凯撒旅业收入多季度持续增长，迎来业绩反转积极信号

旅游市场结构性复苏的2025年，凯撒旅业(000796.SZ)用一份收入持续增长、淡季不淡的成绩单，向市场传递了明确的改善信号。

最新财报显示，凯撒旅业2025年收入7.99亿元，实现同比增长22.35%，归母净利润成功扭亏为盈，且在传统淡季第四季度，收入同比增速不降反升至77.42%;2026年一季度收入1.96亿元，同比增长39.43%，已连续四个季度实现同比双位数增长，这一增长势头仍在延续。

对于一家经历破产重整、一度面临业务停摆风险的企业而言，这些数字的意义不止于财务报表的修复。业内分析人士指出，判断困境反转类企业的复苏质量，收入端的表现往往比利润更具说服力，它直接映射出市场对公司产品的需求粘性，而淡季不淡也恰恰说明凯撒旅业主业逐渐迎来复苏迹象。

旅游主业逐季改善，渠道与产品双驱动

2025年，凯撒旅业以渠道体系重构为旅游业务复苏的核心突破口，完成了对福建国旅的收购，迅速补齐华南市场渠道短板，全国门店总数恢复至330余家，业务版图重新贯通全国重点区域。同时，公司同步发力线上和线下双渠道营销，实现渠道体系的完整性、覆盖面与运营效能持续优化，其线上小红书、OTA平台、抖音及海外社交媒体等新媒体渠道运营已取得阶段性成果。财报显示，2025年凯撒旅业旅游服务业务实现收入4.05亿元，同比增幅达51.32%。

渠道恢复只是基础，产品竞争力的升级也对用户复购起到了关键作用。过去一年，凯撒旅业围绕“一老一小”、周边游及轻度假需求，推出多款特色产品，其研学子品牌“凯撒童行”文史博物、自然户外与科普、素养提升及异业合作三大研学方向;康养业务从概念探索迈向产品落地，形成休闲度假型、功能型、舒享优护型三大产品线;邮轮深化运营，推进北极、南极及“爱达·魔都”号等包船项目;入境游方面，与韩国可依航空合作开通“清州=青岛”航线，推动中韩旅游文化交流。

当旅游主业的基本盘趋于稳固，凯撒旅业的战略触角开始向更广阔的文旅生态延伸，试图在传统旅行社业务之外寻找第二增长曲线。

海洋文旅南北落子，战略版图加速重构

海洋文旅是凯撒旅业重构业务版图的重要一极，2025年海洋文旅业务实现收入2986.62万元，同比增幅达138.27%。

公开信息显示，凯撒旅业旗下凯撒海湾确立了“海洋生活方式服务商”的战略定位，以海上业务、文商旅业务、旅游业务为三大协同引擎，打通“资源获取-产品研发-场景运营-品牌输出”全链条价值体系。空间布局上，公司青岛与海南构成南北双核，创新打造“海·滩·宿·娱”全场景沉浸式滨海文旅目的地产品模型，推动跨区域规模化复制输出。

在青岛，公司依托目的地平台推进小港湾码头规范提升与渔旅融合示范项目落地，牵头成立青岛市休闲海钓产业协会，试运营小管岛海岛游项目，逐步构建起码头运营、休闲海钓等多元收入来源。值得关注的是，凯撒旅业还与青岛国际机场集团签署战略合作协议，为公司在北方战略支点城市的深耕奠定了坚实基础。

海南板块的布局则紧扣自贸港封关运作的战略机遇。公司通过收购三亚扬帆游艇俱乐部成立凯撒扬帆，推出覆盖夜游观光、海钓、商务会奖等多元化出海产品，并布局酒店运营管理与康养旅居等住宿业态，形成“海上+岸上”服务闭环。作为深耕海南的文旅类上市公司，凯撒旅业自迁址落户三亚以来持续加大在海洋文旅领域的投资布局，努力成为海南海洋文旅领域的标杆企业。

战略版图的扩张还需要资本运作的助力。2025年11月，凯撒旅业与广州海纳组成联合体，作为产业投资人参与张家界旅游集团重整投资，凯撒旅业受让股票400万股，深化了公司在国内优质旅游目的地市场的资源整合能力，进一步夯实了文旅生态版图。

与此同时，凯撒旅业在2025年关于子公司相关诉讼案件达成和解或取得生效判决，公司据此冲回前期已计提的坏账准备或确认债务重组收益，参与张家界重整投资也因标的股价变动形成公允价值变动收益，上述非经常性损益事项为全年净利润转正提供了有力支撑，也标志着历史遗留问题正在得到逐步化解。

从财务结构来看，公司的资产负债表正在同步修复。截至2025年年末，公司总资产为19.25亿元，同比增长4.59%;归属于上市公司股东的净资产8.98亿元，同比增长20.09%。2026年一季度末，资产负债率下降至45.52%，账面货币资金5.34亿元，仍较为宽裕，为公司长期发展奠定基础。

当前中国旅游行业正处于复苏深化与结构性调整并行的关键阶段，传统门票经济模式竞争力逐步减弱，互动式新场景、文旅深度融合等成为新增长点。在这样的背景下，凯撒旅业能否将渠道重建的成果转化为持续的盈利能力，将南北双核的海洋文旅布局兑现为规模化收入，将是市场观察其“困境反转”成色的关键窗口。