【山证军工】航发控制（000738.SZ）2024年三季报点评--业绩稳步增长，盈利能力持续提升
（来源：山西证券研究所）
航发控制公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司营业收入为42.10亿元，同比增长2.67%；归母净利润为6.29亿元，同比上升5.48%；负债合计37.10亿元，同比增长1.43%；货币资金35.43亿元，同比增长1.53%；应收账款38.06亿元，同比增长23.11%；存货14.75亿元，同比增长1.03%。
业绩稳步增长，盈利能力持续提升。2024年三季度单季度，公司实现营收14.04亿，同比增长2.79%，实现归母净利润1.59亿，同比增长8.61%。公司以提升“一利五率”为目标，全力提质增效，2024年前三季度公司毛利率同比提升0.42个百分点达到29.71%，净利率同比提升0.4个百分点达到15.02%，盈利能力持续提升。
航发控制系统核心供应商，持续受益于航发产业链的高景气度。公司作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，与国内各发动机主机单位均有密切合作，全面参与了军、民用航空发动机的配套工作。随着国防建设投入加大和装备升级换代，以及民用大飞机的快速发展，未来军民用航空发动机市场配套规模将持续增长，公司有望持续受益于航发产业链的高景气度。
我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61\0.68\0.77，对应公司10月28日收盘价24.18元，2024-2026年PE分别为39.8\35.5\31.5，维持“增持-A”评级。
风险提示：新型军机列装不及预期；民机市场拓展不及预期；新产品研发不及预期。
资料来源：最闻，山西证券研究所财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：最闻，山西证券研究所研报分析师：骆志伟
执业登记编码：S0760522050002
研报分析师：李通
执业登记编码：S0760521110001
报告发布日期：2024年10月29日
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