山西汾酒赚了，酒鬼酒赔惨！上半年白酒企业赚得多还是赔得多？

转自：中国商报

中国商报（记者 周子荑 文/图）截至目前，21家白酒上市公司（A+H股）均发布了上半年业绩报告。从整体来看，多家上市白酒公司业绩飘红，净利润合计约千亿元，少数上市白酒公司业绩下滑。需要注意的是，山西汾酒净利润跃居第三，酒鬼酒营收、净利润均大幅下滑。

消费者在某超市内挑选酒类商品。

15家白酒公司营收同比增长 但增速放缓

从21家白酒上市公司财报可见，大部分公司业绩飘红，但增速有所放缓。

具体而言，在营收方面，数据显示，21家白酒上市公司中6家出现营收同比下滑，分别为顺鑫农业、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒、岩石股份、皇台酒企。

其中，岩石股份营收同比下滑77.32%，下滑幅度最大；酒鬼酒次之，营收同比下滑35.5%。古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒营收同比增幅超过20%。

而去年同期，大多数白酒上市公司都实现了营收同比增长，其中，超10家公司营收增速大于20%。对比之下，今年白酒上市公司营收增速放缓。

消费者正在挑选白酒产品。

在净利润层面，21家白酒上市公司中，3家出现净利润同比下滑，分别为舍得酒业、酒鬼酒、天佑德酒，其中酒鬼酒净利润下滑71.32%，下滑幅度最大；2家出现净亏损，分别为岩石股份和皇台酒业。

白酒上市公司净利润合计约千亿元 过半数酒企合同负债同比下滑

从行业整体数据看，21家白酒上市公司合计营收、净利润同比均实现双位数增长，但过半数公司合同负债同比下滑。

东方财富Choice数据显示，21家白酒上市公司合计实现营收2477.27亿元，同比增长13.14%；合计实现归属于上市公司股东的净利润964.34亿元，同比增长13.07%；经营活动产生的现金流量净额为734.45亿元，同比增长25.47%。

白酒展柜。

中国商报记者梳理发现，在21家白酒上市公司中，过半数公司合同负债金额同比出现下滑。

据了解，白酒公司合同负债中很大一部分是经销商对酒厂预先打款的金额。因此，该指标被看作白酒行业的“蓄水池”，代表着酒商给酒厂打款的积极性。合同负债金额的下滑在一定程度上说明酒商打款积极性降低。

具体而言，数据显示，6家白酒上市公司合同负债同比下滑幅度超过40%，分别为顺鑫农业、舍得酒业、口子窖、岩石股份、今世缘、酒鬼酒，其合同负债同比分别下滑70.18%、68.12%、56.37%、52.68%、44.41%、42.53%。

山西汾酒净利润跃居第三 酒鬼酒净利润下滑超七成

在21家白酒上市公司中，山西汾酒表现亮眼，净利润跃居第三，酒鬼酒净利润下滑幅度超七成。

数据显示，今年上半年，山西汾酒实现营收227.46亿元，同比增长19.65%；实现归母净利润84.1亿元，同比增长24.27%。

值得注意的是，山西汾酒上半年84.1亿元的净利润水平已超过白酒行业“探花”洋河股份（其上半年净利润为79.47亿元）。此外，山西汾酒上半年227.46亿元的营收与洋河股份上半年228.76亿元的营收也很接近。

首创证券研报显示，具体到第二季度，山西汾酒旗下中高价酒和其他酒类产品收入分别同比增长1.51%和58.33%。可见，山西汾酒旗下中高价酒增速放缓，预计该公司在第二季度对产品投放节奏有所调整，青花系列主动控量稳价，减轻渠道库存压力；其他酒类快速增长，预计玻汾等产品放量明显。

消费者正在挑选白酒产品。

此外，21家白酒上市公司中，酒鬼酒营收、净利润、现金流等指标都出现了较大幅度下滑。数据显示，今年上半年，酒鬼酒实现营收9.94亿元，同比下滑35.5%；实现归母净利润1.21亿元，同比下滑71.32%；经营活动产生的现金流净额为-2.09亿元，同比下滑350.97%。

分产品看，今年上半年，在酒鬼酒旗下酒类产品中，高端白酒产品内参系列收入同比下滑幅度最大，达到60.85%；酒鬼系列收入同比下滑30.11%；湘泉系列收入同比增长36.33%，其他系列收入同比下滑17.51%。

诗婢家酒业研究院秘书长张皓然对中国商报记者表示，从白酒行业半年报可见，头部酒企表现越来越强势，白酒消费愈发向头部品牌和特色品牌集中。真正能满足消费者需求的产品，例如山西汾酒旗下的玻汾，有较好的业绩表现。而酒鬼酒在酱香白酒和浓香白酒的夹击下越来越失去特色，其倡导的馥郁香白酒没有独特的产品特征，无法满足消费者追求高性价比产品的需求。