晋中市，规划总投资15亿元。据规划，晋中氢能源项目的总投资为70亿元，项目全部建成达产后预计年产值500亿元。美锦能源为何决定终止对这一大型能源项目的投资？

01、规划年产值500亿项目夭折

一期项目位于山西综改区晋中开发区，实施单位为美锦能源全资子公司山西美锦氢能科技有限公司。

晋中氢能源项目开工于2019年10月，项目规划投资金额颇为庞大。据山西综改区晋中开发区消息显示，美锦能源晋中氢能源项目利用焦炭产能副产焦炉煤气提取的氢气作为汽车燃料，通过完善“煤—焦—气—化”一体化发展产业链，推进氢能全产业链布局。

晋中氢能源项目一期施工现场（图源山西综改区晋中开发区）

项目总规划占地3500亩，其中一期规划建设用地约1200亩；项目总投资70亿元，一期投资45亿元。项目计划建设年产5万套氢燃料电池动力系统、5万辆氢燃料商用车零部件及部分配套产品生产线。项目全部建成达产后，预计年产值约500亿元。

晋中氢能源项目一期一阶段规划总投资额15.02亿元，计划年产5000套氢燃料电池动力系统、50万KW氢燃料电池电堆生产能力以及办公、研发、共用动力等相关配套设施，预计建设周期为24个月。投产后预期可实现年均销售收入20.85亿元，年均净利润3.56亿元。

2022年4月，美锦能源收到可转换债券实际募集资金35.57元，并表明其中6亿元将用于投资晋中氢能源项目一期一阶段项目。当年10月，美锦能源却发布公告称，募集资金投资项目发生变动，晋中氢能源项目一期一阶段拟使用募集资金额度由6亿元减少至2.5亿元。

减少的3.5亿元将用于“美锦氢能总部基地一期”和“滦州美锦新能源有限公司14,000Nm/h焦炉煤气制氢项目”。

美锦氢能总部基地一期

晋中氢能源项目进展较为缓慢。截至2025年9月30日，一期一阶段项目已使用募集资金投资7343.33万元，尚未投资使用的募集资金为1.79亿元，目前已建成总装车间、加氢站、厂区道路及配套公辅设施，氢动力车间和倒班宿舍已封顶。

02、紧抓政策窗口，加快业务调整

美锦能源最早靠煤炭起家，于2007年借壳上市，成为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，实控人姚氏家族登上福布斯富豪榜，一度成为“山西首富”。

2017年，美锦能源启动氢能源产业布局，并致力于发展成为综合能源供给商，还于2022年被选为山西省氢能源产业链“链主”企业。截至2024年底，美锦能源已累计推广各类氢燃料电池汽车3,591辆，控股子公司飞驰科技连续三年保持国内燃料电池重卡市场占有率第一，2024年市占率达18%。

贵州美锦“煤-焦-氢”综合利用示范项目

对于晋中氢能源项目的终止，美锦能源表示，前期公司优先安排了一期一阶段项目的建设，但后期因晋中市未能进入国家燃料电池汽车应用示范城市群，在山西省内进行大规模推广应用燃料电池汽车的客观条件不及预期。美锦能源根据市场情况调整了一期一阶段项目的施工进度，导致投资进度缓慢。

在2025半年报中，美锦能源表示，公司氢能产业已进入区域协同的加速构建期，京津冀在全国氢能发展的区位优势突出，氢能产业基础雄厚，示范应用发展潜力较大，是公司氢能产业未来重点布局的区域之一。

美锦能源在北京大兴国际氢能示范区落地美锦氢能总部基地项目以及在河北滦州建设14,000Nm/h焦炉煤气制氢项目对美锦能源氢能产业在京津冀地区乘势发展具有重要意义，上述两项目此前已分走晋中氢能源项目3.5亿元投资资金。

此外，美锦能源表示，本次终止有利于降低募集资金投资风险，促进公司业务持续稳定发展，不会导致公司主营业务的变化和调整。募投项目终止后剩余募集资金将用于永久补充流动资金，有利于优化公司资源配置，提高募集资金的使用效率，增强公司营运能力。