锂价下行，西藏矿业难续业绩增速神话，亏本“兜售”子公司一年未果

从2022年底一度涨至近60万元/吨，再到受产能过剩影响，电池级碳酸锂价格从年初50万元/吨一路下跌到如今不足15万元/吨，这一波牛熊切换也让锂矿巨头西藏矿业（000762.SZ）的日子不好过。锂价下行之际，西藏矿业业绩、股价双双遭遇寒潮，难续2022年净利暴增7倍的“神话”。此外，从去年底公司就筹划转让子公司白银扎布耶，在一年内七次挂牌六次折价，到最后甚至亏本转让也未果。

对于后续是否再次挂牌转让白银扎布耶，以及转让底价是否会低于最后一次挂牌价，蓝鲸财经致电西藏矿业，公司不予回应。

亏本“兜售”仍无果

11月23日晚，西藏矿业公告称，公司自2022年11月22日开始首次正式公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司（以下简称“白银扎布耶”）100%股权，截至2023年11月22日零时，挂牌期已满一年，项目未征集到符合条件的意向受让方。根据上海联合产权交易所相关规定，项目将从上海联合产权交易所官网上自动撤牌。

西藏矿业表示，后续公司将按照有关规定，结合实际情况和需要，对拟出售资产作出适当安排与处置，并及时提交公司决策机构审议。

一年历经七轮挂牌，出售价格更是一降再降，西藏矿业最后甚至亏本“兜售”，但是遭遇锂电下行周期，昔日锂矿巨头的资产也不好卖。

回到2022年5月，西藏矿业首次披露了公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶100%股权的公告，交易挂牌地点为上海联交所，交易价格以备案后的评估值为基础。同年9月，西藏矿业又公布了白银扎布耶首轮挂牌价格参考标的资产评估值，底价不低于6.84亿元。

2022年11月22日，白银扎布耶迎来了在上海联交所的首次公开挂牌。由于在首轮公开挂牌期间未能征集到符合条件的意向受让方，2023年1月13日进行第二轮公开挂牌转让，并且将白银扎布耶的底价调整为6.16亿元，降价10%。后续在5月8日的第三轮挂牌中，西藏矿业又下调了白银扎布耶的底价，为5.47亿元，在首次挂牌价格的基础上降价20%，但依然未能成功转让。

在此之后，西藏矿业一直秉承着“新一轮挂牌，新一轮底价”的宗旨，去“兜售”白银扎布耶。6月21日第四轮挂牌，白银扎布耶的底价为4.78亿元，在首次挂牌价格的基础上降价30%；7月18日第五轮挂牌，白银扎布耶的底价为4.1亿元，在首次挂牌价格的基础上降价40%；8月17日第六轮挂牌，白银扎布耶的底价为3.41亿元，在首次挂牌价格的基础上降价50%。

显然经过六轮挂牌后，西藏矿业仍未找到买家，无奈公司于9月26日开启了第七轮挂牌，此时白银扎布耶的底价已经降到了2.73亿元，在首次挂牌价格的基础上降价60%。持续下调底价，西藏矿业一门心思转让控股子公司股权，只不过在底价打四折亏损甩卖后，仍然没有意向方愿意接盘白银扎布耶。

为何西藏矿业打骨折出售资产都没有意向方愿意“接盘”？这也要从白银扎布耶自身说起。

资料显示，白银扎布耶是国内首家采用盐湖卤水提锂为原料生产锂系列产品的企业，依托日喀则扎布耶的卤水锂精矿为原料，采用具有完全自主知识产权的碳化和石灰苛化锂盐生产的新工艺，经营范围包括氢氧化锂生产，锂、硼、钾、钠、溴系列产品的生产加工。不难发现，白银扎布耶锂业公司并非锂资源公司，而是对锂资源进行加工的企业。

2011年9月2日，西藏矿业及西藏日喀则扎布耶锂业高科技有限公司（以下简称“日喀则扎布耶”）分别向白银扎布耶增资2亿元和1亿元，其中，西藏矿业是日喀则扎布耶的控股股东，持股比例为50.7204%。增资后，西藏矿业及其控股子公司合计持有白银扎布耶99.38%股权。2012年2月8日，深圳宝利泰投资有限公司将所持白银扎布耶0.62%股权全部转让给西藏矿业。

虽然不知后续西藏矿业又往白银扎布耶投入了多少资金，但是从彼时公司及控股子公司对白银扎布耶高达3亿元的增资，高于第七轮挂牌时2.74亿元的底价，西藏矿业是亏本狂甩资产。

