沪铜突破11万关口，北方铜业涨超4%，有色ETF汇添富(159652)指数红盘震荡！抢铜潮下，非美现货紧张到什么地步了？
9月9日，A股市场震荡上行，有色宽幅震荡！截至10:29，“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652）标的指数微涨，盘中一度涨超1.5%。
有色ETF汇添富（159652）标的指数成分股涨跌不一，北方铜业领涨超4%，云南锗业涨超3%，云铝股份涨超1.7%，中国铝业、西部矿业等微涨。
【有色ETF汇添富（159652）标的指数前十大成分股】
截至10:32，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
“铜博士”近期大涨，昨日（9.8），国内沪铜主力合约收盘价格首次站上每吨11万元的重大关口，而伦敦金属交易所（LME）三个月期铜亚洲交易盘中也触及每吨14624美元，再次刷新历史新高，今日，沪铜再度冲高！市场持续押注美国可能对精炼铜进口加征新关税，贸易商已将大量铜运往美国进行套利。有近70%的交易所铜库存在美国，导致全球其他地区现货供应收紧。当前，COMEX与LME铜价价差仍维持在200～300美元/吨附近，导致美国继续虹吸全球铜库存，海外铜资源加速流入美国，并推动COMEX库存持续累积。
黄金方面，前高盛大宗商品研究主管、商品大佬JeffCurrie表示，美财政部大搞“金融压制”，市场重返“硬资产”时代，黄金1万美元并非空谈。具体来看：随着美国债务利息飙升与“金融压制”加剧，全球资金正疯狂逃离传统金融资产，世界正处于一个持续数十年的“硬资产和大宗商品超级周期”的早期阶段，一场由黄金、能源和农业等“硬资产”主导的超级周期才刚刚打至“第二或第三局”。
Currie指出，西方国家的主权债务失衡正在彻底改变资产定价逻辑。无论是近期美联储的政策博弈，还是全球资本在科技股与能源股之间的极致拉扯，其底层逻辑都指向了一个不可逆的趋势——主权货币贬值与实物资产的价值重估。
【沪铜突破11万关口：矿端紧缺+库存低位+现货升水，强现实是价格底座】
一德期货指出，铜价的上涨依托强产业逻辑：矿端正经历历史级别的供应收缩。2026年上半年，全球铜矿产量同比减少12.7万吨（ICSG）。智利国家铜业公司（Codelco）与自由港麦克莫兰等头部矿企产量均出现显著下滑。铜精矿加工费（TC）跌破-200美元/吨并持续刷新历史低点——冶炼企业采购铜矿不仅拿不到加工费，反而要倒贴成本，这是矿端紧缺最直观的产业信号。
库存的消耗同样触目惊心。截至9月7日，国内电解铜现货库存降至8.51万吨，创年内新低,较年内高点下滑85%；上期所铜库存仅余6万余吨。放眼海外市场，LME库存23万吨，但结构分化显著：其北美库存约10.3万吨，亚洲库存约11万吨，欧洲库存仅剩2万吨。单看供需和库存，铜的产业逻辑非常稳固。（来源于一德期货20260908《铜：强现实已定价，宏观天花板未拆》）
【抢铜潮下，非美现货紧张到什么地步了？】
中信建投指出，关税主导美铜产生更多隐形库存，同步加剧了其余市场进口流速的大幅下降。美国关税扰动叠加供应短缺本质，2025年10月以来中国电铜进口流速进入降档时代，2026年1-7月中国电解铜进口197.78万吨，同比-10.95%，7月进口量仅27.95万吨，同比降幅高达16%。海外方面，三季度以来LME铜注册仓单自20万吨持续下降至10万吨，8月一度降至8.99万吨，远低于历史均值水平，注册仓单绝对数量的下滑意味着近端可供交割现货的极度紧张。
全球主流消费地区供不应求，不断消耗存量库存，中国社会库存降至12.56万吨，为2021年以来的最低水平，强现实结构不断巩固。现货市场方面，三季度以来SMM电解铜现货升水上行，最高触及610元/吨。期货市场方面，LME合约结构的极端Back进一步验证现货焦虑，9月价差维持升水，沪铜当月与次月合约价差维持350-800元/吨高区间。强现实亦会驱动贸易商资金结合现货的套利操作，即利用高现货、back结构高价卖出现货，同时以相对较低的远月期货价格锁定远期补库策略，因此在9月初即会看到上期所仓单的下降，盘面持仓大增，同时现货升水开始被吞噬。（来源于中信建投20260908《【建投有色】铜：关税下的思考》）
布局金铜等稀缺资源品，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），金铜含量高达48%，同类领先，龙头更集中，弹性更强，全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期，场外投资者可关注联接基金（A:019164；C：019165)，可7*24申赎。
数据截至20260831，按中信三级行业分布
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。