国海证券：苹果VisionPro在技术、应用、生态上均有提升 空间计算时代蓄势待发

智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，观影作为静止场景，与强调沉浸体验的MR设备高度匹配，建议关注具备3D制作能力、有IP储备的公司;体育方面，建议关注有赛事转播资源、经验的公司;具备3D内容开发能力的AIGC模型、软件、扫描硬件的公司，是解决XR内容瓶颈的关键，值得关注。

▍国海证券主要观点如下：

相比过去的产品，苹果VisionPro在技术、应用、生态上均有提升，空间计算时代蓄势待发

硬件与技术：显示屏角度，过去的VR设备多使用LCD屏幕，像素不足一千万，刷新率、对比度等性能也难以实现沉浸式体验;体验角度，芯片算力、光学模组效率等问题导致使用时容易有眩晕感，难以长时间佩戴。而苹果VisionPro使用MicroOLED屏幕、使用协处理芯片提高算力，为沉浸式体验提供基础;

内容应用：VR定位游戏机，据IDC统计，年销量在2021年达到峰值1029万台，显著低于有生产力功能的设备，如年出货量上亿的平板、十余亿的手机，内容厂商缺乏投入内容制作的动机。VisionPro增加社交、办公功能，且接入苹果生态，通用设备雏形已现。

VisionPro使用高规格硬件，已为震撼用户体验提供基础，内容应用作为产品体验最直接环节，价值显著。三大应用场景如下：

娱乐：

移动互联网对娱乐的影响体现在终端设备便携性提高后，内容观看与制作门槛的降低，如用户可以随时随地用手机拍摄、观看内容，有观看时间碎片化、内容数量大、内容轻量化的特征。而MR即将开创的空间互联网时代，在兼顾设备便捷性的同时，更侧重内容质量。空间计算设备的内容质量提升，主要通过3D视频带来的沉浸感体现。

影视：相比过去的2D、3D电影，MR提供的空间效果、交互性，将开创新的观影模式;

体育：过去体育观众需要在现场氛围和清晰赛事细节中抉择，而用MR观看赛事则可以在关注赛事本身的同时感受现场氛围;

游戏：与iPhone通过重力感应、滑动等新交互方式创造新游戏玩法类似，MR的眼动、手势、语音操作，也将推动游戏行业创新;

音乐：MR设备既可以通过空间视频让用户感受演唱会现场，也可以通过空间音频提供全新视听体验。

办公：

生产力工具是新一代计算平台必备的属性之一，刚需功能是产品销量提升的基础。1)3D设计：空间视图、新交互方式，让设计类工作更加自然高效;2)大屏显示：近眼显示屏更大的画面，不再需要低头办公、搬运笨重的显示器。

社交：

通过大DAU应用、通信技术升级实现社交体验升级。1)VisionPro系统已接入微信测试版，最大化潜在用户;2)设备支持面部扫描，让用户间视频更接近面对面交流。

风险提示：

整机销量不及预期风险、创新不确定性风险、技术研发进程不及预期风险、硬件产量不及预期风险、硬件销量不及预期风险、硬件降本不及预期风险、生态系统构建不及预期风险、商业化/货币化进程不及预期风险、政策监管风险、参考资料不具备完全可比性风险。