通化金马股价上演“过山车”，7年前购入的阿尔兹海默症新药能开出“金药方”吗？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 孙梦圆 于娜 北京报道

自从发布阿尔兹海默症新药消息，通化金马股价上演了一出“过山车”剧情。13天8连板后，20日、22日该股再次遭遇跌停。《华夏时报》记者拨打通化金马董秘办公室电话，截至发稿，对方始终无人接听。

医药专家邢圣书对本报记者表示，公司股价涨跌受多种因素的影响，不能确定通化金马是否会成为妖股。但可以肯定的是，阿尔兹海默症是一种神经退行性疾病，它的致病病因多重且复杂。目前国际针对阿尔兹海默的研究上，仍然是主流的β-样蛋白斑块是主要致病因素，目前尚未找到有效的治疗方法。建议在相关领域关注下关于神经保护剂类的开发。

新药系7年前购入

公开资料显示，通化金马的琥珀八氢氨吖啶片是一种乙酰胆碱酯酶抑制剂，主要用于治疗轻中度阿尔茨海默病。

9月20日，通化金马发布公告称，公司全资子公司长春华洋高科技有限公司（下称“长春华洋”）自主研发的琥珀八氢氨吖啶片项目取得重大研究进展。该项目经过双盲、双模拟、随机、安慰剂/阳性平行对照Ⅲ期临床试验，日前已完成Ⅲ期揭盲和主要数据的统计分析。

统计结果表明：琥珀八氢氨吖啶片III期临床试验达到主要临床试验终点，试验呈阳性结果，认为试验药物对ADAS-cog的改善具有明显的临床意义。在安全性上，试验药物的不良事件及不良反应的发生率均低于两个对照组；与安慰剂组比较，结果具有显著的统计学意义。

通化金马表示，琥珀八氢氨吖啶片 III 期临床试验揭盲后，进入统计报告、临床研究总结报告及新药注册申请资料撰写阶段，在提交新药注册申报材料后，还需在国家相关部门的技术审评、临床试验数据现场核查、生产现场检查等程序通过后，将获得药品注册批件。同时，还将进行该项目产业化及后续相关工作。

令人意外的是，就在该消息发布的当日，通化金马股价却一路下跌。

环业投资集团（IPG）中国区首席经济学家柏文喜在接受《华夏时报》记者采访时表示，通化金马股价的突然下跌可能与公司出现疑点以及市场情绪转变有关。股东减持行为和新药背后的研发实际情况，引发了对通化金马真实情况的怀疑。此外，公司公告中自主研发的宣称，也增加了市场对炒作的猜测。处理阿尔兹海默症是非常大的挑战，仍然需要更多研究和创新，不能以一次事件作为成功攻克该病难关的依据。

另据媒体报道，琥珀八氢氨吖啶片、安睿特生物制药重组人白蛋白注射液等13个在研产品预计2024年以前完成上市。不过，截至目前，通化金马方面并未确认该消息。

值得一提的是，琥珀八氢氨吖啶片不是由通化金马直接研发，而是由其全资子公司长春华洋研发并申请专利。而这家公司，是通化金马8月刚刚完成全资收购的公司。

2016年，通化金马通过增资及收购，控股长春华洋及其子公司江苏神尔洋两家新药研发企业获得1.1类新药琥珀八氢氨吖啶片的全部知识产权。彼时，该药物已完成II期临床研究，于2015年8月获得III期药物临床试验批件，获准开展III期临床研究，通化金马购入琥珀八氢氨吖啶片的时间，几乎与药物III期临床研究重合。

今年8月17日，通化金马公告称，拟以自有资金出资9360万元收购子公司长春华洋40%股权。收购完成后，公司持有长春华洋股权比例由60%增至100%，长春华洋将成为公司的全资子公司。而此后不久，8月31日，琥珀八氢氨吖啶片完成III期临床试验盲态数据审核的公告就横空出世，引发资本市场一阵欢腾。

公司曾几经易主

通化金马主要从事医药产品的研发、生产与销售。产品涵盖抗肿瘤、微生物、心脑血管、清热解毒等多个领域。主导产品包括复方嗜酸乳杆菌片、风湿祛痛胶囊、清肝健脾口服液、清开灵片等。

财报显示，2019年—2022年，公司研发支出金额分别为8780.57万元、5791.65万元、7613.77万元、7266.60万元，分别同比增加18.15%、减少34.04%、增加31.46%、减少4.56%。今年上半年，公司研发支出2509.31万元，同比增加17.50%。

据悉，截至今年上半年，琥珀八氢氨吖啶片的研发支出累计达1.63亿元，获得政府补助200万元。而从公司现金流量来看，截至2023年6月，通化金马现金及等价物余额2.26亿元，比去年同期2.03亿元增长16.03%。以目前的现金流来看，似乎略显单薄。

除了财务数据外，通化金马跌宕起伏的过去更值得关注。

2000年，闫永明及其三利化工横空出世获得了通化金马的控制权，随后并在拍卖会上3.18亿天价为通化金马拍得一款“号称对男子性功能障碍有疗效”的奇圣胶囊。通化金马也因此实现了业绩飞跃。

好景不长，闫永明通过通化金马挪用挪用公款数亿元，国际通缉令显示，闫永明出逃时还带走了2.5亿美元。因此，通化金马也大幅亏损。

2013年，刘成文家族入主通化金马，任命女婿李建国为董事长，主导资本运作。作为晋商大佬，李建国入主通化金马后，就开启“买买买”模式，随着泡沫破碎，通化金马陷入平仓风险。

2019，辽宁富豪张玉富通过0元转让的形式解盘北京晋商及一致行动人持有的上市公司29.88%股票，成为通化金马实控人，这也让通化金马重新步入正轨。

如今，凭借一款阿尔兹海默症新药，能否让通化金马再次成为“黑马”，还有待市场观察。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