盈利、ROE创下近十年新高！国元证券2025年中期快报多业务齐增
（来源：机构之家）
7月14日，国元证券发布2025年半年度业绩快报。数据显示，公司上半年营业收入和净利润同比均实现大幅增长。2025年上半年，国元证券实现营业总收入33.97亿元，同比增长41.60%；归属于母公司股东的净利润14.05亿元，同比大增40.44%。相较于2024年上半年净利润10.00亿元的水平，本期业绩呈现出加速攀升的势头，创下自2016年以来半年度盈利的新高。
国元证券2025中期业绩快报 资料来源：截取自公司公告
国元证券历年中期归母净利润情况 资料来源：Wind分季度来看，国元证券业绩呈现逐季上行的态势。2025年一季度公司营业收入为15.19亿元，同比大增38.37%，净利润6.41亿元，同比增长38.4%。二季度在此高基数上继续发力，单季收入约18.78亿元，较一季度环比增长约23%。单季净利润约7.64亿元，环比增长约19%。二季度净利润同比增速也达到约42%，高于一季度的38%，显示业绩增长动能在上半年中段有所增强。
从收入结构看，进入2025年，国元证券多个主要业务线实现明显增长。首先，手续费及佣金净收入实现了大幅增长。作为财富管理业务的核心，经纪业务手续费收入随市场交易活跃度提升而水涨船高。2024年上半年公司手续费及佣金净收入为5.96亿元，而2025年一季度单季已实现4.45亿元，相当于去年同期半年的75%左右，明显受益于股市成交放量和客户交易热情提高。与此同时，投资银行业务手续费收入亦有所恢复，2025年一季度达到0.76亿元，已超过上年同期半年度水平0.63亿元。这反映公司投行业务在债券承销、股票发行等领域取得一定进展。不过，资管业务手续费收入相对平淡，2025年一季度仅0.25亿元，较上年同期略有下降。
自营业务方面，证券投资收益的大幅增长是驱动公司业绩跃升的关键因素之一。2025年上半年资本市场上行，公司证券投资业务抓住机遇取得可观收益。Wind数据显示，国元证券2025年一季度实现投资净收益9.48亿元，公允价值变动净收益是-2.24亿元，合计约7.24亿元。而2024年一季度投资净收益为4.90亿元、公允价值变动收益-0.38亿元，合计4.52亿元。综合投资净收益和公允价值变动，自营证券投资业务或为国元证券贡献了上半年相当可观的收益增量，正如公司在业绩快报中所述“自营证券投资等业务收入实现较好增长”。
通过回购与拆借资金优化资产流动性与灵活度
在资产负债方面，国元证券上半年保持了稳健扩张与合理匹配。2025年6月末，公司总资产达1,772.04亿元，比年初微增2.96%。资产规模小幅增长的主要原因在于客户交易结算资金的增加，这是证券市场交投活跃带来的直接结果。正如财务数据显示，2024年6月末代理买卖证券款为249.66亿元，到了2025年一季度末增至325.91亿元，反映出大量投资者资金涌入市场并留存于券商体系。
在自营投资布局上，国元证券进行了一度程度的调整。2025年一季度末，交易性金融资产规模上升至394.38亿元，较2024年末的339.2亿元增长16.26%；与此形成对比的是，其他债权投资从590.42亿元小幅减少至538.17亿元，降幅为8.85%。这一"增交易性、减其他债权"的配置策略，体现了公司在市场行情向好时主动提升投资组合灵活性，通过增加交易性资产的市场敞口来捕捉更大收益机会。
负债端来看，公司保持了稳健的负债管理策略，资产负债匹配良好。随着客户交易资金增加，相应的客户资金负债同步上升，这部分属经营性负债，并不会显著提升财务杠杆。此外，公司持续通过回购融入资金支持业务发展。自2020年末的145.20亿元持续增长至2025年一季度末的442.37亿元。回购融资作为券商重要的短期资金来源，上半年基本保持稳定，占总资产比例适中。
同时，公司近年加大了同业拆借资金的运用，以满足业务扩张对流动性的需求。拆入资金从2021年中仅约1亿元，增至2024年中期的24.8亿元，并在2024年底进一步上升至43.6亿元。这一数据在2025年一季度末为44.0亿元，与上年末基本持平。这表明公司在前期适度提升杠杆支持资产扩张后，当前对拆借资金的使用保持平稳，并未继续大幅上升。结合上述情况，资金运用以短期回购和同业融资为主渠道且增速可控。公司资产负债表的流动性与稳定性均维持在合理水平。
值得关注的是，2025年上半年股东权益也随着盈利增长而稳步提高。2025年6月末归属于母公司股东的所有者权益为379.52亿元，较年初增长2.46%。受此推动，每股净资产由年初的8.49元增至期末的8.70元。此外，2025年上半年公司加权平均净资产收益率达到3.73%，较2024年同期提升0.89个百分点。若将其简单年化，相当于约7.5%的年度ROE水平，而2024年ROE为6.06%。这一对比显示公司运用股东权益创造收益的效率有所提高。
