长江证券:户储、美储静待拐点 国内大储有望超预期

查股网  2024-03-21 10:13  长江证券(000783)个股分析

智通财经APP获悉,长江证券发布研究报告称,2023年美国大储并网延期、欧洲户储去库存、国内大储降价是压制储能板块的主要因素,往后看拐点取决于各细分市场核心矛盾的解决。欧洲户储目前看在2024H1有望完成库存消化,恢复平稳增长,PCS和系统有望先行。美国大储受制于变压器供应短缺,2024H1美国本土有相应产能投放,有望推动订单、出货积极修复。国内大储1-2月并网及招标超预期,系统和EPC价格企稳,同时近期利好政策密集发布,上修2024年国内储能装机至70-80GWh。

长江证券主要观点如下:

国内:1月并网超预期,2月EPC中标价格企稳回升

大储方面,2024年1月全国新型储能装机2.2GW/5.68GWh,装机容量同比增长274%,超出年初预期。2024年2月国内储能中标总量为3.77GW/10GWh,其中储能系统、EPC分别为6.6、2.8GWh,分别同比增长673%、244%,2h储能系统中标均价为0.81元/Wh,环比基本持平;2h储能EPC中标均价为1.5元/Wh,环比提高0.15元/Wh,观察到中标价格企稳回升。

工商业储能方面,2024年2月全国备案项目共180个,总规模0.30GW/0.65GWh,受春节假期影响,备案规模较1月降低,但同比去年2月实现高增。

美国:1月并网压力仍存,在建项目规模维持高位

2024年1月美国大储并网148MW,同比增长126.8%,环比减少89.1%,低于上月给出的预测值。1月是美国大型储能项目并网的淡季,同时并网流程长、变压器短缺等问题依然存在,根据德克萨斯州电力可靠性委员会披露,2023年大储项目平均延误6-7个月。另外,美联储降息预期也可能导致一定观望情绪。1月,EIA上调2024年全年并网预期至14.6GW,环比增加0.3GW,相较2023年的增速为130%。

欧洲:2月德国户储淡季承压,电价继续下行

2024年2月,法国、意大利、德国现货电价和期货电价继续下降,3月上旬均出现小幅回升。德国户储方面,2月安装量为2.8万套,对应装机量0.25GWh,同比减少25.7%,环比减少24.4%;另外1月数据更新,安装量为4.0万套,对应装机量0.33GWh,同比减少14.7%,环比提升19.9%。2023H1意大利户储安装量为15.5万套,对应装机量2.06GWh,同比增长219%,环比增长49%。

收益:2月国内辅助服务加速完善,英国大储收益出现回升

国内大储方面,2024年2月山东现货市场套利空间同比扩大,其他市场均小幅缩小,主要因煤电降价导致现货市场整体价格下降;政策利好下,辅助服务市场加速完善,带动盈利预期修复。英国大储方面,2024年2月收益指数在连续三个月下滑后上涨3%,平衡机制收入7500英镑/MW/年,环比增长10%,创历史新高。美国大储方面,2023年12月德克萨斯州大储平均收益为2255美元/MWh/月,由于发电机组执行冬季计划停电禁令,无法进行计划停电,同时12月未出现因极端天气电价上涨的情况,储能收益较少。

风险提示

1、储能装机低预期;2、市场竞争风险。