值得注意的是，成立于2004年8月的白银扎布耶，正式投产于2005年6月，然而多年受自身技术瓶颈及原料供应不足等因素影响，持续亏损。截至2022年1-6月（未经审计），白银扎布耶资产总额为2.19亿元，负债总额为2335.32万元，累计亏损1.25亿元，净资产为1.96亿元，其营业收入为448.58万元，净亏损1782.34万元。

取得控股权10余年，仍未改善亏损的现状，这或许也是西藏矿业执意转让白银扎布耶的原因。那么为何当在亏损高达1.25亿元的情况下，西藏矿业却依然可以溢价216.2%转让该资产？这也跟彼时的评估师认为，随着新能源行业的火爆运行，锂行业也迎来产品机构暴涨的黄金时代有关。从后期碳酸锂市场行情的变化，以及白银扎布耶的挂牌售卖情况来看，此前资产评估报告的有效性已经不适用当下行情。

说起来，西藏矿业挂牌出售白银扎布耶的一年里，也正是碳酸锂的一轮牛熊切换，而这也是公司数次抛售资产未果的另一个原因。

锂价下行，西藏矿业业绩遭遇寒潮

从白银扎布耶挂牌周期，以及西藏矿业七次挂牌六次折价且拍卖无果的结局来看，也正是行业巨变之际，不但影响着西藏矿业转让资产，更是让公司业绩与股价双双遭遇寒潮。

资料显示，西藏矿业于1997年在深交所上市，是西藏最大的综合型矿产品开发公司，主要从事铬铁矿、锂矿的开采、加工及销售和贸易业务，其主要产品为铬铁矿、锂矿、锂及其化合物。

众所周知，锂电池是一种新型能源，广泛应用于信息产品、摄像机、电动汽车和民用电力调峰电源等。而碳酸锂作为动力电池的主要原料，被业界称为“白色石油”。西藏矿业拥有独家开采权的西藏扎布耶盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖，是富含锂、硼、钾，固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床。

随着全球新能源汽车产业的快速兴起，电池级碳酸锂需求旺盛，价格高涨，锂精矿企业西藏矿业也是收获颇多。

2020年时，西藏矿业实现营业收入3.83亿元，同比下降41.68%；净利润为亏损5590.16万元，同比下滑187.56%，由盈转亏。到了2021年，西藏矿业一改颓势，公司实现的营业收入6.44亿元，同比增长68.18%；净利润为1.84亿元，同比增长428.74%。

在新能源市场的带动下，2022年，碳酸锂供不应求，价格快速上涨，电池级碳酸锂一度涨至近60万元/吨，较2021年初涨幅超10倍。同时，锂行业也保持了较快的增长速度，2022年我国碳酸锂产量39.50万吨（产能约60万吨），同比增幅约为32.5%。

也正是2022年这一年，西藏矿业创造了净利润暴增七倍的“神话”。2022年，公司实现营收22.09亿元，同比增长242.98%；同时实现净利润14.59亿元，同比增长693.7%。

然而2023年以来，碳酸锂的价格却走出了“过山车”的行情，自1月出现最高价50万元/吨后，一路跌跌撞撞到到如今不足15万元/吨，年内跌幅已超过70%。对于价格持续走低，市场普遍认为供需关系是主因。

需要指出的是，大部分企业在产品价格波动较大时缺乏管理的手段，因此碳酸锂价格的暴涨暴跌也让不少企业“遭罪”，而碳酸锂期货的出现尤为重要。7月7日，广期所发布公告称，证监会已同意广州期货交易所碳酸锂期货及期权注册；之后的7月21日上午9点，碳酸锂期货在广州期货交易所正式上市。

受碳酸锂价格下跌影响，西藏矿业难续“神话”，公司业绩也是大幅下滑。2023年上半年，公司实现营业收入2.83亿元，同比下滑76.79%；实现归母净利润2529.65万元，同比下降94.68%。

根据2023年半年报，西藏矿业锂类产品实现营业收入2.09亿元，同比下降80.21%；铬类产品实现营业收入7353.72万元，同比下降52.62%。与此同时，锂类产品及铬类产品的毛利率为82.86%、33.64%，同比分别下降了11.61个百分点和38.35个百分点。

而今年前三季度，西藏矿业实现营业收入5.59亿元，比上年同期减少57.85%；归母净利润1.13亿元，同比下降76.35%，仅仅是2022年全年收入的四分之一，净利润的五分之一。

对此，西藏矿业表示，今年前三季度营收和净利润减少，主要由于锂盐市场价格急剧下跌，公司主要产品销售量及销售价格较上年同期大幅下降导致。

二级市场上，自今年初以来，西藏矿业股价也是一路震荡下跌，从1月30日的45.41元/股下跌至10月23日的21.67元/股，跌幅超50%。截至11月24日收盘，西藏矿业下跌2.11%，报收23.22元/股，市值缩水至121亿元。