凯撒旅业2025年年报归母净利润扭亏为盈，2026年一季度收入同比大增39%显复苏韧性

　　凯撒旅业（000796.SZ）4月28日晚间披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报显示，2025年度公司实现收入7.99亿元，同比增长22.35%；归母净利润2800.13万元，同比增长127.18%，实现扭亏为盈。

　　记者注意到，公司净利润转正主要得益于非经常性损益的提振，一方面，子公司相关诉讼案件达成和解或取得生效判决，公司据此冲回前期已计提的坏账准备或确认债务重组收益；另一方面，公司参与张家界旅游集团股份有限公司重整投资，因标的股价变动形成公允价值变动收益。不过，剔除上述非经常性损益后，公司扣非归母净利润仍处于亏损状态，这主要受旅游市场大环境波动以及公司自身业务修复仍需一定时间影响。

　　尽管如此，对于一家尚处困境反转通道的企业而言，收入端的修复信号往往比利润更具先行意义。而凯撒旅业的收入数据，正释放出积极信号。

收入持续改善，淡季不淡印证复苏韧性

　　2025年第四季度，凯撒旅业实现收入2.59亿元，较三季度旺季的2.24亿元逆势增长15.72%，打破行业“四季度转淡”的惯常逻辑。进入2026年，增长势头未减，第一季度收入同比大增39.43%，主营业务回暖趋势进一步确立。

　　这一恢复并非单一业务独撑，而是凯撒旅业“三大曲线”协同发力的结果。2025年，旅游与食品板块作为发展基本盘，实现稳中有进；海洋文旅板块依托青岛、海南资源优势，加快核心项目落地；旅游科技与产业链布局稳步推进，为企业长远发展构建核心竞争力，各业务板块稳步推进、亮点频出。

　　旅游业务以渠道重建为突破口，线上线下融合推进，全国渠道网络逐步成形；产品端持续迭代，主题化、体验式独家产品矩阵不断丰富。更值得关注的是入境游板块的突破，公司客源已覆盖俄罗斯、爱尔兰、法国、越南、阿塞拜疆、日本、韩国、美国、伊拉克、迪拜、泰国、印度及共建“一带一路”国家，产品网络延伸至国内重点入境城市。财报显示，2025年凯撒旅业旅游服务业务实现收入4.05亿元，同比增长51.32%。

　　食品业务方面，凯撒旅业通过5家航空配餐企业及4个铁路餐饮运营基地，为航空公司及铁路客户提供配餐保障服务，持续保持较强的市场基础和综合保障能力。同时，公司积极开展重大活动和地面餐饮保障服务，持续向社会化团餐、活动配餐及综合食品服务等领域延伸，拓展食品业务的新增长点。

　　海洋文旅业务方面，凯撒旅业围绕“海洋生活方式服务商”的战略定位，以“海洋生活方式服务商”战略定位，海上业务、文商旅业务、旅游业务、住宿业务四大协同引擎，打通“资源获取—产品研发—场景运营—品牌输出”全链条价值体系，构建覆盖滨海目的地全生命周期的整合服务能力。空间布局上，以青岛、海南为南北双核，依托海域资源禀赋、国资协同优势与轻资产复制能力，推动海洋文旅由单一项目运营向目的地综合平台升级；创新打造“海·滩·宿·娱”全场景沉浸式滨海文旅目的地产品模型，以标准化产品体系为支撑，实现跨区域规模化复制输出，持续引领中国海洋文旅产业高质量发展与产业升级。

战略整合纵深推进，国资赋能下全国版图渐显

　　2025年是凯撒旅业实施中长期战略发展规划的关键之年。在国资平台赋能下，公司围绕“旅游主业+资源整合”主线稳步推进，实现了一系列重大突破，战略版图日渐清晰。

　　航空与旅游的深度融合为公司打开了新的增长空间。2025年5月，凯撒旅业与青岛国际机场集团正式签署战略合作协议，双方将在航空食品、航旅融合、入境游产品开发等领域展开深度合作。此次合作被视为构建资源共享、产融结合、价值共创的深度合作体系的重要一步，为凯撒旅业在北方战略支点城市的持续深耕奠定了坚实基础。

　　渠道网络的补强同样取得实质性进展。2025年7月，凯撒旅业通过收购福建国旅快速补齐华南区域渠道短板，全国门店总数恢复至330余家，业务覆盖华北、东北、西南、西北、华东、华南等全国重点区域，渠道网络的广度和深度得到显著增强，全国化布局迈出关键步伐。

　　对优质旅游目的地资源的卡位则体现了公司的长远眼光。2025年11月，凯撒旅业与广州海纳组成联合体，作为产业投资人参与张旅集团重整投资，公司受让股票400万股。这一布局不仅深化了公司在国内优质旅游目的地市场的资源整合能力，也进一步夯实了公司的文旅生态版图。

　　作为深耕海南的文旅类上市公司，凯撒旅业自迁址落户三亚以来，持续加大在旅游、食品及海洋文旅等领域的投资布局，努力成为海南自由贸易港和国际旅游消费中心建设的参与者与受益者。公司先后收购三亚扬帆游艇俱乐部、成立凯撒目的地（海南）海洋旅游发展有限公司，打造滨海休闲、海洋研学等特色产品，努力成为海南海洋文旅领域的标杆企业，实现企业高质量发展与地方经济社会发展的协同共进。

　　财务层面，随着历史遗留问题逐步化解，截至2026年3月末，凯撒旅业资产负债率下降至45.52%，货币资金5.34亿元，现金储备保持充裕，为后续发展预留了空间。分析人士指出，在旅游市场回暖背景下，凯撒旅业的反转逻辑已现雏形，但扣非盈利的拐点何时到来，仍是检验其复苏成色的核心指标，需持续跟踪后续季度数据验证。

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